汽车和汽车零部件行业周报：汽车促销力度加大，行业复苏在即

本周汽车板块观点更新：【乘用车板块】降价有望刺激汽车消费，看好2023Q2汽车消费复苏。东风汽车在湖北省开启大额补贴引发车企降价促销潮，“价格战”全面开启，行业销量表现不佳和库存压力大为核心原因。周度数据来看，3月第2周国内乘用车31.4万辆，同比-8.5%/环比-10.7%，除湖北同比+25%外，其余省份多为同比负增长，主要系价格体系紊乱导致的终端消费者观望情绪加重。后续伴随供给全面发力、降价后带动库存回落、疫情后消费信心恢复，尤其是降价后刺激汽车消费，我们预计2023年3月下旬行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 【零部件板块】量增带来较高的业绩弹性，优选安徽汽车产业链。电动智能化持续放量，上游供应链加速重构，叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份。4）华为产业链：关注华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 小鹏汽车发布2022年Q4及全年未经审计的财务数据，全年净亏损91.38亿元，业绩短期承压。2022年财年公司总收入为268.6亿元，同比增28.0%； 全年运营亏损87.05亿元，净亏损91.38亿元。2022年小鹏汽车总交付量为120,757辆，同比+23%。公司新车推出在即，除3月10日上新的小鹏P7的升级款P7i外，今年还将有G6以及全新的纯电七座MPV两款新车型上市。2022年底，公司开始进行战略复盘和调整，王凤英加入小鹏后，将全面负责公司的产品规划、销售、品牌市场以及负责整个大产品矩阵体系。在品牌营销方面，小鹏汽车将围绕“全自动驾驶”的核心差异点打透，向三四线市场深度推进。公司已经完成了品牌和市场团队的初步整合，预计整体的规划能力、决策效率、执行效率会有明显的提高，营销成本有望下降。 投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：汽车促销力度加大，行业复苏在即 1.1板块周度观点更新 1.1.1乘用车：降价有望刺激汽车消费，看好2023Q2汽车消费复苏 东风汽车在湖北省开启大额补贴引发车企降价促销潮，“价格战”全面开启，行业销量表现不佳和库存压力大为核心原因。周度数据来看，3月第2周国内乘用车31.4万辆，同比-8.5%/环比-10.7%，除湖北同比+25%外，其余省份多为同比负增长，主要系价格体系紊乱导致的终端消费者观望情绪加重。后续伴随供给全面发力、降价后带动库存回落、疫情后消费信心恢复，尤其是降价后刺激汽车消费，我们预计2023年3月下旬行业景气度有望加速修复，板块将再次进入贝塔配置阶段。 基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，当前时点全面看多整车估值修复，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。 1.1.2零部件：量增带来较高的业绩弹性，优选安徽产业链 近期多款新车重磅发布，电动化+智能化+性价比塑造新车核心竞争力，自主品牌新车产品力持续升级，利好本土汽车零部件供应商。叠加原材料价格趋稳带来的基本面触底修复，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块。建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道，推荐主线如下： 【智能驾驶】L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利； 【智能座舱】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达； 【轻量化】铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪，建议关注旭升股份、文灿股份； 【华为产业链】关注华为智选车及安徽产业链相关标的飞龙股份、瑞鹄模具、光洋股份、沪光股份和华依科技。 此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 1.2小鹏汽车发布财报，2022年业绩短期承压 3月17日，小鹏汽车发布2022年Q4以及全年未经审计的财务数据。 2022年Q4总收入为51.4亿元，其中汽车收入为46.6亿元，同比变化-43.1%； 2022年财年总收入为268.6亿元，同比增28.0%。在净利润方面，22Q4亏损为25.17亿元，净亏损23.61亿元；2022全年运营亏损87.05亿元，净亏损91.38亿元。 图1：小鹏销售收入变化情况 图2：小鹏销营业利润与净利润变化情况 2022年小鹏汽车总交付量为120,757辆，同比+23%，主力车型为 P7、P5、G3。23年，小鹏2月销量达0.60万辆，同比-3%/环比+15%，1月与2月累计交付1.12万辆，同比-41%。2023年3月10日，小鹏P7的升级款P7i上市并在当月启动交付，新车发布后，小鹏汽车的进店量和试驾量达到最近几个月以来的最高水平。小鹏汽车今年的第二款新车型G6将会在上海车展亮相，并在今年第二季度末正式发布和启动交付，价格处于20-30万价格区间，公司预计会取得相比P7达2-3倍的月销售目标。此外，公司还将在今年的下半年再推出一款全新的纯电七座MPV。 图3：小鹏汽车销量 图4：小鹏具体车型销量 2022年底，公司开始进行战略复盘和调整，预计整体的规划能力、决策效率、执行效率会有明显的提高。王凤英加入小鹏后，将全面负责公司的产品规划、销售、品牌市场以及负责整个大产品矩阵体系，更精准地抓住客户需求、提高销售服务的能力和效率。此外，公司会在后续的车型（包括新车型和改款车型）上调整配置组合，在整车模块化设计和智能一致性上进行统一。在品牌营销方面，小鹏汽车将围绕“全自动驾驶”的核心差异点打透，向三四线市场深度推进。公司已经完成了品牌和市场团队的初步整合，营销成本有望下降。 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-2.96%，表现弱于沪深300（-0.21%），在31个申万一级行业中排名第29位。细分板块中，商用载客车-1.47%、汽车零部件-2.82%、乘用车-2.82%、商用载货车-3.74%、汽车服务-4.02%、其他交运设备-5.00%。 本周汽车板块涨幅前五分别为ST曙光（+16.80%）、朗博科技（+14.52%）、电科芯片（+14.09%）、凯龙高科（+9.36%）、路畅科技（+7.56%）；跌幅前五分别为英搏尔（-10.35%）、泉峰汽车（-10.41%）、钧达股份（-11.28%）、长城汽车（-12.40%）、广东鸿图（-12.52%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（-9.03%）、比亚迪（-2.15%）、长城汽车（-12.40%）、上汽集团（-0.35%）、长安汽车（-6.51%）、广汽集团（-3.34%）、华域汽车（-1.90%）。 H股：比亚迪股份（+1.89%）、吉利汽车（-1.80%）、长城汽车H（-6.70%）、广汽集团H（-3.27%）、中国重汽（+1.30%）。 美股：特斯拉（+3.86%）、蔚来（-2.94%）、小鹏汽车（+8.07%）、理想汽车（+5.71%）。 图5：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图6：SW汽车子行业周涨跌 图7：本周板块涨跌幅前五个股 图8：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年10月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、伯特利(603596.SH):股东减持股份结果公告 在2022年9月19日至2022年11月8日期间，熊立武通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计减持公司股份3,704,820股，占公司总股本的0.903%，集中竞价交易减持方式尚未实施完毕；2022年11月8日，熊立武通过大宗交易方式减持公司股份100,000股，占公司总股本的0.02%。 2、比亚迪(002594.SZ):关于持股5%以上股东部分股份解除质押的公告 比亚迪股份有限公司于近日收到公司持股5%以上股东吕向阳先生的通知，获悉其将所持有本公司的部分股份办理解除质押手续。 3、瑞鹄模具(002997.SZ)关于对子公司增资并建设新能源汽车轻量化零部件项目（有色铸造）二期暨关联交易的公告 瑞鹄汽车模具股份有限公司、奇瑞科技分别拟向瑞鹄轻量化增资6,500万元、3,500万元，以投资建设新能源汽车轻量化零部件（有色铸造）项目二期项目计划总投资39,697万元，其中固定资产投资32,831万元，占比82.70%，无形资产投资2,786万元，占比7.02%；铺底流动资金投资4,080万元，占比10.28%。 4、泉峰汽车(603982.SH):关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 会议同意公司及子公司使用单日最高余额不超过人民币1.5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的银行等金融机构理财产品或结构性存款，期限不超过12个月。在上述期限及额度内，资金可滚动使用。 5、同力股份(834599.BJ):对外投资设立全资子公司的公告 公司海外部紧跟市场需求，进过深入调查论证，结合公司未来海外市场战略布局，提出拟在新加坡共和国设立全资子公司的方案，注册资本20,000万元人民币或等值外币，由公司以自有资金出资。 6、宁波方正(300998.SZ):关于控股子公司拟对外投资设立合资公司的公告公司子公司安徽方正新能源科技有限公司拟与上饶市欣昊企业管理中心（有限合伙）签署《江西方正新能源科技有限公司投资协议》，共同投资设立江西方正新能源科技有限公司。该合资公司注册资本为3,000万元人民币，安徽方正拟出资1,530万元人民币，占注册资本的51%；上饶欣昊拟出资1,470万元人民币，占注册资本的49%，均为自有资金出资。 7、广东迪生力汽配股份有限公司(603335.SH)2022年年度报告 公司子公司安徽方正新能源科技有限公司拟与上饶市欣昊企业管理中心（有限合伙）签署《江西方正新能源科技有限公司投资协议》，共同投资设立江西方正新能源科技有限公司。该合资公司注册资本为3,000万元人民币，安徽方正拟出资1,530万元人民币，占注册资本的51%；上饶欣昊拟出资1,470万元人民币，占注册资本的49%，均为自有资金出资。 8、湖南机油泵股份有限公司(603319.SH) 2022年年度报告 公告显示，该公司营业收入为16.24亿元，同比增长0.15%。归属于上市公司股东的净利润为16958.68万元，同比减少11.10%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15792.69万元，同比增长2.80%。基本每股收益为0.82元。 9、福耀玻璃(600660.SH):2022年度审计报告 公告显示，2022年度该公司合并营业收入为280.99亿元，同比增长19.04%。 归属于母公司股东的综合收益综合为53.07亿元，同比增长71.77%。基本每股收益为1.82元，同比增长47.97%。 10、中原内配(002448.SZ):2022年度业绩快报 公告显示，2022