石油化工周报：市场情绪性反弹，聚烯烃跟随为主

石油化工周报 WeeklyReportofPetrochemicalIndustry 编制日期：2022/11/6投资咨询部 2022.10.31-2022.11.06投资咨询部南华工业品指数南华原油指数南华塑料指数 市场情绪性反弹，聚烯烃跟随为主 投资策略建议： LLDPE： 美联储加息落地，市场情绪性反弹。石化出厂部分下滑，现货市场报盘窄幅整理，交投气氛平淡，成交刚需，线性主流8000-8650元/吨。多地受疫情管控运输不畅，石化及煤企业库存均有累加。随着下游新增需求转弱，心态预期谨慎为主，终端采购难放量。地膜需求未启动，管材需求下滑，棚膜需求尚在，需求面给予市场支撑力度有限，国内供应预期有所增加。预计PE市场反弹力度有限。 PP： 美联储加息落地，市场情绪性反弹。中石化及中油出厂价格部分上调，贸易商试探高报；场内观望氛围浓郁，高价成交仍受阻，短期内下游需求持续偏弱。拉丝主流徘徊在7700-8100元/吨。随着期货止跌反弹，市场气氛回暖，上游石化库存小幅去化，但去化进程仍显乏力。下游订单无明显支撑，中游商家无力采买，库存缓慢去化。下游开工运行区间在50.8%-77.1%。原料价格跌后震荡，对塑膜行业利润影响有限。目前旺季退去，塑膜行业整体订单跟进有限，工厂多维持原有开工为主。预计短期PP市场反弹力度有限。 ∟.全球资讯 1.宏观∶美国联邦储备委员会近日宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3.75%至4%之间。这是美联储连续第四次加息75个基点。美联储表示继续上调联邦基金利率目标区间将是适当的。在确定未来加息步伐时，将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融市场发展。同时，美联储将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，坚决致力于将通胀率降至2%的长期目标。 2.宏观∶国务院联防联控机制11月5日举行新闻发布会，强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，要严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，提高科学精准防控水平，切实保障群众正常生产生活秩序，防止简单化、“一刀切”，坚决整治“层层加码”。 3.原油∶在10月份就减产达成一致后，OPEC+与西方之间爆发了自成立以来最严重的冲突之一，美国政府称这一决定是短视的。在美国指责沙特推动成员国减产后，OPEC+产油国团结在沙特的周围。沙特是全球第一大石油出口国。 4.原油∶印度石油和天然气部长哈迪普·辛格·普里10月31日接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时说，印度在购买俄罗斯的打折石油方面不存在“道德冲突”，因为政府对本国消费者负有责任，并将在全球市场上购买一切可用的石油。 5.原油：EIA数据显示，截止2022年10月28日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36622亿桶，比前一周下降504万桶；美国商业原油库存量4.3683亿桶，比前一周下降312万桶；美国汽油库存总量2.06633亿桶，比前一周下降126万桶；馏分油库存量为1.06784亿桶，比前一周增长43万桶。原油库存比去年同期高0.6%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期低3.6%；比过去五年同期低6%；馏份油库存比去年同期低16%，比过去五年同期低19%。 图5.连塑09合约历史波动率图6.波动率分布直方图 ∟.波动率 数据来源：华安期货投资咨询部 连塑01合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2% 图7.PP09合约历史波动率图8.波动率分布直方图 和18.3%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 数据来源：华安期货投资咨询部 PP01合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 图9.PE样本企业库存图10.PP样本企业库存 ∟.库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 塑料聚乙烯上游（石化+煤企）库存累加。本周适逢换月，月底石化停销结算，以及周内多地受疫情管控运输不畅，石化及煤企业库存均有累加。随着下游新增需求转弱，心态预期谨慎为主，终端采购难放量，预计下周上游石化库存去化有限。 图11.样本企业LDPE库存图12.样本企业HDPE库存 PP整体水平低于去年同期。适逢换月，石化库存涨后回落，月底石化停销结算，库存上涨，但随期货止跌反弹，市场气氛回暖，上游石化库存小幅去化，但去化进程仍显乏力。下游订单无明显支撑，中游商家无力采买，库存缓慢去化。后期来看，终端需求预期有所减弱，预计下周上游石化库存及煤企库存或去化有限。 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 图13.PE生产企业产量图14.PP生产企业产量 ∟.供需变化 数据来源：华安期货投资咨询部 本周（10.31-11.04）国内PE装置检修损失量约4.08万吨，较上期损失量减少0.37万吨。本期独山子石化低压装置开车；独山子石化全密度二线、燕山石化低压二线、浙石化二期高压装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化低压二线、中韩石化二期低压、神华新疆高压装置继续停车检修中。下周暂无装置计划检修，预计损失量有所减少。 图15.PE下游开工走势图16.PP下游开工走势 本周（10.31-11.04）国内聚丙烯检修损失量累计5.62万吨，较上周增加0.68万吨。周内常州富德、中科（广东）炼化一线已重启生产，周内新增茂名石化三线、广州石化三线、大庆炼化二线、北方华锦停车，周内停车装置有所增加，故检修损失量小幅增加。据了解，下周福建联合三线，辽阳石化PP装置存检修计划，预计未来检修损失量将小幅增加。 数据来源：华安期货投资咨询部 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 投资咨询部能源化工研究组陆哲远高级分析师 从业/投资咨询证号：F3021654/Z0013532安然高级分析师 从业/投资咨询证号：F3059693/Z0017288网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067