石油化工周报：塑料：市场情绪好转，震荡反弹为主

编制日期:2023/3/4 华安期货投研石油化工周报 作者2：安然 从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 能源化工团队： 作者1：陆哲远 从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 塑料：市场情绪好转，震荡反弹为主 投资策略建议： 塑料：石化出厂价格部分上调，现货市场报盘小幅整理，部分价格小幅下滑。线性主流8220-8600元/吨。两会即将召开，政策面对行情有支撑，加上地膜需求旺季，企业紧张生产供应市场，开工6-9成不等。但高价位成交跟进不足，预计短期PE价格震荡反弹。操作策略：建议投资者做多L05合约，上方8500阻力较强，下方支撑位8150，短线波动区间在8150-8500。 PP：中石化及中油出厂价格部分调整，现货市场价格窄幅整理为主。华东拉丝主流价徘徊在7750-7900元/吨。下游需求支撑力度不足，社会库存仍偏高，高价成交受阻。预计短期PP市场震荡反弹。操作策略：建议投资者做多PP05合约，上方8300阻力较强，下方支撑位7750，短线围绕7750-7900区间波动。 操作建议： 单边：反弹思路看待套利：逢低做多5-9合约价差 期现：暂无期权：暂无 下周关注: 国家经济支持政策；下游复工情况 ∟.本周要闻 1.习近平总书记重要文章《当前经济工作的几个重大问题》发表，文章指出，总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。必须大力实施扩大内需战略，采取更加有力的措施，使社会再生产实现良性循环。要优化政策举措，一是把恢复和扩大消费摆在优先位置。二是通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。 2.人民币汇率双向波动已渐成常态，对外贸企业外汇风险管理能力提出了更高的要求。 3.3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%，相当于62.5万桶/日，比此前宣布的减产消息的冲击更大。消息人士称，俄罗斯国家石油管道运输公司Transneft已经至少通知两家石油公司，要求其减少3月从西方港口出口的货物，调整幅度为20%-25%。目前没有计划减少太平洋地区的出口。这代表着，俄罗斯3月的出口削减主要针对前往欧洲的石油。 4.截止2023年2月24日当周，美国商业原油库存量4.80207亿桶，比前一周增长117万桶；美国汽油库存总量2.39192亿桶，比前一周下降87万桶；馏分油库存量为1.22114亿桶，比前一周增长18万桶。原油库存比去年同期高16.5%；比过去五年同期高9%；汽油库存比去年同期低2.8%；比过去五年同期低5%；馏分油库存比去年同期高2.5%，比过去五年同期低10%。 5.尽管美国最大的独立页岩生产商在2022年实现了创纪录的盈利，但他们仍然认为成本通胀将拖累2023年的盈利能力。今年美国页岩生产商的资本预算将高于2022年，但支出不会用于原油产量的实质性增长，因为页岩公司将继续优先考虑去年创纪录的现金流和利润对股东的回报。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约6.19万吨，较上期损失量增加1.52万吨。下周连云港石化二期低压、中韩石化二期低压装置计划检修，预计损失量小幅增加。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 石化库存去化，煤企库存微增。下游生产开工继续提升，需求利好支撑加强，市场交投气氛好转，石化库存去化加速。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 需求端持续复苏 【华安解读】 5-9合约月差仍然处于低位。 ∟.跨月价差变动 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2020年 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 图7.塑料5-9 4月2日 4月14日 2021年 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 合约价差 6月17日 6月28日 7月8日 2022年 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 2023年 10月14日 华安期货投研 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2日 1月12日 1月22日 石油化工周报 2月1日 2020年 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 图8.PP5-9合约价差 4月14日 2021年 4月24日 5月8日 5月18日 5月28日 6月7日 6月17日 6月28日 7月8日 2022年 7月18日 7月28日 8月7日 8月17日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 2023年 10月14日 10月24日 11月3日 11月13日 11月23日 12月3日 12月13日 12月23日 【华安解读】 塑料基差：-5元/吨 PP基差：271元/吨 ∟.基差变动 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 1月3日 1月13日 1月23日 2月2日 2月12日 2020年 2月22日 3月4日 3月14日 3月24日 4月3日 4月15日 4月25日 图9.塑料基差 2021年 5月9日 5月19日 5月29日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 2022年 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 9月18日 2023年 9月28日 10月15日 10月25日 华安期货投研 11月4日 11月14日 11月24日 12月4日 12月14日 12月24日 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 1月3日 1月13日 1月23日 石油化工周报 2月2日 2月12日 2月22日 3月4日 2020年 3月14日 3月24日 4月3日 4月15日 4月25日 5月9日 图10.PP基差 2021年 5月19日 5月29日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 2022年 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月7日 2023年 9月18日 9月28日 10月15日 10月25日 11月4日 11月14日 11月24日 12月4日 12月14日 12月24日 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层