□【国金机械】国企改革春风到,重视央企、国企投资机会 □本轮国企改革有何不同? 2023年新一轮国企改革更重视盈利质量,23年1月国资委提出将央企考核指标定位“一利五率”,即“一增一稳四提升”,相比于2022年,新一轮央企改革指标不同在于将净资产收益率(ROE)替换净利润、将营收现金比率替换营业收入利润率,本轮改革更重视央企的盈利质量和现金流能力。 □机械板块央企估值处于什么水平? 截至23.03.14,申万一级机械设备板块60%的央企处于历史估值50%分位以下,超过30%的央企处于历史估值分位30%以下,央企估值具有性价比; 关键指标优化,看好机械板块央企估值修复。 我们复盘了18-21年机械板块地方国企、央企、民企三类企业的四项核心财务指标情况,国有企业ROE均值从2018年0.7%提升到2021年 5.3%、人均创收从111.6万元/人提升到158.9万元/人。 新一轮国企改革推进后,看好机械板块央企、国企盈利质量继续提升,迎来估值修复。 □建议重点关注: 1□中铁工业:中国盾构机龙头,下游新领域拓展顺利。 2□兰石重装:改革释放经营活力,新能源转型再出发。 3□石化机械:股权激励调动团队积极性,进军氢能打开第二曲线。 4□徐工机械:工程机械龙头,国改激发积极性。 5□国机精工:轴承+培育钻石+半导体多点开花,业绩进入加速期。