油料日报：大豆市场交易量低，花生价格小幅偏强

期货研究报告|油料日报2023-02-14 大豆市场交易量低，花生价格小幅偏强 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5519元/吨，较前日下跌65元/吨，跌幅1.2%。现货 方面，黑龙江地区食用豆现货价格5385元/吨，较前日上涨6元/吨，现货基差A01-134，较前日上涨71；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-109，较前日上涨65；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日持平，现货基差A01-86较前日上涨65。 上周豆一国内期货价格先跌后涨，�现小幅震荡，最终收盘5584元/吨。外盘方面，美豆CBOT期货价格和国内趋势基本吻合，小幅震荡以后拉涨，涨幅略高于国内，价格从1500美分附近涨至1533美分。现货方面，年后市场购销刚起步，成交情况尚可，成交价略微上涨。目前收购主体相对较多，对市场的心态一定的支撑，但基层余量偏大，天气转暖后大豆存在集中售粮的需求，市场也存在压力，预计后期大豆价格相对稳定。政策端的力度以及下游需求的情况对后续的行情影响将较为明显。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10736/吨，较前日下跌48元/吨，跌幅0.4%。现货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日持平，现货基差PK01-242，较前日下跌48，河北地区现货价格10723元/吨，较前日上涨8元/吨，现货基差PK01-5较前日下跌 40，河南地区现货价格10565元/吨，较前日持平，现货基差PK01-171，较前日下跌48，山东地区现货价格10040元/吨，较前日持平，现货基差PK01-696，较前日下跌48。 上周国内花生价格震荡运行。截止至2月10日全国花生通货米均价为10840元/吨，较 上上周下跌20元/吨。2月8日开封龙大入市收购，收购价10300元/吨，标准：含油44%，水分9%，超9.5拒收，酸价1.2，超1.8拒收，杂质1.5%，超2%拒收，�成10%，筛下35%。对市场有所提振，加上各产区余量有限，上货量明显偏低，挺价意愿明显。后期需关注其他主力油厂收购情况及产区上货意愿。预计本周维持高位震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部和北部地区零星阵雨持续，南部地区持续干旱。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周一天气大体上干燥。作物影响（大豆/玉米）：中部和北部地区零星阵雨持续。大豆收割仍落后于计划。南部地区明显的干燥问题继续存在。本周南部地区将�现一些较好的降雨。 2、阿根廷本周高温和干燥料再次对作物产生不利影响。这个国家上周处于持续的干旱之中。上周锋面带来的阵雨不太可能对土壤湿度产生显著的积极影响，本周紧随锋面而来的另一个锋面可能会更大。过去几周，作物状况有所改善，但本周的高温和干燥应该会再次产生负面影响。 3、据外媒报道，印度食用油行业相信，印尼不会像过去那样�台任何非同寻常的棕榈油�口限制措施来压制国内产量。印度溶剂萃取商协会(SolventExtractorsAssociation）执行董事BVMehta表示：“目前没有任何有关限制�口的官方消息，如果印尼真的对�口设限，也不会像去年那样全面禁止，因为印尼生产商知道那样做会产生多么严重的影响。”Mehta发表上述言论是因为此前有报道称，印尼可能会对棕榈油实施一些�口限制，以在下个月斋月开始前为国内价格降温。 4、据外电，根据农村经济部门(Deral)的数据，上周早些时候，巴西帕拉纳州的大豆收割率为 2%，而去年同期为15%。由于去年秋天推迟种植和最近潮湿的天气，收割速度很慢。Deral预计，大豆开花率为11%，结荚率为54%，成熟率为27%，收割率率为2%。帕拉纳州是巴西第二大大豆产区，仅次于马托格罗索州。随着降雨减少，更多大豆达到收获成熟期，预计收割速度将加快。 5、据外电，巴西大豆的远期销量远低于去年，表明由于中国进口减少，全球需求下滑。此外，进口商预计南美大豆价格将�现季节性下跌，因此正在限制采购，生产商也在限制销售，等待价格上涨，尽管它们仍处于相当高的水平。根据Safras&Mercado的数据，巴西大豆的远期销售达到4672万吨，或预计产量1.533亿吨的30.5%，而去年这个时候为44.1%，五年平均水平为44.8%。 6、LaSalleGroup：由于本周天气较为干燥有助于更好的收割，本周农民销售增加。但是天气预报在这周之后北部地区和帕拉纳会再次变得更加潮湿。周二开始南里奥格兰德州更加需要降 水，因为实际情况要远远低于天气预报的降雨量，但目前依旧期待会有1.5+英寸的降水以避免作物的更多损失和帮助填充豆荚。作物持续受到超过100华氏度高温的威胁直到降雨来临。 7、2月10日，全国主要油厂豆粕成交13.31万吨，较上一交易日减少3.13万吨，其中现货成 交6.71万吨，远月基差成交6.6万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续降至 57.59%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com