汽车和汽车零部件行业周报：疫情加速汽车时钟切换，2022H2新一轮复苏在即

3月车市平稳向上，新能源乘用车渗透率达24.7% 受上海、吉林等地疫情因素影响，3月车市同比增速短期承压，但由于芯片供应较2月有所恢复，3月车市较2月呈现向上态势。汽车3月汽车销量223.4万辆，同比-11.7%/环比+28.4%。新能源汽车3月销量48.4万辆，同比+114.1%/环比+43.9%。 2022M3 新能源乘用车渗透率达24.7%，环比+3.1pct。 电动化助推自主销量同比劲增25.7% 分价格来看，3月5万以下市场有所回暖，15-30万乘用车市场趋势持续向好，20万以上市场新能源渗透率提升明显。分系别来看， 2022M3 德系、美系销量同比有所下滑，自主以25.7%的同比增速带动整体销量增长，贡献销量达91.3万辆。以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升， 2022M3 自主乘用车市占率达49%，为市场平稳增长贡献主要销量。 疫情制约自主龙头产销释放，复产复工稳步推进有望缓解产销压力 疫情导致供应链受阻，乘用车产销短期承压，3月批发销量同比-0.6%，较年初预计的9.4%下滑10%，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.4%和-4.6%。 上海、吉林两地复产复工逐步推进，目前吉林已全面社会化清理，一汽已全面启动复工，供应链复产复工稳步推进；上海地区车企正在稳步推进复工计划。疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放，202 2H2 新一轮汽车周期复苏将更为确定。 本周市场表现：本周A股汽车板块（申万一级行业）-2.73%，表现弱于沪深300（-0.99%）。本周汽车板块涨幅前五分别为万里扬（+9.80%）、中国铁物（+9.35%）、跃岭股份（+9.04%）、福耀玻璃（+8.10%）、星宇股份（+7.68%）； 跌幅前五分别为威帝股份（-14.14%）、湖南天雁（-15.01%）、瑞鹄模具（-17.78%）、神驰机电（-18.95%）、*ST猛狮（-19.94%）。 投资建议：我们认为当下疫情对乘用车需求的压抑有望在202 2H2 延迟释放，这将加速时钟从“秋冬”切换至“春”。中性及乐观假设下，预计汽车行业于2022H2进入新一轮复苏，复苏期建议配置早周期属性的乘用车板块。基于朱格拉周期视角零部件板块有望开启十年长牛：预计2022年行业开启新一轮朱格拉周期，零部件的重构升级为主要驱动力，且目前零部件板块持续低配，乐观及中性假设下2022H2零部件板块有望迎来十年长牛。乘用车板块：建议关注复苏期前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车。零部件板块：零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。 风险提示：原材料成本上升超预期，芯片供应不及预期，市场复苏不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦:3月车市平稳向上，复产复工有序推进 受上海、吉林等地疫情因素影响，3月车市同比增速短期承压，但由于芯片供应较2月有所恢复，3月车市较2月呈现向上态势。在补库需求和新能源的热销的综合影响下，我们根据1-3月份乘用车需求测算2022年全年乘用车增速约5.3%，处于我们中性及乐观假设下预测区间2%-7.3%中间。展望4月预计行业同比增速-5.8%至6.4%。 1.13月车市平稳向上，新能源渗透率进一步提升 1.1.13月车市平稳向上，新能源乘用车渗透率达24.7% 汽车3月汽车销量223.4万辆，同比-11.7%/环比+28.4%，1-3月汽车累计销量650.9万辆，同比累计+0.2%。受芯片短缺及疫情等因素影响，2022年3月汽车销量同比有所下降，但环比呈现快速增长。 图1：3月汽车销量223.4万辆，同比-11.7% 图2：1-3月汽车累同比累计+0.2% 乘用车3月销量186.4万辆，同比+0.6%/环比+25.1%，1-3月乘用车累计销量554.5万辆，同比累计+9.0%。2022年3月乘用车同环比均有所增长。 图3：乘用车3月销量186.4万辆，同比+0.6% 图4：乘用车1-3月销量同比累计+9.0% 商用车3月销量37.0万辆，同比-43.5%/环比+47.7%，1-3月累计销量96.5万辆，同比累计-31.7%。受国六排放2021年7月全面实施影响，部分需求提前透支，因此销量短期承压，3月销量同比有所下滑。 图5：商用车3月销量37.0万辆，同比-43.5% 图6：商用车1-3月销量同比累计-31.7% 新能源汽车3月销量48.4万辆，同比+114.1%/环比+43.9%，1-3月累计销量125.7万辆，同比累计+138.6%。新能源乘用车3月销量46.1万辆，同比+117.0%/环比+42.3%，1-3月新能源乘用车累计销量120.7万辆，同比累计+140.7%。当前我国新能源汽车需求仍然旺盛，发展空间较大，3月销量同比保持强劲增长，新能源乘用车渗透率达24.7%，环比+3.1pct。 图7：新能源乘用车3月销量同比+117.0% 图8：3月新能源乘用车渗透率达24.7% 1.1.2电动化助推自主销量同比劲增25.7% 分价格来看：3月5万以下市场有所回暖，15-30万乘用车市场持续向好。 5万以下市场销量提升带动3月乘用车销量增长。分价格来看，1-3月15-30万乘用车占比达30.0%，同比+2.6pct。 图9：历年3月乘用车分价格销量 图10：历年乘用车销量价格结构变化 2022年3月5万以下市场占比有所回升，导致 2022M3 单月ASP达18.05万元，环比略有下滑。 图11：乘用车加权ASP历年变化（单位：万元） 图12：近三年乘用车各价格带占比月度走势 3月20万以上市场新能源渗透率提升明显，新能源乘用车市场价格结构逐步均衡，当前新能源乘用车市场价格“哑铃型”结构进一步得到改善。 图13：乘用车分价格带新能源渗透率 图14：新能源乘用车市场价格结构 分系列来看：自主品牌表现强势。 2022M3 德系、美系销量同比有所下滑，自主以25.7%的同比增速带动整体销量+0.6%，贡献销量达91.3万辆。 图15：历年3月乘用车分系别销量 图16：历年乘用车销量系别结构变化 以长安、吉利、长城、比亚迪为代表的自主车企产品力和竞争意愿持续提升，22M3 自主乘用车市占率达49%，为乘用车市场平稳增长贡献主要销量。 图17：历年3月乘用车分系别销量对比 图18：2022年3月自主乘用车市占率达49% 自主10-15万乘用车市场占比迅速提升，自主中高端价格带有望加速复刻15-20万市场市占率曲线。 图19：自主乘用车价格结构 图20：历年各价格带自主市占率 自主/合资新能源乘用车销量表现持续分化，2022年3月乘用车市场自主新能源渗透率达40.1%，同比+19.5pct。 图21：历年3月新能源乘用车分系别销量变化 图22：自主品牌月度新能源乘用车渗透率 1.1.3自主车企冲劲十足，电动化加速竞争格局重塑 22M3 自主车企表现较好，乘用车月度销量厂商TOP5为长安汽车、一汽大众、上汽通用五菱、上汽大众、比亚迪。相比2月竞争格局，长安汽车与上汽通用五菱排名提升明显。 图23：乘用车月度销量TOP10—厂商 图24：乘用车累计销量TOP10—厂商 纯电车型表现强劲，五菱宏光miniEV、ModelY销量超越轩逸、朗逸等经典车型，坐稳单月及1-3月累计销量榜首。 图25：乘用车月度销量TOP10—车型 图26：乘用车累计销量TOP10—车型 从新能源销量来看，比亚迪单月销量破10万辆，市占率达22.6%。除比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱外，奇瑞、广汽埃安、长城3月表现优异。 图27：新能源乘用车月度销量TOP10—厂商 图28：新能源乘用车累计销量TOP10—厂商 3月车型销量TOP10比较稳定，其中包括特斯拉两款车型，上汽通用五菱1款、比亚迪4款车型、理想ONE。QQ冰激凌、奔奔EV3月表现较好。 图29：新能源乘用车月度销量TOP10—车型 图30：新能源乘用车累计销量TOP10—车型 整体来看，1-2月合计销量略超我们此前预期，3月受疫情影响表现低于预期； 根据1-3月份乘用车需求测算2022年全年乘用车增速约5.3%，处于我们年初中性及乐观假设下预测区间2%-7.3%中间。展望4月预计行业同比增速-5.8%至6.4%。 图31：2021年乘用车销量增速由负转正 图32：2022年新能源乘用车销量有望冲击520万辆 1.2疫情对销量影响测算跟踪 短期疫情导致供应链中断，乘用车产销短期承压，3月销量同比-0.6%，较年初预计的9.4%下滑10%，分因子拆分来看，缺芯和疫情分别贡献-5.4%和-4.6%。 图33：疫情扰动下，3、4月销量承压 图34：3月销量同比影响因子拆分 上海、吉林两地复产复工逐步推进，复产预期强化为短期利好。目前吉林已全面社会化清理，一汽已全面启动复工，供应链复产复工稳步推进；上海地区车企正在稳步推进复工计划。复产复工预期强化，短期利好刺激供应链标的反弹。 表1：复工复产情况 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-2.73%，表现弱于沪深300（-0.99%），在32个申万一级行业中排名第16位。细分板块中，其他交运设备-4.90%、汽车服务-3.23%、商用载货车-1.70%、商用载客车-2.42%、汽车零部件-2.47%、乘用车-2.47%。 本周汽车板块涨幅前五分别为万里扬（+9.80%）、中国铁物（+9.35%）、跃岭股份（+9.04%）、福耀玻璃（+8.10%）、星宇股份（+7.68%）；跌幅前五分别为威帝股份（-14.14%）、湖南天雁（-15.01%）、瑞鹄模具（-17.78%）、神驰机电（-18.95%）、*ST猛狮（-19.94%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（+0.87%）、比亚迪（-3.19%）、长城汽车（-2.51%）、上汽集团（-0.53%）、长安汽车（-5.46%）、广汽集团（+0.68%）、华域汽车（+3.82%）。 H股：比亚迪股份（+0.59%）、吉利汽车（-1.67%）、长城汽车H（-4.94%）、广汽集团H（-0.15%）、中国重汽（-3.21%）。 美股：特斯拉（-3.95%）、蔚来（-1.75%）、小鹏汽车（-0.96%）、理想汽车（-0.58%）。 图35：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图36：SW汽车子行业周涨跌 图37：本周板块涨跌幅前五个股 图38：汽车行业子板块与沪深300指数自2020年10月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、上声电子（688533.SH）:东吴证券股份有限公司关于苏州上声电子股份有限公司首次公开发行部分战略配售限售股上市流通的核查意见 上声电子发布上声电子首次公开发行部分战略配售限售股上市流通公告。本次上市流通日期为2022年4月19日。本次上市流通的限售股份数量为4000000股，系公司首次公开发行战略配售股份，占公司股本总数的2.50%，限售期为12个月。 2、科博达（603786.SH）:2022年限制性股票激励计划（草案） 科博达披露2022年限制性股票激励计划(草案)，公司拟授予激励对象(不超过463人)限制性股票400万股，授予价格为24.60元/股。公告显示，本激励计划有效期自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购完毕之日止，最长不超过48个月。 3、旷达科技（002516.SZ）:2021年年度报告 旷达科技4月11日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约17.24亿元，同比增加15.68%；归属于上市公司股东的净利润约1.89亿元，同比减少9.68%； 基本每股收益0.1301元，同比减少8.77%。拟每10股派发现金红利0.5元（含税）、不送红股、不转增。 4、万安科技（002590.SZ）