新股周报：2月中旬新股首日涨幅峰值回落，但整月首日涨幅和开板估值环比1月明显上升

投资要点： 近端新股的观察与思考：2月首日涨幅月环比上升，持续关注后期变化上周主板首日涨跌幅及开板估值周环比继续回落，但较1月份仍有增加；科创板2月份首发PE、开板估值较1月份下降，而首日涨幅月环比上升较多，3月份仅有一只新股纳睿雷达上市，首日涨幅较2月份均值有明显下降；创 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2023年3月5日 新股周报（2023.03.06-2023.03.10） 2月中旬新股首日涨幅峰值回落，但整月首日涨幅和开板估值环比1月明显上升 新股研究 山证新股团队 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com李淑芳 执业登记编码：S0760518100001邮箱：lishufang@sxzq.com 谷茜 执业登记编码：S0760518060001电话：0351-8686775 邮箱：guqian@sxzq.com研究助理： 冯瑞 邮箱：fengrui@sxzq.com 业板2月份首发PE、首日涨幅、首日开板估值较1月份均有上升，3月份仅有一只新股华人健康上市，首日涨幅较2月份均值也有下降。2月份科创板3只新股上市（1月份3只），创业板5只新股上市（1月份1只），受春节假期、发行节奏等影响，1月份及2月份样本量较小，数据说服力较弱，但是我们可以观察到进入2月份中旬以来，科创板、创业板、主板的首日涨幅持续回落，3月份上市的新股首日涨幅较2月份均值也有不同程度回落，这些都是积极的信号，我们认为新股二级市场的机会在逐步增加，需要持续关注数据的后期变化来判断拐点。 上周市场回顾：打新收益环比增加13.24万元，新股活跃度环比下降 以3亿元规模A类投资者为例，上周打新收益环比增加13.24万元，科创板纳睿雷达上市，周内打新收益合计录得2.30万元，2月份科创板合计打新收益39.36万元，3月份科创板合计打新收益2.30万元；创业板华人健康上市，周内打新收益合计录得6.98万元，2月份创业板合计打新收益30.01万元，3月份创业板合计打新收益6.98万元；主板多利科技、四川黄金、金海通上市，多利科技开板，周内打新收益合计录得1.8万元，2月份主板合计打新收益11.24万元。 周内新股市场活跃度下降，近6个月已开板新股周内共有48只股票录得正涨幅(占比34.04%，前值63.33%)，其中佰维存储、信科移动、箭牌家居、卡莱特等周涨幅超过10%。上周A股市场有5只新股上市，近6个月A股上市共计开板新股141只（除北交所），以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值-0.72%。录得正涨幅的新股52只，平均正涨幅22.97%；录得负涨幅的新 股89只，平均负涨跌幅-14.56%。 投资建议： 6个月内已上市重点新股（上市时间倒序）：裕太微-U（以太网物理层芯片）、萤石网络（智能家居服务商）、微导纳米（光伏薄膜沉积设备）、杰华特（电源管理芯片）、星环科技-U（企业级大数据基础软件）、富创精密（半导体设备精密零部件）、骄成超声（超声波焊接、裁切设备）、华大智造（基因测序仪及实验室自动化）、奥浦迈（细胞培养基系列产品）。 待上市重点新股：茂莱光学（精密光学元件）。 风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险 目录 1.近端新股的观察与思考：2月首日涨幅月环比上升，持续关注变化4 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升4 1.2科创板2月份首日涨幅上升，而开板估值环比下降4 2.上周市场：打新收益环比增加13.24万元，新股市场活跃度环比下降7 2.1打新收益周环比增加13.24万元7 2.2上周新股市场活跃度下降8 2.36个月内新股市场表现9 3.近端重点新股名单（6个月内）10 4.待上市重点新股10 4.1茂莱光学10 5.风险提示11 1.近端新股的观察与思考：2月首日涨幅月环比上升，持续关注变化 上周主板首日涨跌幅及开板估值周环比继续回落，但较1月份仍有增加；科创板2月份首发PE、开板 估值较1月份下降，而首日涨幅月环比上升较多，3月份仅有一只新股纳睿雷达上市，首日涨幅较2月份均值有明显下降；创业板2月份首发PE、首日涨幅、首日开板估值较1月份均有上升，3月份仅有一只新股华人健康上市，首日涨幅较2月份均值也有下降。2月份科创板3只新股上市（1月份3只），创业板5只新股上市（1月份1只），受春节假期、发行节奏等影响，1月份及2月份样本量较小，数据说服力较弱，但是我们可以观察到进入2月份中旬以来，科创板、创业板、主板的首日涨幅持续回落，3月份上市的新股首日涨幅较2月份均值也有不同程度回落，这些都是积极的信号，我们认为新股二级市场的机会在逐步增加，需要持续关注数据的后期变化来判断拐点。 1.1Wind近端次新股指数成份估值较创业板估值周环比上升 上周Wind近端次新股指数成份估值较创业板为微幅溢价状态(比值为1.07，前值0.96，2014年以来范围区间为0.6-1.6)。Wind近端次新股指数成份估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）较之前一周上升较多，而创业板估值中枢（市盈率，TTM-PE中值）较之前一周小幅下降。 图1：Wind近端次新股指数成份/创业板（TTM-PE，中值） 资料来源：wind，山西证券研究所 1.2科创板2月份首日涨幅上升，而开板估值环比下降 上周共有3只新股询价，科创板无新股询价，创业板宏源药业、涛涛车业、泓淋电力询价，暂未公布首发PE（摊薄）；共有5只新股上市，科创板纳睿雷达上市，上市首日涨跌幅19.0%、开板估值为81.49倍， 创业板华人健康上市，上市首日涨跌幅54.56%、开板估值为62.22倍，主板多利科技、四川黄金、金海通上市，多利科技周内开板，开板首日涨跌幅分别为58.4%，开板首日估值分别为31.1倍。 表1：上周新股询价及上市情况（2023.2.27-2023.3.03） 询价 股票代码 股票简称 询价日期 首发市盈率（摊薄） 发行数量（万股） 网下申购日 301246.SZ 宏源药业 2023-03-02 0.00 4725.72 2023-03-08 301345.SZ 涛涛车业 2023-03-02 0.00 2733.36 2023-03-08 301439.SZ 泓淋电力 2023-03-02 0.00 9728.00 2023-03-08 本周上市已开板新股 股票代码 股票简称 上市/开板日期 上市/开板日涨跌幅 上市/开板以来涨跌幅 首发PE（摊薄） 开板估值（TTM） 发行市值（亿） 上市/开板日总市值（亿） 最新市值（亿） 申万行业（三级） 001311.SZ 多利科技 2023-02-28 58.40% 6.66% 22.99 51.29 21.86 138.51 134.29 其他汽车零部件 301408.SZ 华人健康 2023-03-01 54.56% -9.28% 106.19 78.31 9.75 101.24 91.84 线下药店 688522.SH 纳睿雷达 2023-03-01 19.00% 1.46% 86.77 19.85 18.05 93.42 94.78 军工电子Ⅲ 资料来源：wind，山西证券研究所 科创板2月份首日涨幅月环比上升，首发PE及首日开板估值月环比下降。截至周五(2023/03/03），科创板2月份首发PE（摊薄）75.08倍，较1月份(79.64倍)下降；科创板2月份新股首日涨幅106.09%，较1 月份(57.81%)上升；科创板2月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）80.46倍，较1月份(132.35倍)下降。科创板3月份仅有一只新股纳睿雷达上市，首发PE（摊薄）86.77倍，首日涨幅19.0%，首日开板估值81.49倍，暂未纳入统计。 图2：科创板首发PE（摊薄）月度中位数图3：科创板新股首日涨幅月度均值变化趋势 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图4：科创板新股首日开板估值水平变化图5：创业板首发PE（摊薄）月度中位数 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 创业板2月份首发估值、首日涨跌幅及开板估值月环比均上升。截至周五(2023/03/03），创业板2月份首发PE（摊薄）68.62倍，较1月份(54.17倍)上升；创业板2月份新股首日涨幅55.48%，较1月份(11.27%)上升；创业板2月份新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）51.29倍，较1月份(50.53倍)上升。创业板3月份仅有一只新股华人健康上市，首发PE（摊薄）106.2倍，首日涨幅54.56%，首日开板估值62.22倍，暂未纳入统计。 图6：创业板新股首日涨幅月度均值变化趋势图7：创业板新股首日开板估值水平变化 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 沪深主板2月份首日涨跌幅及开板估值月环比均上升。截至周五(2023/03/03），沪深主板2月份新股首 日涨幅88.97%，较1月份(77.06%)上升，较之前一周(94.07%)下降；沪深主板2月份新股开板首日估值35.63 倍，较1月份(21.02倍)上升，较之前一周(36.38倍)下降。 图8：沪深主板新股首日涨幅月度均值变化趋势图9：沪深主板新股首日开板估值水平变化 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.上周市场：打新收益环比增加13.24万元，新股市场活跃度环比下降 2.1打新收益周环比增加13.24万元 以3亿元规模A类投资者为例(下同)，上周打新收益环比增加13.24万元，科创板纳睿雷达上市，周内打新收益合计录得2.30万元，2月份科创板合计打新收益39.36万元，3月份科创板合计打新收益2.30万元；创业板华人健康上市，周内打新收益合计录得6.98万元，2月份创业板合计打新收益30.01万元，3月份创业板合计打新收益6.98万元；主板多利科技、四川黄金、金海通上市，多利科技开板，周内打新收益合计 录得1.8万元，2月份主板合计打新收益11.24万元。 表2：2023年以来全部板块打新收益率情况（数据截至2023/03/03） 全部合计（假设参与新股全部中签；收益单位：万元；下同） 产品规模（亿元） A类打新收益 A类增厚收益率（%） B类打新收益 B类增厚收益率（%） C类打新收益 C类增厚收益率（%） 1.5 74.79 0.50% 65.12 0.43% 48.70 0.32% 2.5 110.99 0.44% 98.52 0.39% 76.24 0.30% 3 123.71 0.41% 110.16 0.37% 87.12 0.29% 4 145.88 0.36% 131.10 0.33% 106.99 0.27% 5 164.52 0.33% 149.37 0.30% 124.43 0.25% 10 211.47 0.21% 194.56 0.19% 168.21 0.17% 15 230.19 0.15% 211.97 0.14% 185.23 0.12% 20 230.19 0.12% 211.97 0.11% 185.23 0.09% 沪深主板 产品规模（亿元） A类打新收益 A类增厚收益率（%） B类打新收益 B类增厚收益率（%） C类打新收益 C类增厚收益率（%） 1.5 14.67 0.10% 10.14 0.07% 4.74 0.03% 2.5 14.67 0.06% 10.14 0.04% 4.74 0.02% 3 14.67 0.05% 10.14 0.03% 4.74 0.02% 4 14.67 0.04% 10.14 0.03% 4.74 0.01% 5 14.67 0.03% 10.14 0.02% 4.74 0.01% 10 14.67 0.01% 10.14 0.01%