汽车和汽车零部件行业周报：新一轮行业复苏在即，2H2022进入板块超配时区

疫情制约产销释放，产业链恢复运转在即。由于芯片短缺改善，4月新能源汽车市场高增长特征依旧明显，但受到疫情冲击以及俄乌冲突等带来的压力，4月汽车行业受到冲击。4月批发销量同比-46%，较年初预计的6.4%下滑52.4pct，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.3pct和-47.1pct。汽车产业链核心企业将逐步启动复工复产，产业链恢复运转在即。批发端来看，随着上海4月18日陆续开启复产复工，4月最后一周（4.24-30日）行业批发数据边际改善明显。 4月新能源乘用车渗透率达29.02%，涨价下需求持续强劲。4月新能源乘用车渗透率达29.02%，当前新能源乘用车市场价格“哑铃型”结构进一步得到改善。分系别来看， 22M4 德系、美系车企销量承压严重， 22M4 自主乘用车市占率达58%，自主品牌新能源渗透率近50%，自主车企冲劲十足，电动化加速竞争格局重塑。 生产物流正常化在即，压抑需求延迟释放加速22H2新一轮行业走向复苏我们根据1-3月份乘用车需求测算2022年全年乘用车增速约5.3%，处于我们中性及乐观假设下预测区间2%-7.3%中间。上海、吉林两地复产复工逐步推进，目前吉林已全面社会化清理，一汽已全面启动复工，供应链复产复工稳步推进； 上海地区车企正在稳步推进复工计划。疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，汽车需求短期抑制后的延迟释放将加速2 2H2 新一轮汽车周期走向复苏，进入板块配置时区。 投资建议：2022年为汽车行业长短周期共振重要的拐点之年。我们认为2H2022有望开启新一轮行业周期复苏。短期疫情令行业4月销量承压，复产复工预期下，汽车板块有望开启基于复苏预期的超跌反弹，而伴随供给的正常化，以及行业中报业绩端的盈利下修，后续跟踪的重点为需求端是否发生类似2020年疫情后“赶工“的现象，这决定了汽车板块超跌反弹后的反弹空间和持续性。 建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车以及零部件蓝筹星宇股份和福耀玻璃的估值修复。本轮周期核心为智能化赛道，建议关注线控底盘和域控制器核心赛道。推荐龙头公司中鼎股份、亚太股份、拓普集团和德赛西威，建议关注产业链相关公司经纬恒润、华阳集团、保隆科技和伯特利。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：疫情导致4月行业承压严重，产业链恢复运转在即 疫情制约产销释放，4月行业承压严重。由于芯片短缺改善，4月新能源汽车市场高增长特征依旧明显，但受到疫情冲击以及俄乌冲突等带来的压力，4月汽车行业受到冲击。4月批发销量同比-46%，较年初预计的6.4%下滑52.4pct，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.3pct和-47.1pct。汽车产业链核心企业将逐步启动复工复产，产业链恢复运转在即。 1.14月新能源乘用车渗透率达29.02%，涨价下需求持续强劲 批发端：4月主要厂商批发销量同比-46%/环比-50%，疫情承压明细，周度数据边际改善明显。据乘联会统计，4月份第1-4周主要厂商日均批发数据分别为2.42万辆（同比-39%/环比-45%）、2.25万辆（同比-51%/环比-51%）、2.17万辆（同比-61%/环比-56%）、5.31万辆（同比-39%/环比-34%）。从周度数据来看，4月第三周（4.18-23日）为行业批发销量最低点，随着上海4月18日陆续开启复产复工，4月最后一周（4.24-30日）行业批发数据边际改善明细。 图1：3月份乘用车市场主要厂商日均批发销量周度走势（单位：辆） 图2：4月份乘用车市场主要厂商日均批发销量周度走势（单位：辆） 1.1.1电动化助力自主品牌市占率提升 分价格来看，4月各价格市场均有降温，15-30万乘用车市场受影响较小 乘用车市场销量总体略有下滑。分价格来看，1-4月15-30万乘用车占比达29.6%，同比+1.43pct。 图3：历年4月乘用车分价格销量 图4：历年乘用车销量价格结构变化 2022年4月50万以上市场占比有所下滑，导致 22M4 单月ASP达17.37万元，环比有所下滑。 图5：乘用车加权ASP历年变化（单位：万元） 图6：近三年乘用车各价格带占比月度走势 4月新能源乘用车渗透率达29.02%，除了30-50万市场外，其他价格区间的新能源渗透率均上升，新能源乘用车市场价格结构逐步均衡，当前新能源乘用车市场价格“哑铃型”结构进一步得到改善。 图7：乘用车分价格带新能源渗透率 图8：新能源乘用车市场价格结构 分系列：自主品牌渗透率领跑新能源”赛道” 分系别来看， 22M4 德系、美系车企销量承压严重。 图9：历年4月乘用车分系别销量 图10：历年乘用车销量系别结构变化 以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，22M4 自主乘用车市占率达58%，为乘用车市场平稳增长贡献主要销量。 图11：历年4月乘用车分系别销量对比 图12：2022年4月自主乘用车市占率达59% 自主10-15万乘用车市场占比迅速提升，自主中高端价格带有望加速复刻15-20万市场市占率曲线。 图13：自主乘用车价格结构 图14：历年各价格带自主市占率 自主/合资新能源乘用车销量表现持续分化，2022年4月乘用车市场自主新能源渗透率达48.04%，同比+18.54pct。 图15：历年4月新能源乘用车分系别销量变化 图16：自主品牌月度新能源乘用车渗透率 1.1.2自主车企冲劲十足，电动化加速竞争格局重塑 22M4 自主车企表现较好，乘用车月度销量厂商TOP5为比亚迪汽车、广汽丰田、长安汽车、上汽通用五菱、吉利汽车。相比3月竞争格局，比亚迪汽车竞争实力持续强劲。 图17：乘用车月度销量TOP10—厂商 图18：乘用车累计销量TOP10—厂商 轩逸经典车型回归，坐稳单月及1-4月累计销量榜首。纯电车型表现强劲，五菱宏光miniEV销量仍领先其他车型。 图19：乘用车月度销量TOP10—车型 图20：乘用车累计销量TOP10—车型 从新能源销量来看，比亚迪单月销量破10万辆。除比亚迪、上汽通用五菱、奇瑞外，吉利、广汽埃安、长安4月表现优异。 图21：新能源乘用车月度销量TOP10—厂商 图22：新能源乘用车累计销量TOP10—厂商 4月车型销量TOP10比较稳定，其中包括上汽通用五菱1款、比亚迪7款车型。零跑T03、QQ冰激凌月表现较好。 图23：新能源乘用车月度销量TOP10—车型 图24：新能源乘用车累计销量TOP10—车型 1.2疫情对销量影响测算跟踪 从确诊人数走势来看，当前上海疫情已经经历了新增确诊人数的高点。结合当前疫情防控政策的推进，我们预计5月份疫情有望逐步好转。长三角供应链全面复产复工有望在上海疫情社会面清零后逐步推进。 图25：上海确诊人数走势图 短期疫情导致供应链中断，乘用车产销短期承压，4月批发销量同比-46%，较年初预计的6.4%下滑52.4pct，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.3pct和-47.1pct。 图26：疫情扰动下，3-4月销量承压 图27：3月销量同比影响因子拆分 汽车产业链核心企业将逐步启动复工复产，产业链恢复运转在即。目前吉林已全面社会化清理，一汽已全面启动复工；上海市经信委出台《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，建立重点企业“白名单”制度，涉及汽车产业链企业超250家，华域汽车、均胜电子等零部件商在首批复工复产白名单中。4月22日，上海市副市长张为在上海疫情防控新闻发布会上透露，首批666家企业“白名单”中，已有七成企业复工复产，企业的产能利用率也在不断提高。 表1：复工复产情况 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）+8.41%，表现强于沪深300（+2.04%），在32个申万一级行业中排名第1位。细分板块中，商用载货车+9.95%、汽车服务+8.66%、汽车零部件+7.23%、乘用车+7.23%、商用载客车+7.08%、其他交运设备+3.40%。 本周汽车板块涨幅前五分别为登云股份（+38.75%）、湖南天雁（+27.37%）、科博达（+25.08%）、长城汽车（+24.19%）、圣龙股份（+23.28%）；跌幅前五分别为浙江仙通（-1.23%）、春风动力（-1.97%）、九号公司（-3.44%）、建龙B（-9.00%）、ST曙光（-15.88%） 重点企业本周表现： A股：长城汽车（+24.19%）、中鼎股份（+13.95%）、长安汽车（+11.71%）、比亚迪（+11.57%）、广汽集团（+10.41%）、华域汽车（+5.20%）、上汽集团（+1.59%）。 H股：长城汽车H（+15.20%）、吉利汽车（+10.00%）、广汽集团H（+5.62%）、比亚迪股份（+3.76%）、中国重汽（-1.05%）。 美股：理想汽车（+4.30%）、小鹏汽车（+2.42%）、蔚来（-4.09%）、特斯拉（-11.10%）。 图28：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图29：SW汽车子行业周涨跌 图30：本周板块涨跌幅前五个股 图31：汽车行业子板块与沪深300指数自2020年10月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、长安汽车（000625.SZ）：2022年4月产、销快报 长安汽车(000625.SZ)披露2022年4月总产量112639辆，同比-44.88pct； 4月销量为115739辆，同比-42.78pct。2022年1-4月长安汽车销量767232辆，同比-9.02pct；自主品牌销量622231辆，同比-9.63pct；自主乘用车销量426辆，同比-10.36pct。 2、东风汽车（600006.SH）：关于收到国家新能源汽车推广补贴的公告 东风汽车（600006.SH）发布公告称，2022年5月7日公司收到襄阳市经济和信息化局拨付的第二批新能源推广应用补助清算资金30000万元。本次收到的补贴款项将直接冲减公司的应收账款，不会影响公司当期损益。 3、光阳股份（002708.SZ）:关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售的公告 光阳股份（002708.SZ）公告，公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期符合解除限售条件的激励对象共计58人，可解除限售的限制性股票数量927.5万股，占公司目前总股本的1.89%。 4、威孚高科（000581.SZ）：关于首次回购公司股份的公告 威孚高科(000581.SZ)发布公告，2022年5月10日，公司将以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，本次回购资金总额不低于人民币36,250万元（含）且不超过人民币72,500万元（含）；回购股份（A股）价格不超过人民币29元/股（含），回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购股份的数量为准。 5、ST曙光（600303.SH）:曙光股份2022年4月产销数据快报 曙光股份公告，公司2022年4月汽车销量为47辆皮卡，同比下降62.06%，汽车零部件销量为52496支车桥，同比增加1.84%。 6、奥联电子（300585.SZ）：关于转让参股公司股权的公告 奥联电子公告，南京奥联汽车电子电器股份有限公司召开第三届董事会第二十二次会议，审议通过《关于转让参股公司股权暨关联交易的议案》，同意将公司持有的广西爱宠生物科技有限公司的16%股权（对应注册资本人民币750万元）以合计8,000万元人民币转让给淄博耀佳创业投资合伙企业。 7、菱电电控（688667.SH）：收购资产的公告 菱电电控（688667.SH）发布公告，2022年5月11日，武汉菱电汽车电控系统股份有限公司拟以现金形式取得Vites