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策略深度报告：11月度金股：“特朗普交易”和应对“特朗普交易”

2024-10-31 陈李,曾朵红,孙瑜,黄细里,周尔双,袁理,朱国广,王紫敬,汤军东吴证券杨静🍦

核心观点

“特朗普交易”风险：
- 加关税影响中国出口，建议规避过度依赖美国出口的产业链。
- 美国赤字增加和通胀预期加强，导致国内降息进度不明朗，减少单纯受益于货币宽松的科技主题投资。
- 美股上涨预期增强，不利于外资流向中国资产。
应对“特朗普交易”策略：
- 人民币汇率适度调整应对关税冲击，规避重资产企业。
- 重视消费刺激，财政政策向内需倾斜，增加消费配置。
- 经济低基数效应和政策刺激下，第四季度经济回升，地方化债释放居民消费潜力。

十大金股推荐

宁德时代（300750.SZ）：
- 动力&储能电池全球龙头，Q3毛利率超预期，估值低，预计24-26年归母净利润502/617/756亿元，同比增长14%/23%/22%。
- 给予25年28xPE，目标价393元，维持“买入”评级。
湖南裕能（301358.SZ）：
- 铁锂正极龙头，成本优势显著，预计24-26年归母净利润9.0/22.0/35.0亿元，同比增长-43%/+144%/+59%。
- 给予25年23xPE，目标价67元，维持“买入”评级。
泸州老窖（000568.SZ）：
- 产品矩阵适应降级需求，数字化优势突出，真实库存合理，预计2024-2026年营收同比增长42%/32%/32%。
- 维持“买入”评级。
三只松鼠（300783.SZ）：
- 线下分销导入，并购整合战略，预计2024-2026年营收同比增长42%/32%/32%。
- 维持“买入”评级。
波司登（3998.HK）：
- 羽绒服龙头，夏季防晒服流水翻番，冬季经销商订货积极，预计25-27财年归母净利润分别同比+17%/+14%/+14%。
- 推荐买入。
小鹏汽车（9868.HK）：
- 无图全场景智驾技术领先，短期技术授权费补充现金流，长期增强产品竞争力，预计24Q4起纯视觉智驾方案全面覆盖所有车型。
- 买入评级。
中联重科（000157.SZ）：
- 国内起重机&混凝土机械筑底，出口拓品类+拓市场，预计2024H1国内收入受拖累，但明年有望转正。
- 维持“买入”评级。
光大环境（0257.HK）：
- 受益于化债弹性大，国补回款加速，2024H1自由现金流首次转正，中期派息比例提至35%。
- 维持“买入”评级。
佐力药业（300181.SZ）：
- 乌灵胶囊紧抓集采和基药机遇，预计2024/2025/2026年归母净利润为5.44/7.11/8.94亿元。
- 维持“买入”评级。
莱斯信息（688631.SH）：
- 空管业务领先，机场信息化布局，国际化进展顺利，预计后续将落地更多低空经济项目。
- 维持“买入”评级。