股指期货日报：北向资金再现超百亿净流入

期货研究报告|股指期货日报2024-02-28 北向资金再现超百亿净流入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国近期公布的多项经济数据不及预期，市场等待GDP和PCE数据，三大股指收盘涨跌不一。国内多部门协同推动金融市场高质量发展，市场预期较为乐观，近期产业政策和技术革新推动赛道股持续上扬，IC、IM走势偏强，建议逢低买入IM2406合约进行滚动操作。 核心观点 ■市场分析 美国经济数据不及预期。宏观方面，国务院国资委党委召开扩大会议，研究谋划全面深化国企改革举措，指�要推动企业更好盘活利用土地，大力发展战略性新兴产业。要科学安排设备更新计划，加快构建高标准物流基础设施，加快人工智能等新技术赋 能，推动中央企业加强供应链协同合作、信息共享。海外方面，美国1月耐用品订单环比降6.1%，预期降4.5%；美国2月大企业联合会消费者信心指数106.7，为最近四个月以来首次下降。 沪指再返3000点。现货市场，A股三大指数低开高走，午后进一步走高，沪指再度站上3000点。行业方面，板块指数全部收红，TMT板块全线爆发，通信、计算机、电子、传媒四大行业领涨。两市成交量维持在接近亿元水平，为9900亿元，北向资金大幅净 买入，当日净流入122亿元。央行召开做好金融五篇大文章工作座谈会强调，要用好用足货币政策工具，做好审贷放贷、资金申报和存续期管理，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域。央行将通过加强政策指引、强化政策激励、明确目标要求、加强考核评估，做好支持引导和服务保障。美股方面，重要数据公布前，市场保持谨慎，美国三大股指收盘涨跌不一。 IF升水。期货市场，期指整体基差水平明显回升，IH、IF恢复升水；仅IM活跃度提升，IC、IM增仓。 ■策略 单边：IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.乘联会公布数据显示，1月份皮卡市场销售4.4万辆，同比增长44%，环比下降8%。1月皮卡生产3.94万辆，同比增长43%，�口增长38%。 2.国家发改委、国家能源局：到2027年，电力系统调节能力显著提升，抽水蓄能电站投运规模达到8000万千瓦以上，需求侧响应能力达到最大负荷的5%以上，保障新型储能市场化发展的政策体系基本建成，适应新型电力系统的智能化调度体系逐步形成；围绕大数据中心、5G基站、工业园区等终端用户，依托源网荷储一体化模式合理配置用户侧储能，提升用户供电可靠性和分布式新能源就地消纳能力。 3.美国2023年12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升6.13%，预期升6%，前值升5.4%；季调后房价指数环比升0.21%，预期升0.2%，前值升0.15%。当月FHFA房价指数同比上涨6.6%，环比上涨0.1%。 4.美英等10国发表联合声明，支持6G原则。参与此次联合声明的国家有：美国、澳大利亚、加拿大、捷克、芬兰、法国、日本、韩国、瑞典和英国。此外，26日，英伟达携手亚马逊网络服务公司（AWS）、安谋（ARM）、软银、爱立信、诺基亚、三星电子、微软和T-Mobile等科技巨头成立AI-RAN（无线存取网络）联盟。 5.日本1月核心CPI同比增2%，预期增1.8%，前值增2.3%；全国CPI增2.2%，预期增1.9%，前值增2.6%。 6.日本政府数据显示，2023年日本�生人数连续第8年下降，创下历史新低，日本婚姻登记数量90年来首次降至50万以下。 7.韩国统计厅发布的数据显示，受人口老龄化和退休后再创业盛行等影响，2023年60岁以上个体工商户业主首次突破200万人，创下历史新高。具体的，60岁以上个体工商户业主同比增加7.4万人，为207.3万人；60岁以上在个体工商户业主总数中所占比重达到36.4%，同样创下历史之最。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-02-27 2024-02-26 日度涨跌幅 上证综指 3,015.48 2,977.02 1.29% 深证成指 9,269.57 9,066.09 2.24% 创业板指 1,793.98 1,751.70 2.41% 中小综指 9,844.38 9,614.68 2.39% 沪深300指数 3,494.79 3,453.36 1.20% 上证50指数 2,405.06 2,393.55 0.48% 中证500指数 5,307.80 5,195.46 2.16% 中证1000指数 5,394.03 5,255.40 2.64% 科创50指数 796.91 768.49 3.70% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.51 0.19 1.23 0.08 上证50指数 10.02 0.56 1.10 0.1 中证500指数 21.52 0.26 1.67 0.13 中证1000指数 33.08 0.27 1.93 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 139.53 0.59 0.45 0.49 上证50指数 33.6 0.63 0.23 0.5 中证500指数 138.97 0.58 1.22 0.46 中证1000指数 182.62 0.77 1.90 0.5 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 通计电传汽 信算子媒车机 国商社防贸会军零服工售务 基机房轻电础械地工力化设产制设工备造备 农家综林用合牧电 渔器 建环纺医非筑保织药银装服生金 饰饰物融 有建美交色筑容通金材护运属料理输 石钢公煤银食油铁用炭行品石事饮 化业料 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-02-27收盘价 2024-02-26结算价 日度涨跌幅 IF 3497.40 3452.80 1.29% IH 2405.80 2395.00 0.45% IC 5307.80 5183.80 2.39% IM 5386.00 5227.80 3.03% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 101895 43% -4512 260571 91% -4543 IH 63910 72% -9187 129218 82% -459 IC 117799 76% -291 279449 61% 694 IM 198255 96% 3182 282953 98% 5523 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.61 72% -1.79 64% -14.99 59% -49.99 49% IH 0.74 60% -1.26 55% -12.26 46% -39.06 31% IC 0.00 77% -20.80 74% -77.60 68% -144.40 71% IM -8.03 59% -38.23 41% -123.03 17% -216.03 14% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -60