期货研究报告|股指期货日报2023-03-14 北向资金回归净流入,A股指数走势分化 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号:F3083038投资咨询号:Z0016257 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 尽管美联储、财政部和FDIC表示将联手兜底,但当前已有三家美国银行关闭,需警惕相关连锁反应。国内经济预期好转,预计政府将加大各领域政策的配合力度,同时扶持民营经济发展,现阶段居民�行火爆,预计促进消费的政策将配合继续发力,坚持扩大内需。当前关注硅谷银行事件的后续影响,由于仍具不确定性,股指中性看待。长期关注政策导向板块,即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业。 核心观点 ■市场分析 股指期货:A股主要指数走势分化,沪指小幅低开后震荡拉升,宁德时代跌超3%,创业板指收跌。截至收盘,上证指数涨1.20%报3268.70点,深证成指涨0.55%报11505.02点,创业板指跌0.56%报2357.07点;两市成交8394亿元;北向资金回归净 买入,全天净流入27.70元。盘面上,计算机板块爆发,计算机、通信、建筑装饰、石油石化板块领涨,汽车、电力设备、环保、房地产板块跌幅居前。港股高开后继续上行,恒生指数收涨1.95%报19695.97点,恒生科技指数涨2.89%。美国三大股指收盘涨跌不一,道指跌0.28%报31819.14点,标普500指数跌0.15%报3855.76点,纳指涨 0.45%报11188.84点。 政策将持续发力。国家领导人表示,实现5%左右的增长需要倍加努力,要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳以及防范化解风险组合拳;我国的“人口红利”没有消失,“人才红利”正在形成,发展动力依旧强劲;民营经济的发展环境会越 来越好,发展空间会越来越大。为完成经济增速目标,预计将有更多政策�台,且各部门将加大配合力度,为促进民营企业的发展将有更多扶持政策。 警惕硅谷银行事件的连锁反应。美联储和财政部表明将采取一系列措施积极救市,美联储推�银行定期融资计划,向符合条件的存款机构提供一年期借款,以帮助确保银行有能力满足所有存款人的需求,并且通过这种补充流动性方式来消除存款机构急抛证券资产的压力。尽管美联储、财政部和FDIC表示将联手兜底,但当前已有三家美国 银行关闭,美股区域性银行股大幅收跌,第一共和银行跌61.83%,需警惕连锁反应,关注3月美联储利率决议,是否能如市场预期放缓加息步伐。 长期关注政策导向板块,即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨的动能,军费预算超预期,利好国防军工板块。两会政府工作报告指🎧,坚持稳字当头、稳中求进,提到产业政策有,加快建设现代化产业体 系,加快传统产业和中小企业数字化转型,大力发展数字经济,支持平台经济发展,有利于数字经济发展;稳定粮食生产和推进乡村振兴,稳定粮食播种面积,抓好油料生产,加强农田水利和高标准农田等基础设施建设,有利于农林牧渔行业;推动发展方式绿色转型,深入推进环境污染防治,加快建设新型能源体系,完善支持绿色发展的政策,推动重点领域节能降碳,同时保障基本民生和发展社会事业,提振公共事业板块。 总的来说,尽管美联储、财政部和FDIC表示将联手兜底,但当前已有三家美国银行关闭,需警惕相关连锁反应。国内经济预期好转,预计政府将加大各领域政策的配合力度,同时扶持民营经济发展,现阶段居民�行火爆,预计促进消费的政策将配合继续发力,坚持扩大内需。当前关注硅谷银行事件的后续影响,由于仍具不确定性,股指中性看待。长期关注政策导向板块,即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业。 ■策略 中性 ■风险 若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级,股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位:套,万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位:万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位:元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位:无5 图5:沪深300丨单位:点,亿股5 图6:上证50丨单位:点,亿股5 图7:中证500丨单位:点,亿股6 图8:中证1000丨单位:点,亿股6 图9:PE丨单位:倍6 图10:PB丨单位:倍6 图11:换手率丨单位:%6 图12:两融余额丨单位:亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位:点7 图14:IH活跃合约走势丨单位:点7 图15:IC活跃合约走势丨单位:点7 图16:IM活跃合约走势丨单位:点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位:手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位:手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位:手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位:手8 图21:IF(期货-现货)丨单位:点8 图22:IF跨期价差丨单位:点8 图23:IH(期货-现货)丨单位:点8 图24:IH跨期价差丨单位:点8 图25:IC(期货-现货)丨单位:点9 图26:IC跨期价差丨单位:点9 图27:IM(期货-现货)丨单位:点9 图28:IM跨期价差丨单位:点9 要闻 1.IF2303收盘涨0.96%报4010.00,成交量70723手,较前一交易日减少3638手, 持仓85391手,减少7568手。IH2303收盘涨0.89%报2665.20,成交量46755 手,较前一交易日减少19手,持仓59891手,减少6800手。IC2303收盘涨 0.54%报6241.80,成交量54004手,较前一交易日增加3184手,持仓86656手,减少14649手。IM2303收盘涨0.39%报6832.60,成交量37275手,较前一交易日减少1509手,持仓53070手,减少6173手。 2.中基协:截至2月末,存续私募基金规模20.29万亿元,较上月增加510.11亿 元。2月新备案私募基金数量2341只,较上月减少553只;新备案规模490.99亿 元,较上月减少78亿元。 3.中期协:1月全国150家期货公司实现净利润7.69亿元,同比增长110.55%;营业收入29.26亿元,增长12.56%。 4.国务院教育督导委员会办公室印发《关于继续把“双减”督导作为教育督导“一号工程”的通知》,要求构建国家、省、市、县四级联动督导工作机制,督促各地强化学校教育主阵地作用,深化校外培训机构治理。 5.深圳召开供应链服务企业座谈会,要求围绕工业、消费的供应链服务,分门别类梳理、谋划、研究、落实政策,促进供应链数字化、智能化、绿色化发展。 6.杭州发布户籍制度改革征求意见稿。其中提🎧,大专学历可在市区办理落户,硕士研究生可以“先落户后就业”;全面放开县域落户政策。另外,放宽技能人才落户和投靠落户。 7.美联储前财政部助理部长表示,美联储将不得不停止其高利率政策,因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。美国银行系统不安全,因为其五大银行的风险敞口是全球GDP的两倍。由于全球相互联系,美国银行业危机将蔓延到国外。 8.欧元集团主席多诺霍称,欧盟各国财长将强调各国政府在与欧洲央行一道遏制消费者价格上涨方面的作用。欧元区的通胀正在下降,但仍然过高,需要在财政和货币政策层面发挥作用,使其恢复至所需的水平。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位:套,万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位:万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积(右) 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计(右) 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位:元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位:无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位:点,亿股图6:上证50丨单位:点,亿股 成交量:沪深300指数(右) 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数(右) 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位:点,亿股图8:中证1000丨单位:点,亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数(右)中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数(右)中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位:倍图10:PB丨单位:倍 上证50沪深300 中证500(右) 中证1000(右) 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500(右) 中证1000(右) 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数(右) 图11:换手率丨单位:%图12:两融余额丨单位:亿元 625000 520000 4 15000 3 10000 2 15000 00 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/0