北交所行业2023年3月策略：2月交易额环比大幅改善，医药、AI和储能等概念受追捧

证券研究报告|2023年03月06日 核心观点行业研究·行业投资策略 个股热点：2022年2月,医药、AI、铜和储能等相关个股受追捧。在上市时间超过30天的企业中，股价涨幅排名靠前的有德源药业（股价上涨约48%）、曙光数创（29%）、康普化学（22%）、昆工科技（18%）。 年度业绩快报情况：北交所的市值头部企业（市值20亿元及以上，同样 是市值排名前20名的公司）的业绩有一定分化。 （1）业绩增速高（大于20%），毛利高（2021年大于30%）：吉林碳谷、连城数控、康普化学、富士达、曙光数创和德源药业等表现亮眼。（2）业绩增速高（大于20%）：贝特瑞、硅烷科技和同力股份等表现亮眼。 （3)业绩增速为负，且未来业绩有望反转的标的，包括华岭股份和海泰新能等。 北交所交易量概况及对比：北交所2月成交金额环比大幅提升。同期，北交所流动性环比大幅改善，2月日均成交金额约14.7亿元，环比提升109.5%。主板、创业板、科创板、港交所2月的日均成交额分别为6412.2亿元、1998.4亿元、587.6亿元、803.1亿元，环比增速分别为8.4%、34.6%、19.9%、-16.7%。 在各上市板块公司日均成交金额方面，主板、创业板、科创板、港交所、北交所上市公司2月的日均成交额平均数分别约2.0亿元、1.6亿元、 1.2亿元、0.3亿元、0.1亿元，环比增速分别为8.1%、34.1%、19.2%、 -17.0%、98.6%。 北交所与科创板业绩快报对比：（1）北交所较科创板的收入及利润增速相对较低，体现出北交所上市企业的发展阶段或处于早期，研发投入以及资本投入较多；（2）从近三年的平均增速来看，整体的收入和利润皆保持稳定的增长态势。 投资建议：2023年2月PMI指数破10多年以来最高记录，体现出经济回升的强劲势头，制造业企业的业绩有望进一步提升。这一趋势有利于制造业企业的股价表现。同时，2月北交所的成交数据环比翻倍，交易量趋势向好。所以，我们推荐北交所上市企业的股票，成长性强，毛利率高的企业。展望2023年3月，流动性的改善趋势或会持续，宏观经济的回升趋势或会加强，我们认为上涨仍会是主基调，我们推荐连城数控和海泰新能等“自身扩张+行业扩张”的企业。 风险提示：宏观、疫情等系统性风险，政策低于预期，市场竞争加剧等风险。 北交所·北交所Ⅱ超配·维持评级 证券分析师：王学恒证券分析师：王鼎010-880053820755-81981000 wangxueh@guosen.com.cnwangding1@guosen.com.cnS0980514030002S0980520110003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《北交所行业2023年2月月度策略-1月估值有所提升，市场形 势稳中向好》——2023-02-07 《北交所简览：交易所、行业及个股》——2023-01-12 北交所行业2023年3月策略 2月交易额环比大幅改善，医药、AI和储能等概念受追捧 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 北交所月度综述：业绩快报基本披露完毕，市值头部有一定分化4 业绩快报：北交所市值头部企业的业绩表现较好4 个股表现：数据设备及新能源概念受追捧5 整体概况：总市值稳定，2月交易量环比大幅改善6 市值情况：总市值维持稳定，2月上市9家公司6 交易情况：日均成交额大幅改善，环比提升109.5%6 北交所要闻：启动做市业务，发布注册制配套规则8 板块对比：北交所较科创板的收入增速更高，利润增速较低9 营收规模&盈利情况：收入增速稳中向好9 近三年收入及利润增长：保持稳定增长态势10 新股概览10 投资建议11 风险提示11 图表目录 图1：2022年各上市板块公司营收情况9 图2：2022年各上市板块公司业绩情况9 图3：2022年北交所上市公司营业收入9 图4：2022年北交所上市公司净利润9 图5：2022年各板块复合增长率10 图6：2022年北交所近三年各行业复合增长率10 表1：北交所市值排名前20的上市企业4 表2：北交所上市公司区间涨跌幅5 表3：北交所整体概况6 表4：北交所成交情况6 表5：北交所上市公司股票发行情况7 表6：北交所上市公司股票成交前10名7 表7：2023年2月北交所新上市股票10 北交所月度综述：业绩快报基本披露完毕，市值头部有一定分化 业绩快报：北交所市值头部企业的业绩表现较好 北交所的市值头部企业（市值20亿元及以上，同样是市值排名前20名的公司）的业绩有一定分化。 （1）业绩增速高（大于20%），毛利高（2021年大于30%）：吉林碳谷（截止于2月28日，市值149亿元）2022年营业总收入同比72%，2022年归母净利润同比提升约100%，2021年毛利率41%，表现十分亮眼，其主营业务是碳纤维；连城数控（市值85亿元）营业总收入同比提升约85%，归母净利润同比提升约29%，2021年毛利率32%，其主营业务是光伏设备；康普化学（市值35亿元），相应增速分别为55%和104%，2021年的毛利率为35%,主营业务为金属萃取剂；富士达（市值33亿元），相应的业绩同比增速分别为34%和40%，2021年的毛利率为37%，主营业务为射频同轴连接器；曙光数创（市值41亿元），相应增速分别为27%和25%，2021年的毛利率为41%，主营业务为数据中心液冷设备；德源药业（市值21亿元）， 24%和54%，毛利率为78%，主营业务为内分泌治疗药物的研发和销售。 表1：北交所市值排名前20的上市企业 证券代码 证券名称 营业收入（%） 归母净利润（%） 销售毛利率（%） 总市值（亿元） 主营业务 835185.BJ 贝特瑞 145 61 25 353 锂离子电池负极材料 836077.BJ 吉林碳谷 72 100 41 149 碳纤维原丝 835368.BJ 连城数控 85 29 32 136 光伏设备 833819.BJ 颖泰生物 11 118 20 67 农药原药等 838402.BJ 硅烷科技 32 150 24 54 氢硅材料等 830946.BJ 森萱医药 11 22 45 40 化学原料药等 430047.BJ 诺思兰德 14 -31 73 37 基因治疗药物等 835640.BJ 富士达 34 40 37 33 射频同轴连接器等 834599.BJ 同力股份 30 24 18 33 非公路宽体自卸车等整车 836239.BJ 长虹能源 4 -48 23 32 高倍率锂离子电池 872808.BJ 曙光数创 27 25 41 32 液冷设备 430139.BJ 华岭股份 -3 -23 54 29 集成电路测试 835985.BJ 海泰新能 41 -19 8 28 光伏组件 834033.BJ 康普化学 55 104 35 27 金属萃取剂 833171.BJ 国航远洋 -19 -49 31 23 干散货运输业务 832149.BJ 利尔达 17 -39 23 23 物联网模块 831152.BJ 昆工科技 0 40 12 23 电极产品 839729.BJ 永顺生物 -4 -6 67 23 兽用生物制品 832735.BJ 德源药业 24 54 78 21 内分泌治疗药物 837344.BJ 三元基因 -15 -21 81 20 生物医药 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（营业收入和归母净利润为2022年业绩快报数据，毛利率为2021年数据） （2）业绩增速高（大于20%）：贝特瑞（市值353亿元）2022年营业总收入同比提升145%，2022年归母净利润同比提升60%，2021年的毛利率25%，主营业务是锂电池负极材料；硅烷科技（市值54亿元）2022年营业总收入同比提升32%，2022年归母净利润同比提升150%，2021年的毛利率24%，主营业务是氢硅材料；同力股份（市值33亿元），30%和24%，2021年的毛利率18%，主营业务为非公路整车。 （3）业绩增速为负，毛利率高，业绩有望反转的标的：华岭股份（市值29亿元）2022年营业总收入同比增速为-3%，2022年归母净利润同比增速为-23%，2021年的毛利率为54%，主营业务为集成电路测试；国航远洋（市值23亿元），-19%和 -49%，毛利率31%，主营业务为干散货运输业务；永顺生物（市值23亿元），-4%和-6%，毛利率67%，主营业务为兽用生物制品；三元基因（市值20亿元），-15%和-21%，毛利率81%，主营业务为生物医药；海泰新能（市值28亿元），41%和 -19%，毛利率为7.9%（业务原因，毛利率一般，但有望实现业绩反转），主营业务为光伏组件。 个股表现：数据设备及新能源概念受追捧 2023年2月，北证50指数下滑4.76%至10.12%，截至3月1日，北交所176家 上市公司中有100家企业的股价表现跑赢指数。在上市时间超过30天的企业中，股价表现排名靠前的有德源药业（股价上涨约48%）、曙光数创（29%）、康普化学（22%）、昆工科技（18%）。在上市时间小于30天的企业中，股价表现排名靠前的有峆一药业（85%）、艾能聚（47%）、驰诚股份（31%）、舜宇精工（24%）、一致魔芋（21%）、保丽洁（17%）。 表2：北交所上市公司区间涨跌幅 证券代码证券名称营业收入（%）归母净利润（%）销售毛利率（%）总市值（亿元）区间涨跌幅（%）上市天数主营业务 430478.BJ 峆一药业 24 69 33 8 85 4 高级医药中间体等 832735.BJ 德源药业 24 54 78 21 48 492 内分泌治疗药物 834770.BJ艾能聚2735216471分布式光伏电站和晶硅太阳 能电池片等 834407.BJ 驰诚股份 20 -8 53 5 31 9 气体环境安全监测产品 872808.BJ 曙光数创 27 25 41 32 29 67 液冷设备 831906.BJ 舜宇精工 19 44 19 9 24 5 汽车内饰功能件等 834033.BJ 康普化学 55 104 35 27 22 44 金属萃取剂等 839273.BJ 一致魔芋 -11 10 21 10 21 6 魔芋等 831152.BJ 昆工科技 0 40 12 23 19 117 电极产品等 832802.BJ 保丽洁 -7 -7 39 6 15 17 静电式油烟废气治理设备 873167.BJ 新赣江 3 -15 44 7 14 14 化学药品原料药等 831087.BJ 秋乐种业 29 53 32 12 13 54 农作物种子等 832149.BJ 利尔达 17 -39 23 23 11 8 物联网模块等 836395.BJ 朗鸿科技 -21 -14 57 7 6 117 电子设备防盗展示产品等 831195.BJ 三祥科技 18 -20 31 8 6 37 汽车用橡胶软管等 833943.BJ 优机股份 13 49 22 7 4 166 定制化机械设备等 430476.BJ 海能技术 16 -16 67 14 3 92 实验分析仪器 836892.BJ 广咨国际 13 12 36 9 3 325 工程咨询服务等 831832.BJ 科达自控 32 43 45 9 2 313 应用工业互联网技术体系等 832089.BJ 禾昌聚合 16 12 16 10 2 317 改性塑料等 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理（营业收入和归母净利润为2022年业绩快报数据，毛利率为2021年数据） 整体概况：总市值稳定，2月交易量环比大幅改善 市值情况：总市值维持稳定，2月上市9家公司 截止于2023年2月末，北交所总市值约2422亿元，环比下滑0.62%，总股本约230亿股，环比提升5.74%，整体市盈率约20.31，环比下滑5.80%，上市公司数量达到175家，当月上市9家公司。 表3：北