社会服务行业投资策略周报：Moncler业绩大增；消费信心、国际旅客持续恢复

Moncler集团公布2022年业绩：22年集团收入26亿欧元，固定汇率下同比增长27%，旗下两品牌Moncler/StoneIsland品牌销售额为22亿/4亿欧元，固定汇率下同比增长19%、28%，均创新高。公司表示，虽然22年10月和11月受到疫情管控的影响，但随着12月份政策调整，线下客流量逐渐恢复，2023年开年Moncler在中国开局顺利。 行业动态： 1）LVMH旗下私募基金LCatterton收购法国时装品牌A.P.C.，LCatterton欧洲公司将获得A.P.C.的控股权，共同推动A.P.C.国际发展，交易预计在22Q3末完成，具体金额的细节暂未公布。 2）多个奢侈品品牌发布2023秋冬系列：①SaintLaurent发布2023秋冬女士系列；②法拉利发布2023-24秋冬时装系列；③TOD’S发布2023秋冬系列ITALIAN FEELING 3）成都核心商城IFS和太古里2022年销售额超80亿元，四川省连锁商业协会发布2022成都85个主要商业体业绩情况，IFS和太古里同比略有下滑，万象城销售额54亿位列第三，85家商业体中有17家实现营业额同比增长，但整体来看85家商业体销售额同比出现下滑。 行业数据： 1）瑞士表出口额：23年1月，瑞士钟表出口额18.56亿瑞士法郎，同比增长8.9%，相较2019年增长13.7%。分地区看，除中国大陆/日本（出口额同比-17.3%/-0.8%）外，其余主要市场实现同比正增长，其中至意大利和美国的增速最为强劲，分别为+43.6%、+26.4%；分价格带看，低价位手表（<200瑞士法郎）出口增速最强劲，达+27.7%，200-500、500-3000和>3000瑞士法郎的手表同比-14.2%、-4.9%、+12.6%。 2）国际旅客量持续恢复：22年12月国际空中交通情况（载客里程收入RPK）已恢复2019年的75%左右，北美已恢复到19年水平的93%，北美已恢复到2019年水平的93%，欧洲/非洲/中东/拉丁美洲恢复至约85%水平，亚太地区恢复速度较慢，仅为19年水平的52%，预计随着12月中国大陆疫情政策的放开，中国的国际游客将逐渐复苏。 3）消费者信心指数持续攀升：根据密歇根大学，23年2月美国消费者信心指数攀升至67.0，继22年6月谷底值50.0和22年11月小幅回落至56.8后，美国消费者信心指数保持上升趋势。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；疫情反复影响终端消费风险；行业竞争加剧 1奢侈品行业动态 Moncler集团2022年度收入大增27%：Moncler集团发布2022年业绩报告，2022年集团收入26亿欧元，同比增长27%，固定汇率下同比增长25%，净利润6.07亿欧元，同比增长47%，净利率上升320bps至23.3%。公司表示，22年10月和11月受到疫情管控影响，但随着12月份政策调整，线下客流量逐渐恢复，截至12月31日Moncler在上海、成都等全球多地新增14家重要门店，2023年开年Moncler在中国开局顺利。 表1.Moncler集团业绩概览 分品牌看，Moncler品牌销售额为22亿欧元，固定汇率下同比增长19%、28%，较疫情前的2019年增长36%，StoneIsland品牌销售额4亿欧元，定汇率下同比增长28%，均创新高。 分地区看，2022年亚洲仍为Moncler第一大市场，收入10亿欧元，固定汇率下同比增长14%，主要得益于日本和韩国的强劲收入，EMEA（欧洲、中东及非洲）和美洲固定汇率下分别同比+29%、+12%；EMEA为StoneIsland第一大市场，22年收入2.79亿欧元，固定汇率下同比增长101%，亚洲和美洲固定汇率下分别同比+16%、+34%。 表2.Moncler集团分品牌、分地区销售额 LCatterton收购法国时装品牌A.P.C.：LVMH旗下全球最大消费品私募基金LCatterton宣布已与法国时装品牌A.P.C.达成协议，双方将建立战略合作伙伴关系来推动后者的国际发展。根据交易条款，LCatterton欧洲公司将获得A.P.C.的控股权，交易预计会在第三季度末完成，具体金额的细节暂未公布。A.P.C.品牌被视为法国的“优衣库”，由JeanTouitou创立于1987年，1997年其妻子JudithTouitou加入，两人一直运营品牌至今，本次交易完成后，两人将继续成为品牌重要的少数股权股东。 多个奢侈品品牌发布2023秋冬系列 SaintLaurent发布2023秋冬女士系列：SaintLaurent日前正式登陆巴黎时装周发表2023秋冬系列女装，灵感来自于洲际酒店的宴会厅，设计师AnthonyVaccarello将超性别概念带入设计，将西装外套、皮质飞行员夹克、剪裁分明的无袖衫等经典单品融入女性衣橱，亦重新演绎经典的tailleur-jupe女士剪裁西装套裙。 图1.SaintLaurent2023秋冬女士系列 法拉利发布2023-24秋冬时装系列：法拉利2023-24秋冬时装系列开拓探讨了法拉利世界中美的具体含义，以全新方式呈现转变更迭、加速演化的风尚姿态，在构想创造中诠释动态之美。 图2.法拉利2023-24秋冬时装系列 TOD’S发布2023秋冬系列ITALIAN FEELING：2月24日TOD'S于米兰Hangar Bicocca当代艺术中心成功举办2023秋冬系列时装秀，以“ITALIAN FEELING”为设计灵感，融合传统工艺，呈现别具一格的当代优雅氛围。 图3.TOD’S发布2023秋冬系列ITALIAN FEELING 成都核心商城IFS和太古里2022年销售额超80亿，同比略有下滑：2月27日四川省连锁商业协会发布2022成都85个主要商业综合体及购物中心业绩情况，IFS、远洋太古里、万象城位列前三，其中IFS和太古里销售额超80亿，万象城为54亿；85家商业体重有17家实现营业额同比增长，但整体来看85家商业体销售额同比出现下滑。 表3.成都主要商业体2022年销售额（前20） 2奢侈品行业数据 2.1奢侈品公司业绩 业绩增速 表4.奢侈品公司收入增速 2.2瑞士表出口额 根据瑞士钟表协会FHS数据，2023年1月，瑞士钟表出口额18.56亿瑞士法郎，同比增长8.9%，相较2019年增长13.7%。 图4.瑞士表出口额 图5.瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 分地区看：23年1月瑞士表至中国大陆/日本的出口额同比下降17.3%/0.8%，其余主要市场实现同比正增长，其中至意大利和美国的增速最为强劲，分别为+43.6%、+26.4%。与2019年相比，中国香港、日本和英国出现下滑，分别-31.7%、-1.2%和-7.9%，其余主要市场均较19年有所增长，其中美国增速最高，达78.4%，中国大陆市场增速为22.8%。 图6.瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 图7.瑞士表至中国香港出口额（百万瑞士法郎） 图8.瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎） 图9.瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎） 图10.瑞士表至日本出口额（百万瑞士法郎） 图11.瑞士表至意大利出口额（百万瑞士法郎） 图12.瑞士表至德国出口额（百万瑞士法郎） 图13.瑞士表至新加坡出口额（百万瑞士法郎） 图14.瑞士表至法国出口额（百万瑞士法郎） 图15.瑞士表至阿联酋出口额（百万瑞士法郎） 图16.瑞士表至英国出口额（百万瑞士法郎） 表5.瑞士表至各地区出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 分价格带看，23年1月低价位手表（<200瑞士法郎）出口增速最强劲，达到+27.7%，高价位手表（>3000瑞士法郎）同比+12.6%，而200-500和500-3000瑞士法郎的中高价位手表均同比下滑，分别-14.2%、-4.9%。 图17.瑞士表出口额（按价格带分） 图18.瑞士表（<200瑞士法郎）出口额（百万瑞士法郎）图19.瑞士表（200-500瑞士法郎）出口额（百万瑞士法 图20.瑞士表（500-3000瑞士法郎）出口额（百万瑞士图21.瑞士表（>3000瑞士法郎）出口额（百万瑞士法郎） 表6.瑞士表各价格带出口额增速（同比增速&相较于19年增速） 2.3国际旅客流量 国际载客里程收入（RPK） 根据IATA，2022年12月国际空中交通量已恢复2019年的75%左右，分地区看，北美已恢复到2019年水平的93%，欧洲/非洲/中东/拉丁美洲分别恢复至86%/86%/84%/82%，亚太地区恢复速度较慢，仅2019年水平的52%。随着12月中国大陆疫情政策的放开，预计中国的国际游客将逐渐复苏。 图22.国际载客里程收入（RPK）相较19年恢复水平 表7.国际载客里程收入（RPK）相较19年恢复水平 2.4消费者信心指数 根据密歇根大学数据，美国23年2月消费者信心指数攀升至67.0，继22年6月谷底值50.0和22年11月小幅回落至56.8后，美国消费者信心指数保持上升趋势。 图23.美国消费者信心指数 3风险提示 宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；疫情反复影响终端消费风险；行业竞争加剧。