能源金属行业动态报告：2月碳酸锂进口量环比减少21.68%，氢氧化锂环比增加7.44%

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业动态报告 2023年3月21日 2月碳酸锂进口量环比减少21.68%，氢氧化锂环比增加 7.44% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 34%21% 8% -5% -18%-31% 2022/032022/062022/092022/12 能源金属沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、行业动态：12月碳酸锂进口量环比减少 12.37%，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12% 2023.1.31 2、行业动态：11月碳酸锂进口量环比增加 49.78%，碳酸锂价格还处于寻底阶段 2022.12.21 3、行业动态：10月碳酸锂进口量环比减少34%，进口价格参考意义有限 2022.11.24 能源金属 138643 ►2月碳酸锂进口量9461.74吨，均价54.07万元/吨2月碳酸锂进口量9461.74吨，环比减少21.68%。根据中国海关总署数据，2月我国碳酸锂进口量0.95万吨，同比增长58.33%，环比减少21.68%。1-2月，中国碳酸锂合计进口量 2.15万吨，同比增长20.99%，月度平均进口量1.08万吨，2月单月进口量略低，但仍属于正常进口水平。2月，碳酸锂进口均价54.07万元/吨，环比上涨26.23%。我们判断主要系2月份中国锂盐价格下跌时，海外市场价格保持坚挺所致。但近期海外价格跟随国内价格出现下跌，我们判断3月份碳酸锂进口均价或有所回落。根据中国海关总署数据，2月份，中国从智利和阿根廷共进口9347.13吨，占比98.79%。2月份中国从智利进口碳酸锂量约8353吨，环比减少20%，根据智利海关数 据，1月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为9109.84吨，基本符合国内海关2月份确认进口量。2月，中国从阿根廷进口量为993.89吨，环比减少27.41%。 ►2月份智利出口往中国的锂盐量为0.96万吨，出口中国均价为5.75万美元/吨 2023年2月份智利共出口锂盐17964.40吨，环比1月上升 32.55%。2月智利锂盐出口给中国约9600.35吨，环比上升 5.38%，同比上升8.1002%，占智利总出口量的比例为53%，环比-14pct。2月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为1069.14吨、1154.59吨、4371.46吨，分别环比变动 +1716.91%、+228.37%、+18.05%，2月智利出口给各国的锂盐量增量主要来自于欧美地区，目前中国仍是智利锂盐出口量最大的国家。综上所示，2月智利除了出口给中国的锂盐量环比略微提升外，出口给欧美和东亚国家的量均出现较为明显的环比提升，我们判断主要系海外市场需求旺盛，智利总体出口量基本属于正常出口量的水平（2023年平均单月出口量1.6万吨，2022年平均单月出口量1.84万吨）。2月，智利锂盐出口均价为46873.69美元/吨，折人民币31.87万元/吨（汇率1：6.8），环比+1.67%，同比+221.22%，其中智利出口给中国的锂盐均价为57512.13美元/吨，折人民币39.11万元/吨，环比 +11.28%，同比+228.90%。2月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为23859.29美元/吨、396300.65美元/吨、36265.08美元/吨，分别环比变动+16.78%、-22.35%、+6.18%，出口除日本以外的国家和地区价格均出现环比上涨。2023年1~2月，智利共出口锂盐3.15万吨，同比减少18%。其中出口给中国的量为1.87万吨，同比减少0.11%，占比59.36%，较2022年同期增加10.86pct。出口给美国、日本、韩国的量分别为1128 吨、1506吨、8074吨，分别同比变动-61.04%、-47.32%、- 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 22.17%。2023年1~2月智利锂盐出口均价为46542美元/吨，折人民币25.52万元/吨，同比增长282%，出口给中国的锂盐均价为54673美元/吨，折人民币37.18万元/吨，同比增长 272%。出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为23680美元 /吨、42294美元/吨、35297美元/吨，分别同比变动+14%、-4%、+14%。 ►2月氢氧化锂出口量10344吨，环比增加7.44% 根据中国海关总署数据，2月份，中国氢氧化锂出口量为10344吨，同比增长127.44%，环比增长7.44%。2月氢氧化锂出口均价为41.09万元/吨，环比增加6.61%。1-2月，国内氢氧化锂出口总量为2万吨，同比增长69.8%，月度平均出口量为1万吨，2月份氢氧化锂出口量略增，但属于月度正常出口量水平。氢氧化锂基本都出口给日韩，2月份出口日本/韩国占比约98.18%。2月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计10262吨，占比99.21%，环比提升0.63pct。出口给欧洲72 吨，占比0.7%，环比-0.62pct；2月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口8227吨和1929吨，分别占总出口量的79.54%和18.64%，环比+4.86pct和-4.54pct。1-2月，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，亚洲各国合计19746万吨，占比98.87%。其中，韩国和日本出口量分别为1.54万吨和 0.43万吨，分别占总出口量的77%和21%。 投资建议 2月我国碳酸锂进口量9461.74吨，环比减少21.68%。1-2月，中国碳酸锂合计进口量2.15万吨，同比增长20.99%，月度平均进口量1.08万吨，2月单月进口量略低，但属于正常进口水平。目前由于新能源汽车需求的疲软，叠加上游锂盐厂库存充足，锂盐价格处于下跌通道；供给端来看，据我们梳理的全球项目进度来看，成熟项目大都受限于矿石品位的下滑，产量不及预期，新增项目的投产进度多数未如期进行，在经历延期后部分项目或可在2023H2释放产量，2023年全年全球锂资源供给增量有限。在此背景下，需重点关注新能源车需求复苏情况，若需求端出现回暖，锂盐价格或有望触底企稳。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）澳洲锂精矿供应产能快速扩张； 3）新能源车需求不及预期。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000155.SZ 川能动力 15.99 买入 0.23 0.52 1.58 2.82 73.04 30.60 10.11 5.67 002192.SZ 融捷股份 90.98 买入 0.26 7.40 8.24 14.31 496.43 12.30 11.04 6.36 002756.SZ 永兴材料 90.98 买入 2.22 16.59 22.84 24.45 71.30 5.48 3.98 3.72 002176.SZ 江特电机 16.15 买入 0.23 1.86 3.41 4.35 107.96 8.70 4.73 3.71 资料来源：Wind，华西证券研究所注：价格为3月21日收盘价 正文目录 1.2月碳酸锂进口量环比减少21.68%，氢氧化锂环比增加7.44%5 1.1.2月碳酸锂进口量9461.74吨，环比减少21.68%5 1.2.2月氢氧化锂出口量10344吨，环比增加7.44%8 2.投资建议9 3.风险提示10 图目录 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）5 图2中国碳酸锂月度出口量（吨）5 图32022年1月至今进口量前五省市情况（吨）6 图4中国2月碳酸锂进口来源分布（吨，%）6 图5中国1-2月碳酸锂进口来源分布（吨，%）6 图6智利出口往中国锂盐量及价格情况8 图7智利出口往美国锂盐量及价格情况8 图8智利出口往日本锂盐量及价格情况8 图9智利出口往韩国锂盐量及价格情况8 图10中国氢氧化锂月度进口量（吨）9 图11中国氢氧化锂月度出口量（吨）9 图12中国氢氧化锂2月各地区出口量占比（%）9 图13中国氢氧化锂1-2月各地区出口量占比（%）9 1.2月碳酸锂进口量环比减少21.68%，氢氧化锂环比增加7.44% 1.1.2月碳酸锂进口量9461.74吨，环比减少21.68% 2月碳酸锂进口量9461.74吨，环比减少21.68%。根据中国海关总署数据，2月我国碳酸锂进口量0.95万吨，同比增长58.33%，环比减少21.68%。1-2月，中国碳酸锂合计进口量2.15万吨，同比增长20.99%，月度平均进口量1.08万吨，2月单月进口量略低，但仍属于正常进口水平。2月，碳酸锂进口均价54.07万元/吨，环比上涨26.23%。我们判断主要系2月份中国锂盐价格下跌时，海外市场价格保持坚挺所致。但近期海外价格跟随国内价格出现下跌，我们判断3月份碳酸锂进口均价或有所回落。 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）图2中国碳酸锂月度出口量（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 上海碳酸锂进口量同/环比均增加，占比接近历史平均水平。2月上海市碳酸锂进口量5416吨，同比增加59%，环比增加7%，进口量同/环比均出现增加。2020/2021/2022年从上海港进口的碳酸锂量全国占比分别为62.32%/54.78%/61.91%， 2月份上海港进口量占比57.24%，环比1月份提高15.49pct，接近历史平均水平，上海港目前是我国碳酸锂最主要的进口港。2月进口省市排名前五的分别为上海市、广东省、福建省、江苏省、四川省，进口量分别为5416吨、1364吨、1265吨、694吨、593吨，占总进口量的比例分别为57.24%、14.42%、13.37%、7.33%、6.27%，分别环比变动+15.49pct、-25.78pct、+6.57pct、+0.03pct、+2.70pct。 图32022年1月至今进口量前五省市情况（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所 南美为碳酸锂主要进口地，2月合计占比高达98.79%。根据中国海关总署数据，2月份，中国从智利和阿根廷共进口9347.13吨，占比98.79%。2月份中国从智利进口碳酸锂量约8353吨，环比减少20%，根据智利海关数据，1月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为9109.84吨，基本符合国内海关2月份确认进口量。2月，中国从阿根廷进口量为993.89吨，环比减少27.41%。1-2月，中国碳酸锂进口量共2.15万吨，同比增长30.99%，其中98.35%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口来源国家，合计从智利进口碳酸锂1.88万吨，占87.38%。 图4中国2月碳酸锂进口来源分布（吨，%）图5中国1-2月碳酸锂进口来源分布（吨，%） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 2月份智利出口往中国的锂盐量为0.96万吨，出口中国均价为5.75万美元/吨。 根据智利海关数据，2023年2月份智利共出口锂盐17964.40吨，环比1月上升32.55%。 2月智利锂盐出口给中国约9600.35吨，环比上升5.38%，同比上升8.1002%，占智利 总出口