油料日报：大豆期货大幅拉升，花生报价小幅下跌

期货研究报告|油料日报2023-03-10 大豆期货大幅拉升，花生报价小幅下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5573元/吨，较前日上涨145元/吨，涨幅2.7%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5333元/吨，较前日持平，现货基差A05-240，较前日下跌145；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-263，较前日下跌145；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-200较前日下跌145。 2月国内花生价格维持震荡。受中储粮以及黑龙江省储大豆持续收购市场底部支撑，现货价格稳中偏强。后市来看，从供需角度看，大豆底部的支撑作用依然较强，价格下行空间有限，但基层余量也较多，对价格也形成一定的压力，因此价格上行空间主要依托于需求端的带动。后续还需要持续关注政策变化带来的需求变化。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10778元/吨，较前日上涨60元/吨，涨幅0.6%。现货方面，辽宁地区现货价格10561元/吨，较前日持平，现货基差PK04-217，较前日下跌60，河北地区现货价格10623元/吨，较前日下跌8元/吨，现货基差PK04-155，较前日下跌68，河南地区现货价格10724元/吨，较前日下跌23元/吨，现货基差PK04-54，较前日下跌83，山东地区现货价格10043元/吨，较前日下跌5元/吨，现货基差PK04-753，较前日下跌65。 2月国内花生价格继续走高。截止至3月3日全国花生通货米均价为11580元/吨，环比增长720元/吨，涨幅7.1%。2月初节日氛围消散，市场需求略显疲软。2月中旬开封龙大、中粮、莒南工厂相继入市收购，为花生行情注入镇定剂。进入下旬，两广等销区市场备货需求增加，产区供应矛盾突🎧，花生价格持续上涨。预计3月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆产区近几日气温接近至高于正常水平。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周三至周六，北部地区有局部阵雨，气温接近至高于正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周三至周六，有零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响(大豆/玉米)：除南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州降雨量可能有限之外，巴西大部分种植区未来一周将继续迎来零星阵雨。许多地区在大豆收割和玉米播种方面取得积极进展，但一些地区进度较为落后，玉米作物有较大可能遭遇预计于4月份开始的干燥季节。已经播种的玉米作物将受益于良好的土壤墒情。 2、阿根廷农业产区未来一周降水有限，作物压力仍大。除南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州降雨量可能有限之外，巴西大部分种植区未来一周将继续迎来零星阵雨。许多地区在大豆收割和玉米播种方面取得积极进展，但一些地区进度较为落后，玉米作物有较大可能遭遇预计于4月份开始的干燥季节。已经播种的玉米作物将受益于良好的土壤墒情。 3、马来西亚棕榈油局（MPOB）一位官员表示，到4月底，马来西亚棕榈油库存可能降至200 万吨以下，这是去年7月以来最低水平，因印尼抵制�口后，买家增加马来西亚棕榈油购买量，导致马来西亚�口增加。此外，由于暴雨限制了产量增长，也将导致库存下降。 4、据外电，一研究机构称，季节性低产周期和不利天气条件料使印尼2022/23年度棕榈油产量降至4620万吨，较上次预估下降近1%，预估区间为4,170-5,810万吨。印尼棕榈油产量低于预期，部分原因为受强降雨和生产淡季影响。印尼一些棕榈油生产商报告称，2月产量�现两位数下降。 5、USDA2月供需报告：3月美国2022/2023年度大豆期末库存预期2.1亿蒲式耳，2月预期为 2.25亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳。巴西2022/23年度大豆产量预估为1.53亿吨，2月预估为1.53亿吨。阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的4100万吨下调至3300万吨（市场预期为3665万吨）。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0001亿吨，2月预估为1.0203亿吨。 6、9.USDA�口销售报告前瞻：一项调查结果显示，分析师平均预期，截至3月2日当周，美国大豆�口销售料净增20-95万吨，其中2022/23年度大豆�口销售料净增20-75万吨，2023/24年度大豆�口销售料净增0-20万吨。 7、《油世界》执行董事ThomasMielke：阿根廷2023年大豆产量或将降至2500万吨。预计 2022/23年度全球大豆产量将增加1500万吨至3.7亿吨。中国2022/23年度大豆进口量可能从去年的9161万吨增加至9720万吨。2022/23年度全球豆油产量或将减少100万吨。 8、3月8日，全国主要油厂豆粕成交3.7万吨，较上一交易日减少8.03万吨，其中现货成交 3.5万吨，远月基差成交0.2万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率为39.64%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com