策略深度报告：3月度金股：继续看好泛科技类&新能源

证券研究报告·策略研究·策略深度报告 策略深度报告202303 [Table_Main] 3月度金股：继续看好泛科技类&新能源 [Table_Summary] 投资要点： ◼ 在两会结束前，我们认为没有较大的宏观刺激政策出台，也许在两会结束后可能会有一些刺激方案，但并不确定。如果有，我们相信数字经济一定是刺激方案中的一个重要组成部分。 ◼ 当前国际资金流方面，国际对冲基金配置中国资产的比例已经恢复到一年前高点，开始回落。而全球资金配置中国的比例在此前的三个月没有增加，到目前也没有明显变化。对于“一些”全球资金而言，中美资本市场存在“跷跷板”效应。如果美国经济和市场表现强劲的话，反而会分流了原先计划配置中国资产的全球资金。 ◼ 由于相对充沛的流动性和比较高的市场偏好，所以我们依然偏向泛科技类的股票，包括TMT、医药，甚至看好部分新能源股票的反弹。 ◼ 在未来可能的宏观刺激方案出台之前，我们始终保持对于房地产产业链和消费的相对谨慎态度。虽然经济增速目前处在企稳回升态势，但我们观察房地产销售数据还没有出现明确拐点。居民消费复苏逻辑还需进一步验证。我们认为现阶段可关注必选消费品，对可选消费相对谨慎，对房地产产业链也同样相对谨慎。 ◼ 综上考虑，我们的金股组合如下： 代码 简称 行业 市值 (亿元) 22EPS （元） 23EPS （元） 22PE 23PE 002484.SZ 江海股份 电子 190 0.79 1.04 29 22 688768.SH 容知日新 计算机 76 2.11 3.24 66 43 600602.SH 云赛智联 计算机 125 0.24 0.29 44 36 688390.SH 固德威 电新 473 5.29 15.05 73 25 6862.HK 海底捞 食饮 1221 0.23 0.68 95 32 600557.SH 康缘药业 医药 144 0.75 0.94 33 26 600276.SH 恒瑞医药 医药 2751 0.68 0.78 63 55 688170.SH 德龙激光 机械 57 0.62 1.20 89 46 601633.SH 长城汽车 汽车 2379 0.95 0.68 36 51 301030.SZ 仕净科技 环保 61 0.67 1.80 69 26 数据来源：Wind，东吴证券（香港） 注：PE收盘价截止日为2023/02/27，盈利预测来源于东吴证券（香港）。 ◼ 风险提示：宏观经济增长不及预期；货币政策低于预期；历史经验不代表未来。 证券分析师 证券分析师 陈睿彬 欧阳诗睿 (852) 3982 3212 chenrobin@dwzq.com.hk (852) 3892 3120 ouyangshirui@dwzq.com.hk [Table_Report] 相关研究 《若出口回落，哪些行业受影响？》 2023-01-31 《“精准有力”货币政策的股价传导》 2023-01-27 特此致谢东吴证券研究所对本报告专业研究和分析的支持，尤其感谢陈李、马天翼、唐权喜、王紫敬、曾朵红、汤军、朱国广、周尔双、黄细里和袁理的指导。 [Table_Author] 2023年03月14日 [Table_Yemei] 策略深度报告 1. 本月金股推荐 1.1. 电子：江海股份 1、铝电解电容龙头地位稳固，持续发力光伏、车载、MLPC等优质赛道。2、薄膜电容、超级电容梯次发力，新的成长天花板逐步打开。 1.2. 计算机：容知日新 1、利润增长大超预期，连续4年增速约50%。2、下游行业需求旺盛，容知拓展迅速。3、数据要素经典应用，数据优势巩固龙头地位。 1.3. 计算机：云赛智联 1、背靠上海仪电集团，布局数据要素全产业链。2、数据要素千亿市场，国资背景企业优势明显。3、业务匹配叠加资源加持，云赛智联有望乘数据要素之风而起。 1.4. 电新：固德威 1、储能逆变器出货翻倍增长，组串同比高增。2、新业务全面开花。3、业务全面起量，规模效应下费用率明显改善。 1.5. 食饮：海底捞 当前时点海底捞受益自身管理改善带来的α以及线下场景复苏的β，经营拐点已现，业绩弹性有望显著超越市场预期。 1.6. 医药：康缘药业 1、中药创新药引领者，强研发支出打造丰富的产品梯队与在研产品。2、产品结构进一步优化，经营质量稳中向好。3、三大核心大单品放量迅速，覆盖医院、科室持续加大。 1.7. 医药：恒瑞医药 1、随着“集采出清+创新兑现+国际突破”，公司将进入新的稳定增长阶段。2、新药结构机会明显，龙头有望享转型红利。 1.8. 机械：德龙激光 1、激光精细微加工龙头，业绩拐点有望出现。2、激光精细微加工成长空间广阔，公司具备较大成长空间大。3、半导体业务有望持续扩张，巨量转移、钙钛矿设备成为重要增长点。 1.9. 汽车：长城汽车 [Table_Yemei] 策略深度报告 产品频出&渠道变革，边际催化向上。优势方面，上一轮长城大周期主要体现发动机技术逆向开发全栈自研+SUV产品精准定位用户需求两大维度结合，本轮期待长城汽车三电/混动技术自主可控+哈弗新能源批量新车/独立渠道催化下开启又一轮周期。技术方面，长城柠檬DHT混动技术开发早，技术成熟度高。品牌方面，长城六大品牌将加速新能源转型或推出多款新车。渠道方面，哈弗品牌设立独立新能源销售渠道，Q2配合新品上市门店陆续落地。 1.10. 环保：仕净科技 1、光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。2、第二曲线打开，新成长+现金流改善可期。 1.11. 机械：长川科技仕净科技 1、数字测试机放量对冲行业下行压力，2022年业绩实现高速增长。2、行业景气拐点渐近叠加新品放量，2023公司业绩将延续高增长。3、公司前期股价回调较多，考虑当前底部位置。 2. 本月金股财务数据 表1：十大金股财务信息（人民币） 股票代码 股票简称 营业收入（百万元） 归母净利润（百万元） EPS（元） 22E 23E 24E 22E 23E 24E 22E 23E 24E 002484.SZ 江海股份 4,665 5,986 7,547 660 874 1146 0.79 1.04 1.37 688768.SH 容知日新 547 871 1,253 116 178 258 2.11 3.24 4.71 600602.SH 云赛智联 5,547 6,323 7,402 324 401 490 0.24 0.29 0.36 688390.SH 固德威 5,457 13,071 21,005 652 1854 2,842 5.29 15.05 23.07 6862.HK 海底捞 34,601 41,381 50,811 1303 3,778 5,649 0.23 0.68 1.01 600557.SH 康缘药业 4,351 5,477 6,818 434 552 689 0.75 0.94 1.18 600276.SH 恒瑞医药 22,099 25,792 30,101 4,308 5,004 5,900 0.68 0.78 0.92 688170.SH 德龙激光 598 836 1,113 64 124 186 0.62 1.20 1.80 601633.SH 长城汽车 137,351 202,604 274,168 8279 5914 10016 0.95 0.68 1.15 301030.SZ 仕净科技 1,464 3,659 13,587 90 240 1,301 0.67 1.80 9.76 数据来源：Wind，盈利预测来源于东吴证券（香港） 3. 风险提示 宏观经济增长不及预期；货币政策低于预期；历史经验不代表未来。 4 / 5 免责及评级说明部分 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、商业、投资和/或税务意见并在做出投资决定前使其信纳有关投资符合自己的投资目标和投资界限。本报告应受香港法律管辖并据其解释。 本报告所载资料及意见均获自或源于东吴证券国际可信之数据源，但东吴证券国际并不就其准确性或完整性作出任何形式的声明、陈述、担保及保证(不论明示或默示)，于法律及／或法规准许情况下，东吴证券国际概不会就本报告所载之资料引致之损失承担任何责任。本报告不应倚赖以取代独立判断。 本报告所发表之意见及预测为于本报告日的判断，并可予更改而毋须事前通知。除另有说明外，本报告所引用的任何业绩数据均代表过往表现，过往表现亦不应作为日后表现的可靠预示。在不同时期，东吴证券国际可能基于不同假设、观点及分析方法发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。分析中所做的预测收益可能基于相应的假设，任何假设的改变可能会对本报告预测收益产生重大影响，东吴证券国际并不承诺或保证任何预测收益一定会实现。 东吴证券国际的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观 5 / 5 免责及评级说明部分 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 点，本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。东吴证券国际及其集团公司的各业务部门，如有投资于本报告内所涉及的任何公司之证券或衍生产品时，其所作出的投资决策可能与本报告所述观点并不一致。 本报告及其所载内容均属机密，仅限指定收件人阅览。本报告版权归东吴证券国际所有，未经本公司同意，不得以任何方式复制、分发或使用本报告中的任何资料。本报告仅作参考用途，任何部分不得在任何司法管辖权下的地方解释为提呈或招揽购买或出售任何于报告或其他刊物内提述的任何证券、投资产品、交易策略或其他金融工具。东吴证券国际毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任，损害或损失。 特别声明 东吴证券国际可能在法律准许的