港股公司信息更新报告：《逆水寒》手游公测定档，看好给公司带来业绩弹性

《逆水寒》手游公测定档6月30日，看好产品上线表现，维持“买入”评级根据官方公众号，《逆水寒》手游将在6月30日开启全平台公测，《逆水寒》手游将开放世界与MMO相结合，融合了RPG游戏体验与开放世界探索乐趣，也有丰富的PVE与PVP玩法，以满足不同玩家的需求，进一步扩大MMO游戏的用户群体。此外，《逆水寒》手游实装了国内首个游戏GPT，NPC能和玩家自由对话，并且基于对话内容，自主给出有逻辑的行为反馈，且与游戏机制深度融合，可以进一步丰富游戏内容。在玩法与商业化体系上，《逆水寒》手游重制了装备系统和养成系统，承诺不卖数值，依靠外观、月卡、广告等方式获取收入，同时游戏模式重置为不需要买点卡的赛季制，或进一步降低游戏门槛，拓宽用户群体，同时通过多种形式变现，实现良好流水表现。基于公司业绩及产品预期，我们维持2023-2025年盈利预测，预测公司2023-2025年归母净利润分别为228/254/281亿元，对应EPS分别为6.9/7.7/8.6元，当前股价对应PE分别为17.2/15.5/14.0倍，储备产品陆续上线或带动公司业绩保持持续增长，维持“买入”评级。 《蛋仔派对》助力公司实现大DAU品类突破，或进一步拓展公司成长空间根据公司2022Q4财报，2022年5月上线的《蛋仔派对》用户与收入规模快速增长，日活用户已达3000万，成为公司游戏有史以来月活跃用户数最高的游戏。 在收入端，根据七麦数据，2023年1月1日截至3月5日，《蛋仔派对》保持在IOS游戏畅销版前20名，最高为第2名，整体表现接近核心游戏《梦幻西游》手游。我们认为《蛋仔派对》的成功体现了公司强大的爆款产品打造能力，大DAU游戏品类的突破或为公司持续贡献可观业绩，并进一步拓展公司成长空间。 储备游戏与全球化布局丰富，精品游戏陆续上线或驱动业绩持续增长 根据公司2022Q4财报，2023有望上线的游戏包括《超凡先锋》《永劫无间》手游、《哈利波特：魔法觉醒》海外版等。此外，根据游戏陀螺数据，自2019年起公司在海外投资或布局了数十家研发工作室，未来海外工作室3A级产品的陆续上线或开启公司新一轮产品周期，带动公司业绩增速提升。 风险提示：新游戏上线时间或流水表现不及预期，老游戏流水下滑等风险。 财务摘要和估值指标