股指期货日报：北向资金连续净流入，市场情绪回暖

期货研究报告|股指期货日报2022-09-28 北向资金连续净流入，市场情绪回暖 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 股指中性，套利关注多IH空IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开高走，指数震荡走高。截至收盘，上证指数涨1.40%报3093.86点，深证成指涨1.94%报11175.12点，创业板指涨2.22%报2374.74点；两市成交额维持低位，为6662亿元；北向资金全天净流入32.72亿元。盘面上，社会服务、医药生物、商贸零售板块领涨，仅煤炭、石油石化板块下跌。美国三大股指收盘涨跌不一，道 指跌0.43%报29134.99点，标普500指数跌0.21%报3647.29点，纳指涨0.25%报10829.5 点。 俄乌局势陷入持久战。在核战争的威慑下，多方表态更为谨慎。顿涅兹克等四个地区进行“入俄公投”，结果显示，四地选民对于加入俄罗斯联邦的赞成率高，投票率都已超过法律规定的50%门槛，公投结果可认定为有效。乌克兰内阁通过一项决议，该决议乌克 兰禁止向俄罗斯�口商品，自俄乌地缘问题爆发以来，乌克兰对俄罗斯的货物�口已经停止，此次内阁的决定则是在法律层面明确了这一问题。地缘风险若再度升级将降低市场风险偏好。 假期将至，大消费板块活跃。国内疫情呈现多点散发，宁夏、云南、四川疫情抬头，哈尔滨、宁夏本轮疫情均发现BA.5.2病毒进化分支。国内疫情更加注重精准防控，国庆将至，机构数据显示，国庆期间机票、酒店预订量齐升，铁路部门称将增开部分地区列车 以满足高峰客流�行需求，有助于大消费板块回升。 北向资金净流入，有助于市场情绪回暖。中美利差持续下行，人民币汇率压力凸显，权益市场资金较为谨慎，近期A股每日成交额不超过7000亿元。北向资金连续两日净流入，有助于市场情绪回暖。 行业方面，关注农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、 低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、煤炭、农林牧渔行业。 美元维持强势，压制风险资产。本月议息会议结束后，美联储官员发言继续维持鹰派， 同时8月美国耐用品订单数据和新屋销售数据好于市场预期，美元指数维持强势，压制风险资产，全球主要权益市场均有所回调。 总的来说，地缘风险升级，海外紧缩加剧，权益市场大环境承压。疫情仍存在不确定性，国内防疫更注重精准防控，国庆将至，大消费板块活跃，经济延续复苏。人民币汇率下行，A股成交量维持低位，资金谨慎，北向资金连续两日净流入，有助于市场情绪回暖。美联储表态维持鹰派，美债利率上行，价值股表现优于成长股。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。预计近期股指中性，建议关注套利，多IH空IC。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘涨1.05%报3890.20，成交量62815手，较前一交易日减少8227手，持仓80352手，减少2167手。IH2210收盘涨0.75%报2642.00，成交量34812手，较前一交易日减少5402手，持仓56610手，减少3214手。IC2210收盘涨1.62% 报5912.60，成交量63777手，较前一交易日减少4274手，持仓99665手，减少 4547手。IM2210收盘涨1.99%报6398.80，成交量41677手，较前一交易日增加 430手，持仓42452手，减少1331手。 2.1-8月，全国海关暂免征收加工贸易企业内销税款缓税利息6600多万元，涉及企业1.6万余家、货值2500多亿元；推广企业集团加工贸易监管模式，企业保证金等资金占压节省约15亿元；全国累计新增进�口企业16万家，同比增长18.5%；有进�口实绩的企业53.2万家，同比增长5.1%；海关高级认证企业数量同比增加19.6%。 3.1-8个月，我国规模以上工业企业实现营业收入87.89万亿元，同比增长8.4%，延续较快增长态势。 4.“北溪”天然气管道泄漏区域发生强烈水下爆炸。管道建造与运营商北溪AG公司发表声明称，“北溪”天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次，何时恢复供气无法预测。俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄方对此深感担忧，不排除管道事故是破坏活动所致。 5.美联储埃文斯表示，美联储的预测显示，今年还将加息100-125个基点。在某个时候减缓加息步伐是合适的。埃文斯预计到2022年底利率为4.25-4.5%，明年年底为4.6%。 6.美国8月耐用品订单初值环比下降0.2%，好于市场预期的下降0.4%。不包括飞机和国防用品的核心资本品订单环比增长1.3%，为1月以来最大增幅，也远超过市场预期的增长0.2%。 7.美国8月新屋销售年化录得68.5万户，远高于预期的50万户，前值由51.1万户修正至53.2万户。 8.美国9月大企业联合会消费者信心指数为108，创4月份以来新高，预期为104.5，前值由103.2修正至103.6。 9.德国9月IFO�口预期指数从8月份的-2.8点下滑至-6.0点，创2020年5月以来的最低水平，为连续第四个月下跌。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 25000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 20000 15000 10000 5000 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0