股指期货日报：大消费复苏，北向资金连续净流入

期货研究报告|股指期货日报2022-12-07 大消费复苏，北向资金连续净流入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内稳增长政策持续发力，各省市不断�台为企纾困相关举措，房企融资的三支箭均已启动，叠加�行利好，宏观环境整体好转，人民币汇率快速升值，带动A股上升，同时活跃度提升，成交量回归万亿级别，北向资金持续流入，大消费板块收益，大盘股表现更佳。美国经济数据好于预期，加剧加息担忧，关注本月美国CPI数据。A股上涨动力增强，关注内需改善情况。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股低开后震荡上行，午后窄幅整理，个股跌多涨少，两市超3200只个股下跌。截至收盘，上证指数涨0.02%报3212.53点，深证成指涨0.67%报11398.82点，创业板指涨0.68%报2393.28点；两市成交量降至9982亿元；北向资金全天净流入5.40 亿元。盘面上，商贸零售、食品饮料、美容护理、电子板块领涨，建筑装饰、公用事业、通信、医药生物板块跌幅居前。港股调整，恒生指数收跌0.40%，恒生科技指数收跌1.82%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.03%报33596.34点，标普500指数跌1.44%报3941.26点，纳指跌2%报11014.89点。 国内纾困政策持续。各省市持续�台为企业纾困的相关政策，昨日北京�台年内第三波助企纾困措施，从进一步降低企业经营成本、加大金融支持力度、稳定产业链供应链、加力稳就业保民生等四方面提�12项措施。新疆乌鲁木齐市�台相关助企纾困措施， 符合条件的纳税人、缴费人，在政策规定执行期限内均可享受，截至11月底，全市累 计减税降费及退税缓税缓费218.5亿元。 外资做多中国。近日北向资金连续六日净流入，大摩时隔近两年表示再次看好中国股市，将中国股票的评级从“持股观望”上调至“增持”，表示中国股票新一轮牛市周期正在开启，建议增配消费品公司以及其他广泛受益于疫情政策放松的行业公司，并建议增加离岸中国股票的配置。同时高盛给予A股市场“高配”的建议，预计2023年A股估值会有明显 回升，专精特新“小巨人”企业和优质国企股有望提供更高的投资回报。 美国市场担忧加剧。好于预期的经济数据加深了市场对美联储更激进加息的担忧，科技企业连续裁员和放慢招聘速度也让市场感受到经济衰退的寒意。投资者纷纷发�警告，摩根大通掌门再次强调了衰退“飓风”将至，摩根士丹利财富管理的首席投资官称，随着经济放缓和通胀侵蚀消费者的购买力，一些巨头公司可能会在明年遇到超越预期的利润 打击，美股再度收跌。 行业方面，关注汽车、综合、有色金属、基础化工板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥 挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为汽车、综合、有色金属、基础化工行业。 总的来说，国内稳增长政策持续发力，各省市不断�台为企纾困相关举措，房企融资的三支箭均已启动，叠加�行利好，宏观环境整体好转，人民币汇率快速升值，带动A股上升，同时活跃度提升，成交量回归万亿级别，北向资金持续流入，大消费板块收益，大盘股表现更佳。美国经济数据好于预期，加剧加息担忧，关注本月美国CPI数据。A股上涨动力增强，关注内需改善情况。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、海外货币政策、债务危机、地缘政治 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2212收盘涨0.67%报3969.80，成交量80441手，较前一交易日增加316手，持仓121402手，减少6522手。IH2212收盘涨0.51%报2685.00，成交量53861手，较前一交易日增加993手，持仓77641手，减少4137手。IC2212收盘涨0.07%报 6214.60，成交量55560手，较前一交易日减少1648手，持仓128562手，减少4774手。IM2212收盘涨0.03%报6697.80，成交量35502手，较前一交易日增加1069手，持仓53057手，减少655手。 2.国家中医药管理局近日印发《“十四五”中医药信息化发展规划》，部署深化数字便民惠民服务等四大任务，并提�加强中医医院智慧化建设等15项具体措施。 3.中国港口协会：11月八大枢纽港集装箱外贸重箱吞吐量同比下降9.7%，外贸空箱同比增加23.73%。重点监测港口货物吞吐量同比增长0.8%，增速在进一步放缓。 4.据中国商业联合会，12月份中国零售业景气指数（CRPI）为48.7%，较上月小幅下降1.1个百分点。12月份零售业景气度预期同比不及往年，环比也继续下降，整体已步入寒冬。 5.国际能源署发布《2022年可再生能源报告》指🎧，未来五年全球可再生能源装机增量有望接近此前五年增量的两倍，达到2400GW，占全球电力增量的90%以上。光伏发电能力将增加两倍，风能发电能力接近翻一番。 6.欧洲央行首席经济学家连恩称，目前欧洲的通胀可能接近峰值，并认为有必要进一步加息，加息之前应该考虑已经完成的加息规模。欧洲央行目前已累计加息200个基点。 7.据中国物流与采购联合会发布，11月份全球制造业PMI为48.7%，较上月下降0.7 个百分点，连续6个月环比下降，连续2个月低于50%。 8.美国10月商品和服务贸易逆差扩大至782亿美元，为连续第二个月扩大。当月进口额增长0.6%至3348亿美元，�口下降0.7%至2566亿美元。 9.英国11月同店零售销售同比增长4.1%，为今年1月以来最高增幅，前值为增长1.2%。其中，非食品零售销售持平。 10.澳大利亚第三季度经常账户录得赤字23亿澳元，为三年来首次�现赤字，远低于市场预期的盈余62亿澳元。 11.美国11月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）为1.2，前值为1。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020