股指期货日报：A股放量上涨，北向资金大幅净流入

期货研究报告|股指期货日报2023-06-16 A股放量上涨，北向资金大幅净流入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据好于预期，美股三大指数全线收涨。国内方面，5月经济数据环比有所改善，整体呈恢复态势；OMO和SLF利率调降后，央行继续下调MLF利率10个基点；商务部继续推�扩大内需系列政策措施，市场预期不断好转，人民币汇率升值，北向资金重回大幅净买入，A股迎来放量上涨，国内外利好叠加，预计股指延续上行。 核心观点 ■市场分析 商务部将�台系列扩大内需政策。宏观方面，由于高基数，5月国内经济数据的同比均有所回落，环比有所改善，整体呈恢复态势；OMO和SLF利率下调10bp后，央行继续调降MLF利率10个基点，预计20日公布的LPR利率非对称下调，货币政策宽松基调 延续；商务部表示将加强部门协同，推动�台支持恢复和扩大消费的系列政策措施，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展等，�台针对性的配套举措。海外方面，美国经济数据好于预期，5月零售销售环比不降反增，为连续两个月回升，体现�消费者韧性同时6月纽约联储制造业指数为正，远高于预期。 A股放量上涨。现货市场方面，大摩表示看好亚洲经济，并认为中国下半年有望全面复苏，中国股市有上升空间。A股迎来久违的放量上涨，主要为超跌反弹行情，TMT板块被“抽血”，人民币汇率升值，北向资金净流入超90亿元。美股方面，美国零售数据超预期，美股三大指数全线收涨。 基差收窄。期货市场方面，股指期货基差均收窄，IH升水，四大股指期货持仓量持续上升，除IF外其他指数持仓量均有所下降。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘涨1.55%报3924.20，成交量49804手，较前一交易日减少10339手，持仓31268手，减少23193手。IH2306收盘涨1.39%报2578.00，成交量32543手，较前一交易日减少7567手，持仓21768手，减少14297手。IC2306收盘涨0.82% 报6093.60，成交量42174手，较前一交易日减少5374手，持仓27858手，减少 27079手。IM2306收盘涨0.59%报6607.20，成交量30058手，较前一交易日减少 5694手，持仓22764手，减少16768手。 2.我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。 3.商务部：1-5月，全国实际使用外资金额5748.1亿元人民币，同比增长0.1%，折合 843.5亿美元，下降5.6%。 4.商务部：1-5月，我国对外非金融类直接投资3564.6亿元，同比增长24.2%；对外承包工程完成营业额3719.5亿元，同比增长8%；新签合同额4938.7亿元，同比下降2.6%。 5.美国至6月10日当周初请失业金人数26.2万人，预期24.9万人，前值修正为26.2 万人；当周续请失业金人数177.5万人，预期176.5万人，前值175.5万人。 6.美国5月零售销售环比升0.3%，为连续两个月增长，预期降0.1%，前值升0.4%；核心零售销售环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%。 7.美国5月工业产�环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产�环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。 8.美国5月进口物价指数环比降0.6%，预期降0.5%，前值修正为升0.3%；同比降5.9%，预期降5.6%，前值降4.8%。 9.美国6月纽约联储制造业指数6.6，预期-15.1，前值-31.8；6月费城联储制造业指数 -13.7，预期-14，前值-10.4。 10.欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-06-15 2023-06-14 日度涨跌幅 上证综指 3,252.98 3,228.99 0.74% 深证成指 11,182.94 10,984.56 1.81% 创业板指 2,237.74 2,163.34 3.44% 中小综指 11,914.42 11,781.27 1.13% 沪深300指数 3,925.50 3,864.02 1.59% 上证50指数 2,576.74 2,541.81 1.37% 中证500指数 6,096.81 6,044.08 0.87% 中证1000指数 6,613.95 6,578.12 0.54% 科创50指数 1,033.85 1,035.31 -0.14% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.96 0.35 1.28 0.07 上证50指数 9.99 0.51 1.19 0.3 中证500指数 23.48 0.4 1.80 0.3 中证1000指数 36.89 0.53 2.33 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 128.37 0.53 0.43 0.45 上证50指数 32.52 0.61 0.25 0.68 中证500指数 118.42 0.44 1.04 0.3 中证1000指数 147.96 0.5 1.62 0.31 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 日度涨跌幅 -2% 电机家汽力械用车设设电 备备器 食商基医品贸础药饮零化生料售工物 建美非房有公筑容银地色用材护金产金事料理融属业 社煤通国会炭信防服军 务工 银钢环建行铁保筑 装饰 农轻综林工合牧制 渔造 交石纺电传计通油织子媒算运石服机输化饰 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 126402 76% 9985 216491 90% 611 IH 87735 97% 5488 144340 100% -1421 IC 102700 65% 3749 291745 79% -4748 IM 75548 90% 3985 173670 94% -1564 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.30 63% -31.30 32% -29.1 53% -33.70 66% IH 1.26 66% -35.14 13% -24.74 39% -8.94 63% IC -3.21 74% -19.61 82% -39.81 91% -86.41 95% IM -6.75 48% -28.95 53% -60.95 81% -118.35 85% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -30.00 -36.40 -16.40 -22.20 分位数 12% 4% 81% 25% 当日值 -27.80 -26.00 -36.60 -54.20 当季-当月 分位数47%26%92%68% 当日值 -32.40 -10.20 -83.20 -111.60 下季-当月 分位数 当日值 64% 2.20 58% 10.40 95% -20.20 66% -32.00 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 -2.40 90% -4.60 26.20 99% 15.80 -66.80 96% -46.60 -89.40 64% -57.40 下季-当季 分位数88%94%93%85% 分位数85%99%