计算机行业2023年3月投资策略暨年报前瞻：2022行业业绩承压，关注ChatGPT引发的AI+应用表现

证券研究报告|2023年03月06日 核心观点行业研究·行业投资策略 2022年业绩前瞻：疫情影响，计算机行业整体业绩承压。截止目前，以申万 计算机板块数据为基础，发布业绩预告或快报的企业一共245家。根据统计数据，利润为正的企业数量为133家，占比54%；其中实现正增长的仅为30%，利润下滑的有24%。利润为负的企业数量为112家，占比46%；其中实现减亏的仅为9%，亏损扩大或者由盈转亏的达到37%。2022年新冠疫情在全国各地反复，而4季度12月的疫情放开，对于计算机行业影响巨大，行业整体 业绩较差。但是疫情目前已经恢复，计算机公司报表在23年将逐步修复。 AIGC产业兴起，百度文心大模型将率先出发。ChatGPT是典型的AIGC应用之一，当前的火爆使得AIGC有望实现从“娱乐”到“工具”的突破。根据中关村大数据产业联盟的预测，到2025年，中国生成式AI商业应用规模将达到2070亿元，未来五年的年均增速84%。目前我国以百度为代表的互联网巨头也在加紧推出自己的大模型和类ChatGPT产品，其中百度文心大模型在国内处于领先水平，预计在3月推出。百度陆续布局了NLP、CV、跨模态等大模型，并率先提出行业大模型；目前百度行业大模型在能源、金融、航天、制造、传媒、城市、社科以及影视等领域已有众多应用案例。 国内AI+应用有望百花齐放，AI内容审核相伴而生。集成ChatGP的应用成为风潮，微软率先宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT，如NewBing、Office、Teams等，ChatGPT已彰显巨大的应用需求。国内市场应用端有望百花齐放，AI+成为B、C两端软件应用亮点。在AIGC领域，内容生产、客服、游戏、编程等各个方向均有落地场景，而具备广阔C端入口的软件也更容易嫁接“ChatGPT”能力。例如AI+教育，科大讯飞将推出基于大模型的AI学习机；AI+办公，金山办公已推出智能写作功能，且WPS公文版还附带公文辅助写作的AI功能；AI+搜索，百度已将文心大模型在搜索中应用，三六零计划尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品。另一方面，ChatGPT的滥用也引发监管需求，AI内容审核相伴而生，美亚柏科推出了针对生成式视频图像的真伪识别鉴定的独立产品。 投资建议：对计算机板块维持“超配”评级，尤其关注AI+应用赛道。2023年经济逐步恢复，计算机公司也普遍开始提效降本，需求的回暖有望在2023年显著贡献利润弹性，尤其在当前国内以信创、数字经济为核心，全球以AI共振的背景下，计算机产业各领域仍会持续景气。从当前ChatGPT发展火热来看，国内要重点关注应用领域AI+表现，如AI+办公、教育、医疗、搜索、舆情管理、内容审核等，重点关注AI应用类厂商，科大讯飞、金山办公、三六零、美亚柏科、拓尔思等。 风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲弱；疫情反复等因素打乱公司经营进展；ChatGPT商业化落地不及预期；中美贸易摩擦加剧。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 002230 科大讯飞 买入 50.71 1178 0.24 0.86 211.29 58.97 688111 金山办公 买入 299.00 1379 2.49 3.43 120.08 87.17 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 计算机 超配·维持评级 证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168 xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001 证券分析师：朱松证券分析师：张伦可021-608751550755-81982651 zhusong@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980520070001S0980521120004 联系人：黄浩峻0755-81981812 huanghaojun@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《人工智能行业点评-ChatGPT开放API接口，应用侧有望迎来全面爆发》——2023-03-05 《人工智能行业点评-2017年以来人工智能行情复盘》——2023-02-17 《人工智能行业点评-ChatGPT对算力的需求究竟如何？》——2023-02-14 《信息安全深度剖析5：密评和信创双催化，密码产业开启从1 到N》——2023-02-13 《计算机行业2023年2月投资策略-人工智能赋能产业升级，把 握数字经济时代浪潮》——2023-02-05 计算机行业2023年3月投资策略暨年报前瞻 2022行业业绩承压，关注ChatGPT引发的AI+应用表现 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 2022年业绩预告梳理及业绩前瞻4 2022计算机行业受疫情影响较大4 计算机板块2022业绩前瞻9 AIGC风起，百度文心大模型将率先出发9 以chatgpt为爆点，AIGC产业迎来大发展9 百度文心大模型将发布，行业模型值得期待12 国内AI产业加速，应用端有望百花齐放15 国外ChatGPT集成掀起风潮，国内应用同样受益15 ChatGPT应用引发安全监管值得关注17 投资建议19 风险提示19 图表目录 图1：计算机公司业绩预告分部4 图2：AIGC三大前沿能力10 图3：AIGC产业链10 图4：2020-2025年中国生成式AI技术栈应用规模（亿元）11 图5：ChatGPT商业化应用12 图6：模型+工具平台+生态"三级协同加速产业智能化12 图7：中国大模型市场2022年评估结果13 图8：百度文心大模型全景图13 图9：飞桨开源开放平台全景图14 图10：百度文心行业大模型14 图11：集成ChatGPT的搜索引擎Bing新版本15 图12：科大讯飞AI学习机批改学生作业后生成批改报告16 图13：科大讯飞将在医疗、教育等行业率先落地16 图14：微软Word集成ChatGPT16 图15：WPS智能写作功能16 图16：网络空间治理技术系统18 图17：TRS小思智能问答机器人优势18 表1：云计算部分企业2022业绩预告及快报5 表2：信创部分企业2022业绩预告及快报5 表3：网络安全部分企业2022业绩预告及快报6 表4：金融IT部分企业2022业绩预告及快报7 表5：医疗IT部分企业2022业绩预告及快报8 表6：工业软件部分企业2022业绩预告及快报8 表7：汽车智能化部分企业2022业绩预告及快报9 2022年业绩预告梳理及业绩前瞻 2022计算机行业受疫情影响较大 截止目前，以申万计算机板块为例，共有200家计算机公司发布了业绩预告，90家公司发布了业绩快报，合计245家（其中有44家公司同时发布业绩预告和快报）。根据统计数据，利润为正的企业数量为133家，占比54%；其中实现正增长的仅为30%，利润下滑的有24%。利润为负的企业数量为112家，占比46%；其中实现减亏的仅为9%，亏损扩大或者由盈转亏的达到37%。2022年新冠疫情在全国各地反复，而4季度12月的疫情放开，对于计算机行业影响巨大。整体上，计算机行 业在2022年业绩表现较差。 图1：计算机公司业绩预告分部 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 分版块来看，在已经发布业绩预告或者业绩快报的公司中，主要涉及到云计算、网络安全、医疗IT、金融IT、工业软件、车联网、信创等版块。各个版块由于不同领域表现有一定差异化，但2022年整体仍受到较大影响。 云计算板块：以广联达、金山办公为代表的成熟SaaS企业市场格局和需求稳定，收入和利润呈现稳定增长。其他SaaS企业仍处于传统软件云转型时期，疫情等冲击较大。IaaS层面，公有云和私有云市场均面临较大的竞争压力，各公司已在调整战略，提效降本，亏损有所收窄。云计算是IT基础设施、企业软件等发展的确定性方向，行业景气度仍在。随着经济逐步恢复常态，AI、数字经济的推动下，企业对云的需求将逐步回暖，云计算公司持续受益。 代码 名称 预告类型业绩预告摘要业绩预告变动原因 002410.SZ 广联达 收入65.87亿元，同比增长17.22%；净利润公司数字造价业务完成全面云转型，造价、施工业务均保 增长 10.76亿元，同比增长43.61%持较快增长 688111.SH 金山办公 收入38.85亿元，同比增长18.44%；净利润 增长个人订阅和机构订阅均保持较快增长 11.18亿元，同比增长7.40% 部分国内子利润实现情况不达预期；预计2022年计提减值 002153.SZ 石基信息 增亏金额共计约46,000万元至60,000万元；境内业务开展受年下降:25.4%至79.74%。 到较大阻力;研发费用持续加大。 600588.SH 用友网络 净利润盈利:20,000万元至22,000万元,同比上四季度受疫情影响较大；人员及研发投入加大；非经常性 预减 年下降:68.9%至71.7%。损益影响，报告期内没有子股权产生投资收益。 双转型战略已取得较好进展,但尚处于加速订阅转型初期； 688095.SH 福昕软件 不确定研发费用增加；投资损失影响；预计2022年度非经常性损亿元，同比下滑104.18% 益的金额约为7,200万元至7,700万元。 688316.SH 青云科技 净利润亏损:20,981.1万元至27,881.1万元,对相关业务进行了战略调整，着力增加高毛利业务规模； 减亏 同比上年减亏:1.41%至25.81%力行降本增效。 公有云业务收入有一定幅度的下降;边缘云业务由于战略 688158.SH 优刻得 净利润亏损:43,000万元至47,000万元,同比上 减亏性调整低毛利业务的规模,收入大幅度下降。公司战略调整年减亏:26%至32%。 后，毛利率有所回升，三费有所下降 688365.SH 光云科技 净利润亏损:14,000万元至16,500万元,同比上 增亏疫情影响收入下降，持续加大研发和销售投入。 年下降:135.14%至177.13% 表1：云计算部分企业2022业绩预告及快报 净利润亏损:60,000万元至86,000万元,同比上 收入5.80亿元，同比增长7.13%；净利润-0.02 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 信创板块：信创是当前国内IT产业最大趋势，但2022年是上一轮党政信创收尾期，叠加疫情影响较大，业绩较好的企业不多。当前信创已从党政走向行业，逐步涵盖金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗和航空航天和其他行业。十四五期间，行业信创成为计算机公司的主要方向，公司业绩有望逐步释放。 表2：信创部分企业2022业绩预告及快报 代码 名称 预告类型业绩预告摘要业绩预告变动原因 000034.SZ 神州数码 净利润盈利:100,000万元至103,000万推进数云融合及信创战略；云计算及数字化转型业务收入预计同 预增 元,同比上年增长:301.34%至313.38%。比增长28%-35%,自主品牌业务收入预计同比增长50%-60% 000066.SZ 中国长城 净利润盈利:24,000万元至33,000万元,研发及管理费用增加；受新冠疫情反复和主要市场需求出现阶段 预减 同比上年下降:44.78%至59.84%。性收缩影响,部分订单交付延迟致使收入减少 002180.SZ 纳思达 净利润盈利:185,000万元至200,000万打印机业务快速增长；打印机通用耗材业务同比增长约11%；集成 预增 元,同比上年增长:59.04%至71.94%。电路业务预计营业收入约19亿元； 300598.SZ 诚迈科技 净利润亏损:10,930万元至20,930万元,疫情对部分客户的业务造成影响；参股统信软件给带来