石油化工周报：情绪推动为主，市场分歧较大

石油化工周报 WeeklyReportofPetrochemicalIndustry 编制日期：2022/12/11投资咨询部 2022.12.05-2022.12.11投资咨询部南华工业品指数南华原油指数南华塑料指数 情绪推动为主，市场分歧较大 投资策略建议： LLDPE： 石化价格个别下调，市场报盘震荡整理，整体走势偏弱，交投气氛平淡，成交一般，线性主流8150-8650元/吨。运输恢复，农膜下游开工有提升，但临近年底，贸易商回笼资金压力增加，行情震荡整理为主。上游（石化+煤企）库存小幅累加，国际原油价格持续下跌，市场心态受此打压，交投欠佳。另外下游虽受精准防疫政策有所提振，但整体向好有限，且部分地区运力仍显不足，上游库存消耗偏缓。随着精准防疫政策陆续落地，部分地区下游企业开工有所恢复，PE综合下游开工小幅回升，但开工提升幅度有限，终端采购仍以刚需为主。预计PE行情消化前期涨幅为主。操作策略：目前行情分歧较大，建议投资者震荡思路对待。 PP： 国际油价收盘下跌，成本支撑松动；两油出厂价格大稳小动，现货市场报盘偏弱整理为主；场内交投氛围清淡，终端拿货多为刚需，贸易商多让利出货。PP整体水平高于去年同期，基本面偏空，加重商家看空心态；下游询盘力度偏弱，成交难以放量，致使中间商库存承压。后期来看随国内疫情精准防控政策继续推进，以及两油考核计划跟进下，上游石化库存维持低位，煤企库存也将随之去化。市场人士对后市看空心态居多，订单天数有所减少，企业订单天数大多在3-6天；市场整体供应较宽松，成本库存天数增加，开工负荷与上周下降。预计短期PP消化前期涨幅为主。操作策略：目前行情分歧较大，建议投资者震荡思路对待。 ∟.全球资讯 1.宏观∶美国劳工部数据显示，美国非农部门11月新增就业岗位数量为26.3万个，高于市场预期的20万个。尽管2日公布的11月份美国非农就业数据好于预期，但市场仍预计美联储会放缓加息步伐。 2.宏观∶12月8日，人民银行上海总部、上海银保监局会同上海证监局、房管局、地方金融监管局等部门，组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，学习传达“一行两会”近期房地产金融政策文件精神，部署落实落细落地金融支持房地产市场平稳健康发展16条措施、调整优化房企股权融资5条措施等，多措并举做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作。 3.原油∶石油输出国组织（OPEC）与非OPEC产油国日前以视频方式举行第34次部长级会议，决定维持10月初确定的减产目标。主要产油国12月4日举行会议并发表声明称，10月初的减产计划“纯粹出于市场考虑”，“后来被市场参与者认为是稳定全球油市的必要和正确之举”。声明同时强调，产油国随时准备举行会议，采取额外措施“在必要时支持原油市场的平衡和稳定”。 4.原油∶自美欧对俄石油制裁生效以来，土耳其针对运输俄罗斯石油的油轮而制定的新保险，导致油轮在土耳其两个海峡之间的运输放缓。MarineTraffic正在监测等待通过博斯普鲁斯海峡的油轮数量，该公司表示，目前等待的油轮数量已经达到40艘，最近几天数量翻倍。MarineTraffic的发言人表示：“可以看到，目前有越来越多装满原油和化学品的油轮等待穿越博斯普鲁斯海峡，其主要目的地包括土耳其、俄罗斯、乌克兰、格鲁吉亚和意大利等。” 5.原油：EIA数据显示，截止2022年12月2日当周，美国商业原油库存量4.13898亿桶，比前一周下降519万桶；美国汽油库存总量2.19087亿桶，比前一周增长532万桶，为2022年7月8日当周以来最大增幅；馏分油库存量为1.18807亿桶，比前一周增长616万桶，为2021年1月1日当周以来最大增幅。原油库存比去年同期低4.4%；比过去五年同期低9%；汽油库存比去年同期低0.1%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期低6.2%，比过去五年同期低9%。 图5.连塑09合约历史波动率图6.波动率分布直方图 ∟.波动率 数据来源：华安期货投资咨询部 连塑01合约30日历史波动率23.33%，环比有所上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为18.2% 图7.PP09合约历史波动率图8.波动率分布直方图 和18.3%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 数据来源：华安期货投资咨询部 PP01合约30日历史波动率21.5%，环比小幅上涨；场内平值看涨/看跌期权波动率为17.78%和17.83%。目前01合约30日波动率处于中等水平，预计短期波动率震荡维持。 图9.PE样本企业库存图10.PP样本企业库存 ∟.库存 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 塑料上游（石化+煤企）库存小幅累加。周内期货弱势运行为主，国际原油价格持续下跌，市场心态受此打压，交投欠佳。另外下游虽受精准防疫政策有所提振，但整体向好有限，且部分地区运力仍显不足，上游库存消耗偏缓。临近年底，石化以降库操作为主，预计下周上游石化库存去化为主。 图11.样本企业LDPE库存图12.样本企业HDPE库存 PP整体水平高于去年同期。聚丙烯市场价格弱势运行，聚丙烯期货多数时间内走势欠佳，基本面偏空，加重商家看空心态；下游询盘力度偏弱，成交难以放量，致使中间商库存承压。后期来看，下周随国内疫情精准防控政策继续推进，以及两油考核计划跟进下，预计上游石化库存维持低位，煤企库存也将随之去化。 数据来源：华安期货投资咨询部、金联创 图13.PE生产企业产量图14.PP生产企业产量 ∟.供需变化 数据来源：华安期货投资咨询部 本周（12.05-12.11）国内PE装置检修损失量约5万吨，较上期损失量增加1.13万吨。上海石化高压2PE、大庆石化低压C线、独山子石化老全密度一线/全密度一线、扬子石化低压、上海某企业低压装置停车；沈阳化工线性、镇海炼化二期低压二线、黑龙江海国龙油全密度、燕山石化低压一线、烟台万华低压装置继续停车检修中。下周镇海炼化二期低压一线、浙石化二期低压装置计划检修，预计损失量小幅增加。 图15.PE下游开工走势图16.PP下游开工走势 本周（12.05-12.11）国内聚丙烯检修损失量累计7.83万吨，较上周增加1.06万吨。阶段内中原石化一线、中韩石化二线、浙江石化二线已重启生产，阶段内临时停车装置增多，浙江石化一线因故障停车，广东巨正源二线、中原石化二线临时停车，扬子石化1PPA线因故障停车，开车时间尚未明确。故检修损失量跟随增加。下周燕山石化三聚，兰州石化一线检修计划，但部分装置存开车预期，预计市场整体供应量变化不大。 数据来源：华安期货投资咨询部 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 投资咨询部能源化工研究组陆哲远高级分析师 从业/投资咨询证号：F3021654/Z0013532安然高级分析师 从业/投资咨询证号：F3059693/Z0017288网址：www.haqh.com Email:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067