汽车与零部件行业周报：头部车企销量回暖，政策支持力度有望加大

证头部车企销量回暖，政策支持力度有望加大 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.02.27-03.03） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.02.27-2023.03.03），申万汽车行业下跌1.27%，表 告行业:汽车 现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第30。分子板块看，摩托车 日期: 2023年03月07日 及其他涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。摩托车及其他上涨2.01%， 汽车服务上涨1.02%，商用车上涨0.92%，乘用车下跌0.25%，汽车 分析师:开文明 E-mail: kaiwenming@shzq.com 核心观点&数据 SAC编号: S0870521090002 国内市场： 分析师: 王琎 2月多数重要车企新能源车销量回暖。2023年2月，10家新能源车企电 Tel: 021-53686164 动乘用车合计销量约28.3万辆，同比+117%，环比+35%。分车企看， E-mail: wangjin@shzq.com 比亚迪销量领先地位稳固，广汽埃安销量恢复强劲。为剔除春节假期 SAC编号: S0870521120003 影响，从2023年1~2月累计销量来看，10家新能源车企电动车合计销 联系人: 马雨池 量约49.3万辆，同比+66%，延续高增长趋势。 Tel: 021-53696139 商务部再声明积极出台汽车消费支持新政策。3月2日商务部表示， E-mail: mayuchi@shzq.com 2023年将积极出台新政策措施，如指导地方开展新能源汽车下乡活 SAC编号: S0870122010004 动、优化充电等使用环境、扩大二手车的流通。海外主要市场： Tel:021-53686172 零部件下跌2.47%。 行最近一年行业指数与沪深300比较 业 26% 20% 15% 9% 3% -2%03/22 -8% 05/22 07/2210/2212/2203/23 14% 19% 周汽车沪深300 报 - - 相关报告： 《多地出台汽车消费支持政策，有望推动车市回暖》 ——2023年02月27日 《鉴巨头泰科成长之史，寻向上突破之路》 ——2023年02月20日 《销量增长有望恢复，看好后续行情》 ——2023年02月19日 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年2月，欧洲五国（法国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计6.7万辆，同比+17%，环比+31%。五国合计渗透率为18.6%，同比+0.7pct，环比+2.9pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；挪威、瑞典因新能源车渗透率水平较高，销量同比下滑，但较1月低迷销量呈现回升态势。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。 据Wind数据，2月28日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较2月20日变动+1.6%~2.1%、-0.01%、+1.8%、+1.6%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分 反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零 部件市场竞争激烈化 公司名称 股价 3/6 EPS 22E23E PE投资 24E22E23E24EPB评级 数据预测与估值 行业周报 比亚迪(002594)264.275.589.6213.4947.3627.4719.597.50买入 沪光股份 (605333) 永贵电器 (300351) 保隆科技 (603197) 文灿股份 21.480.100.501.27214.8042.9616.916.42买入 15.470.410.560.7337.7327.6221.192.67买入 44.201.061.732.4541.7025.5518.043.88增持 56.980.912.273.4762.6225.1016.425.02买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：1月国内汽车销量同比-35%，出口同比+30%9 3.2新能源汽车销量：2月国内多数重要车企销量回暖10 3.3原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势11 4行业动态12 5新车上市13 6公司动态13 6.1重要公告14 6.2融资动态15 6.3解禁动态15 7风险提示15 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：1月中国汽车销量164.9万辆，同比-35%9 图11：1月中国乘用车销量146.9万辆，同比-33%9 图12：1月中国商用车销量18万辆，同比-48%9 图13：1月中国汽车出口30.1万辆，同比+30%10 图14：1月中国新能源车出口8.3万辆，同比+48%10 图15：2月欧洲五国新能源汽车销量同比+17%11 图16：2月欧洲五国新能源汽车渗透率18.6%11 图17：1月美国新能源汽车销量10.2万辆，同比+65%11 图18：1月美国新能源汽车渗透率9.6%，同比+3.6pct11 图19：国内钢材价格指数（元/吨）12 图20：国内铝锭价格指数（元/吨）12 图21：国内橡胶价格指数（元/吨）12 图22：国内聚丙烯价格指数（元/吨）12 表 表1：2023年2月10家重要车企电动乘用车销量合计27.6 万辆10 表2：行业动态12 表3：上市新车（2023.02.25-2023.03.03）13 表4：近期重要公告（2023.02.26-2023.03.03）14 表5：近期增发预案更新（2023.02.26-2023.03.03）15 表6：近期股份解禁动态（2023.03.06-03.10）15 1核心观点 国内市场： 2月多数重要车企新能源车销量回暖。2023年2月，10家新 能源车企电动乘用车合计销量约28.3万辆，同比+117%，环比 +35%。分车企看，比亚迪销量领先地位稳固，广汽埃安销量恢复强劲。从2023年1~2月累计销量来看，10家新能源车企电动车合计销量约49.3万辆，同比+66%，延续高增长趋势。 商务部再声明积极出台汽车消费支持新政策。3月2日商务部 表示，2023年将积极出台新政策措施，如指导地方开展新能源汽车下乡活动、优化充电等使用环境、扩大二手车的流通。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年2月，欧洲五国（法国、意大利、西班牙、瑞典、挪威） 新能源汽车销量合计6.7万辆，同比+17%，环比+31%。五国合计渗透率为18.6%，同比+0.7pct，环比+2.9pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国2月新能源汽车销量3.0万辆，同比 +30%，环比+21%；西班牙2月新能源汽车销量0.9万辆，同比 +43%，环比+21%。挪威、瑞典因新能源车渗透率水平较高，销量同比下滑，但较1月低迷销量呈现回升态势。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。据Wind数据，2月28日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较2月20日变动+1.6%~2.1%、-0.01%、+1.8%、+1.6%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.02.27-2023.03.03），申万汽车行业下跌1.27%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第30。万得全A收于5206点，上涨54点，+1.05%，成交42351亿元；沪深 300收于4118点，上涨70点，+1.71%，成交11050亿元；创业 板指收于2419点，下跌6点，-0.27%，成交8920亿元；汽车收 于5856点，下跌75点，-1.27%，成交1683亿元，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第30，总体表现位于下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 -1.27% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.02.27-2023.03.03），摩托车及其他涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。摩托车及其他上涨2.01%，汽车服务上涨1.02%，商用车上涨0.92%，乘用车下跌 0.25%，汽车零部件下跌2.47%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.02.27-2023.03.03），涨幅前五的个股分别为中集车辆12.83%、宇通客车11.97%、爱玛科 技10.52%、永安行9.42%、远东传动6.87%；跌幅前五的个股分别为星源卓镁-9.81%、越博动力-10.23%、新朋股份-11.71%、立中集团-12.23%、坤泰股份-22.21%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 2.01% 1.02%0.92% -0.25% -2.47% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年3月3日，汽车行业PE-TTM 为34.1，较上周下跌0.44。 汽车子板块估值：截至2023年3月3日，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其它板块估值分别为31.95、156.5、32.26、36.21、34.21。过去一周，乘用车板块下跌0.08、商用车板块上涨0.64、汽车零部件板块下跌0.8、汽车服务板块上涨0.31、摩托车及其他板块上涨0.67。 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） 汽车(申万) 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车(申万) 60 50 40 30 20 10 0 2020-03-052021-03-052022-03-052020-03-052021-03-052022-03-05 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 商用车(申万) 汽车零部件(申万) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-03-052021-03-052022-03-052020-03-052021-03-052022-03-05 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图8：汽车服务子板块估值水