石油化工周报：市场情绪好转，聚烯烃跟随为主

石油化工周报 WeeklyReportofPetrochemicalIndustry 编制日期：2022/11/12投资咨询部 2022.11.07-2022.11.12投资咨询部南华工业品指数南华原油指数南华塑料指数 市场情绪好转，聚烯烃跟随为主 投资策略建议： LLDPE： 美高通胀情况缓解，市场情绪性好转。石化出厂价格稳定为主，线性期货强势上行，现货市场报价弱势整理，交投气氛平淡，成交刚需，线性主流8000-8650元/吨。农地膜新增订单跟进放缓开工下滑。下游新订单跟进放缓，部分行业农膜、包装膜开工小幅下滑，受需求转弱以及行情持续偏弱运行，终端采购维持谨慎。预计PE市场行情小幅反弹。操作策略：建议投资者偏多思路对待。 PP： 美高通胀情况缓解，市场情绪性好转。两油出厂价格部分下调，现货市场报盘窄幅整理为主，部分有所上探；场内观望氛围浓郁，但询盘积极性不高，终端多低价刚需补库，实单成交一般。拉丝主流徘徊在7750-8050元/吨。塑膜企业利润压力仍存，牵制厂家开工积极性。加之目前受疫情影响，物流交通运输不便，塑膜行业整体订单跟进有限，工厂出货刚需为主。综合来看塑膜业者开工积极性一般，多维持前期开工水平为主。预计短期PP市场小幅反弹。操作策略：建议投资者偏多思路对待。 ∟.全球资讯 1.宏观∶美国劳工部周四表示，10月消费价格指数（CPI）同比上涨7.7%，创下自2022年1月以来的最低涨幅。该涨幅低于9月的8.2%。6月9.1%的通胀率为40年来最高值。10年期美国国债的收益率从4.15%降至3.82%。 2.宏观∶国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》。通知强调，要坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，进一步提升防控的科学性、精准性，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 3.原油∶10月初OPEC宣布减产后，本月拜登已经连续推出延长国储投放、考虑对石油公司加征税收、考虑禁止成品油出口等措施。近期俄罗斯供应是未来全球原油供需平衡的重要边际变量。目前诸多细节尚未明朗情形下，可能会成为改变油价预期的重要因素之一。 4.原油∶11月4日，由沙特国有控股的沙特阿美石油公司将12月销往亚洲炼油厂的阿拉伯轻质原油价格下调了40美分，至每桶较阿曼/迪拜原油均价升水5.45美元。根据媒体的一项调查，此前炼油商和交易商预计该油价下跌35美分。此前在9月，沙特阿美就将定于10月向亚洲地区发货的阿拉伯轻质原油价格从纪录高点下调至每桶较阿曼/迪拜原油均价升水5.85美元，较9月的价格下跌了近4美元，当时也是沙特近4个月来首次下调运往亚洲的原油价格。 5.原油：EIA数据显示，截2022年11月4日当周，美国商业原油库存量4.40755亿桶，比前一周增长392.5万桶；美国汽油库存总量2.05733亿桶，比前一周下降89.9万桶；馏分油库存量为1.06263亿桶，比前一周下降52.1万桶。原油库存比去年同期高1.3%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期低3.28%；比过去五年同期低6%；馏分油库存比去年同期低14.65%，比过去五年同期低17%。 图5.连塑09合约历史波动率图6.波动率分布直方图 ∟.波动率 数据来源：华安期货投资咨询部 连塑01合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2% 图7.PP09合约历史波动率图8.波动率分布直方图 和18.3%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 数据来源：华安期货投资咨询部 PP01合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 图9.PE样本企业库存图10.PP样本企业库存 ∟.库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 塑料上游（石化+煤企）库存去化。国内部分地区疫情缓解管控政策缓和，运输有所恢复以及下游开工仍维持高位水平为主，需求面仍存支撑。随两油考核进度推进，预计下周上游石化库存维持去化。 图11.样本企业LDPE库存图12.样本企业HDPE库存 PP整体水平高于去年同期。市场偏弱整理，受国内多地疫情反复以及部分下游新增订单转弱，需求面支撑欠佳，终端采购谨慎，石化库存及中间商库存去化缓慢；另外西北地区疫情逐渐转好，货物运输逐渐恢复正常，煤化工库存较上周下降。后期来看进入下旬，随两油考核进度推进，以及部分企业受生产成本压力下，开工偏低，预计下周上游石化库存去化。 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 图13.PE生产企业产量图14.PP生产企业产量 ∟.供需变化 数据来源：华安期货投资咨询部 本周（11.07-11.12）国内PE装置检修损失量约4.55万吨，较上期损失量增加0.47万吨。独山子石化全密度二线、浙石化二期高压装置开车；上海石化低压、天津联化线性装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化低压二线、中韩石化二期低压、神华新疆高压装置继续停车检修中。下周浙石化二期低压装置计划检修，预计损失量有所增加。 图15.PE下游开工走势图16.PP下游开工走势 本周（11.07-11.12）国内聚丙烯检修损失量累计6.26万吨，较上周增加0.64万吨。大庆炼化、广州石化三线已重启生产，新增辽阳石化、河北海伟、福建联合二线、浙江石化四线停车，周内临时停车装置增加，检修损失量小幅增加。据了解，下周镇海炼化三线、扬子石化、兰州石化存检修计划，预计未来检修损失量或继续增加。 数据来源：华安期货投资咨询部 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 投资咨询部能源化工研究组陆哲远高级分析师 从业/投资咨询证号：F3021654/Z0013532安然高级分析师 从业/投资咨询证号：F3059693/Z0017288网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067