股指衍生品周报：政策利好预期升温，股指震荡偏强

专业研究·创造价值 2023年3月5日股指衍生品 政策利好预期升温，股指震荡偏强 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货：两会政策利好预期升温，预计股指震荡偏强 2月以来，由于国内经济基本面现实与强预期存在一定差距，市场浮盈资金了结意愿升温，叠加海外货币政策预期的调整以及中美关系不确定性风险上升，股指短期陷入震荡。不过目前进入两会政策时间窗口，稳增长政策利好预期再度成为市场主导因素，消费与投资将成为政策的主要推动方向，考虑到政府工作报告中5%的GDP增速目标提振市场信心，在两会时间窗口预计股指易涨难跌，近期以震荡偏强运行为主。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权：继续持有牛市价差策略 期权隐含波动率持续回落至较低的分位数水平，市场情绪并不恐慌。目前进入政策面预期行情，市场易涨难跌，快于继续持有牛市价差策略做多标的资产。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货走势震荡整理5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差8 2期权指标10 2.1PCR指标回落至正常分位数水平10 2.2隐含波动率持续回落11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 2023-01-31 2023-02-28 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-09 2022-08-17 2022-08-25 2022-09-02 2022-09-13 2022-09-21 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-24 2022-11-01 2022-11-09 2022-11-17 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-13 2022-12-21 2022-12-29 2023-01-09 2023-01-17 2023-02-01 2023-02-09 2023-02-17 2023-02-27 股指衍生品|周报 1市场回顾 1.1股指期货震荡反弹 本周股指走势均呈现震荡上涨的走势，其中上证50与沪深300涨幅居前。 两会政策利好预期升温，在消费与投资方向政策预期较强，特别是受益于基建投资较为明显的中字头股票表现较好，带动权重股指数表现突出。 表1现货价格变化情况 数000852.SH 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 图1上证50指数价格走势 图2沪深300指数价格走势 上证50指数 沪深300指数 4,500.00 6,000.00 5,500.00 4,000.00 5,000.00 3,500.00 4,500.00 3,000.00 4,000.00 2,500.00 3,500.00 3,000.00 2,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3中证500指数价格走势 图4中证1000指数价格走势 中证500指数 中证1000指数 8,000.00 7,500.00 7,500.00 7,000.00 7,000.00 6,500.00 6,500.00 6,000.00 6,000.00 5,500.00 5,500.00 5,000.00 5,000.00 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值 5/15 请务必阅读文末免责条款 中证1000指 中证500指数 沪深300指数 上证50指数 简称 000905.SH 000300.SH 000016.SH 代码 6967.94 6390.318 4130.551 2774.508 收盘价 -0.06 0.13 0.31 0.20 日涨跌幅(% 0.33 0.78 1.71 1.72 周涨跌幅(% 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.57%,收于2.779；300ETF(上交所)周涨幅为1.58%,收于4.124；300ETF(深交所)周涨幅为1.57%,收于4.195；沪深300指数周涨幅为1.71%收于4130.55；中证1000指数周涨幅为0.33%收于6967.94；500ETF(上交所)周涨幅为0.58%收于6.401；500ETF(深交所)周涨幅为0.65%收于6.518；创业板ETF周跌幅为 0.21%收于2.352。期权价格主要受到标的资产价格的影响，即认购期权基本收涨，认沽期权基本收跌。不过创业板ETF期权基本均收跌，而创业板ETF表现为略微下跌，说明期权价格还受到波动率与时间的影响。 8 -12.4 9 -13.8 2 -16.1 37 -17. 3.00 .49 16 .62 21 12.21 0.00 3 -10.2 9 -13.4 4 -18.8 87 -20. 2.95 .91 18 .38 22 .46 17 3.92 2 -10.9 0 -16.7 6 -21.1 .60 -25 2.90 12.17 14.45 0 26.3 15.56 3 -11.9 6 -18.0 12 -24. 2.59 -3 2.85 13.39 .33 21 9 25.1 6 25.1 9 -11.9 1 -19.8 .34 -29