油脂油料周报：宏观利空引发油脂盘面下挫，关注3月美联储加息决议

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观利空引发油脂盘面下挫，关注3月美联储加息决议 ——中泰期货油脂油料周报2023年3月19日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 投资咨询证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 投资咨询证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.上周行情回顾 （1）上周外盘合约走势 （2）CFTC总持仓 2.国外现货市场供需 （1）阿根廷大豆状况监测 （2）美豆�口进度 3.国内现货市场供需 （1）国内油脂库存 （2）豆粕库存&未执行合同 4.供需平衡表 （1）全球油籽平衡表 （2）全球油脂平衡表 5.花生市场专题 （1）花生期货基差 （2）花生现货价格 6.天气回顾与预测 （1）美国上周降水 （2）美国降水预测 （3）CFTC净持仓 （3）美豆压榨利润 （3）大豆到港&库存 （3）大豆平衡表 （3）油厂花生库存&榨利（3）巴西、阿根廷上周降水 （4）上周内盘合约走势 （5）内盘合约基差 （6）内外盘油粕比 （7）内盘合约月间价差 （4）美豆油库存&豆粕�口 （5）马来棕榈油产量&库存&�口 （6）加拿大菜籽压榨&产量 （4）大豆开机率&压榨量 （5）国内豆粕&豆油消费 （6）生猪养殖利润&饲料产量 （4）花生油VS豆油 （5）花生粕VS豆粕 （6）花生&花生油进口 （7）花生�口 （4）巴西、阿根廷降水预测 （5）马来、印尼上周降水 （6）马来、印尼降水预测 （7）中国上周气温&降水 （8）内盘合约跨品种价差 （9）内盘合约持仓 （8）中期天气预报 本期要点 行情要点： ·宏观：近期硅谷银行和瑞信银行等风险事件引发了对宏观金融的担忧，包括油脂在内的大宗商品在上周承压大幅下挫；上周五，瑞信股价大跌8%，对银行业风险蔓延恐慌仍在持续。随着美国和欧洲银行业危机对全球金融市场造成严重破坏，市场预计美联储在下周加息25bp的可能性为60%，维持当前利率不变的可能性约40%。 ·油脂：宏观外围市场情绪走弱加速内盘油脂下跌，对于国内植物油市场来说，当前年度进口菜籽和菜油的到港压力最大，最近一段时间一直被作为所有油脂油料品种中的最佳空头配置，系统性的抛盘可能触发了量化空头的加仓，对下跌趋势进行了加强。从油脂自身的基本面情况来看可谓多空交织，一方面，当前年度加籽的丰产传导到国内市场的压力对菜油的压制，以及棕榈油庞大的国内库存使得油脂整体的行情不容易表现得特别强势；另一方面，偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现又让市场觉得油脂的估值已经处于偏低水平，在基本面缺乏明显驱动下油脂似乎很难有独立走势，单边行情将比较多地被宏观主导。 ·豆粕：美豆在本周美国和欧洲银行业暴雷引发的金融市场动荡中下跌，尽管布宜诺斯艾利斯交易所再次下调阿根廷大豆产量至2500万吨，基本面极大利好，但市场的重点并不在此，对于银行系统风险在下周依然需保持关注。国内豆粕近期低位成交略有好转，进口大豆阶段性到港不足以及油厂开机率低位下，豆粕累库进程放缓。据我的农产品网数据显示，截止3月10日，国内豆粕库存为58.21万吨，较上周减少9.95%。此外，国内散发的非洲猪瘟也引发了需求担忧，加剧了豆粕�货困难，继续关注需求端表现及累库节奏。 观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注下周美联储加息决议。 风险点：美联储超预期加息、进口大豆到港异常 上周行情回顾 1、上周外盘合约走势 2、CFTC总持仓 3、CFTC净持仓 4、上周内盘合约走势 5、内盘合约基差 6、内外盘油粕比 7、内盘合约月间价差 8、内盘合约跨品种价差 9、内盘合约持仓 700 680 660 640 620 600 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 720 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 1600 1550 1500 1450 1400 1350 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 CBOT大豆 CBOT玉米 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 4500 4300 4100 3900 3700 3500 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 80 75 70 65 60 55 4700 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 BMD毛棕榈油 12-11 CBOT豆油 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 510 490 470 450 430 410 390 370 105 100 95 90 85 80 75 70 单位：美元/桶单位：美元/短吨 上周外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 CBOT豆粕 布伦特原油 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 单位：手 单位：手 CFTC总持仓 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 19/01 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 CBOT大豆 20/03 美元指数 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 单位：手单位：手 0 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 10年美国国债期货 20/01 CBOT豆油 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 6 CFTC净持仓 400000 200000 -200000 -400000 -600000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 单位：手单位：手 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 19/01 0 19/03 19/05 管理基金净持仓 美元指数管理基金净持仓 19/07 19/09 19/11 20/01 CBOT大豆 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 200000 100000 1500000 1250000 1000000 750000 500000 250000 0 -250000 -500000 单位：手 单位：手 0 -100000 -200000 -300000 数据来源：CFTC中泰期货研究所整理 7 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 19/01 19/03 19/05 管理基金净持仓 19/07 10年美国国债期货管理基金净持仓 19/09 19/11 20/01 CBOT豆油 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 商业净持仓 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 单位：元/吨单位：元/吨 11-06 11-11 11-16 11-21 11-26 12-01 12-06 12-11 12-16 12-21 12-26 12-31 01-05 01-10 01-15 01-20 01-25 01-30 02-04 02-09 02-14 02-19 02-24 03-01 03-06 03-11 03-16 11-