轻工制造行业周报：家居关注315大促，文化纸价略涨

行业周报：家居关注315大促，文化纸价略涨 轻工制造 2023年3月5日 家居关注315大促，文化纸价略涨 2023年3月5日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 本期内容提要: 周观点：推荐欧派家居、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。 1）轻工消费：持续看好家居、文具个护等轻工消费类子板块基本面 逐季向上。进入3月，家居迎来315活动大促，龙头公司今年加大家具电器卫浴等多品类整合力度，头部优势强化、第二梯队错位竞争，随着后续门店接单逐步传导至工厂，持续看好家居板块全年经营表现。推荐整装渠道占比较高的欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，软体推荐喜临门、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、�力安防，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。文具个护板块，在23年线下消费复苏的背景下，持续推荐文创龙头晨光股份，个护推荐全国扩 张深化、电商高增的百亚股份。2）造纸包装：随着近期浆价下行和 文化纸价小幅回升，我们预计纸浆系盈利将小幅改善，持续看好龙头纸企吨盈利逐季改善趋势，建议关注太阳纸业、山鹰国际。白卡纸价持续弱势，玖龙PM32白卡纸机计划3月16-31日停机检修，建议 关注纸包装龙头裕同科技。3）新型烟草：国家烟草专卖局2023年2 月28日发布《关于开展规范电子烟市场秩序专项检查的通知》，明确 规定从3月6日至4月25日对电子烟市场进行全面检查、清理整治，从生产、批发、销售三方着手，督导依法获得烟草专卖许可证的电子烟市场主体守法合规经营，取缔关停未依法获得烟草专卖许可证的电子烟市场主体，查处打击非法制售电子烟行为。本次《通知》强调对国内电子烟非法产业链整治，合规国标产品销售及相关产业链有望持续改善。 轻工制造板块（2023.2.27-2023.3.3）表现跑输市场。截止2023年3月3日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.55%，沪深300指数上涨1.71%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数 +0.41%，造纸行业指数-0.68%，文娱用品行业指数-1.26%，包装印刷行业指数-1.57%。 家居：建材家居卖场1月销售额降幅环比收窄，TDI价格下降、MDI、聚醚价格上涨，海运费环比小幅上涨。销售数据方面，建材家居卖场 销售额23年1月单月同比-21.10%，较12月降幅收窄18.81pct。成 本方面，截至2023年3月3日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-1.7%、+4.2%、+8.6%。�金原料方面，铜价环比-0.7%。海运费方面，CCFI:美西航线海运指数环比+0.1% 造纸：双胶纸、铜版纸价格上涨，箱板纸价格下跌，废纸浆、期货浆价下跌。纸价方面，截至2023年3月3日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6950元/吨(上涨50元/吨)，太阳纸业7050元/吨(上涨50 元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业5200元/吨(持平)，博汇纸业5277元 /吨(上涨66.7元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6350元/吨(上涨50元 /吨)，太阳纸业6500元/吨(上涨50元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3880 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸4030元/吨（下跌75元/吨）。 成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1520元/吨（下跌40元/ 吨）；纸浆期货价格为6462元/吨（下降123.2元/吨）；巴西金鱼阔 叶浆价格为820美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为920美元/ 吨（持平）。库存方面，截至2023年2月，青岛港纸浆库存1154千 吨，同比-3.38%，环比1月+1.58%，常熟港纸浆库存650千吨，同 比+8.33%，环比1月+45.9%；截止2023年3月3日过去一周，白 卡纸工厂周库存为88.06万吨，环比上涨1.08万吨；双胶纸库存44.11 万吨，环比下降0.95万吨。 包装：截止2023年3月3日过去一周马口铁持平、铝价下跌。需求方面，1月规模以上快递业务量72.28亿件，同比-17.6%，增速环比 -18.8pc。成本方面，截至2023年3月3日，马口铁天津富仁 SPCC0.18*900镀锡板卷价格6900元/吨（持平），A00铝价格18436 元/吨（下跌168元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场6 二、家居：12月行业环比改善7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：双胶、铜板纸价格上涨，期货浆价下跌9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷13 四、文娱用品：12月文娱社零增速环比下降14 �、行业和公司动态15 5.1行业新闻15 5.2重点公司公告16 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表17 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股股价表现前206 图4：12月住宅竣工面积同比下降5.7%7 图5：12月商品住宅销售面积同比下降31.5%7 图6：12月住宅新开工面积同比下降43.7%7 图7：12月购置土地面积同比下降51.6%7 图8：12月家具类零售额同比下降5.8%8 图9：1月建材家居卖场销售额同比下降21.10%8 图10：12月家具制造业收入同比下降9.82%8 图11：12月家具出口金额同比下降14.8%8 图12：刨花板价格有所回升8 图13：TDI价格下降，MDI、聚醚上涨8 图14：铜价环比下跌9 图15：海运指数小幅上涨9 图16：晨鸣双胶纸、太阳双胶纸价格上涨9 图17：晨鸣白卡纸价格持平、博汇白卡纸价格上涨9 图18：太阳纸业铜版纸价格上涨10 图19：东莞玖龙瓦楞纸价格持平、牛卡箱板纸价格下降10 图20：废纸价格下跌10 图21：阔叶浆、针叶浆价格持平10 图22：纸浆期货价格下跌10 图23：上周铝价下跌、马口铁价格持平10 图24：造纸及纸制品业1-12月营业收入累计同比+0.4%11 图25：造纸及纸制品业1-12月累计销售利润率同比-1.82pct11 图26：造纸行业1-12月固定资产投资累计同比增长8.3%11 图27：12月造纸行业工业增加值同比下降3.4%11 图28：12月当月机制纸及纸板产量同比下降4.8%11 图29：12月单月机制纸日均产量同比下降2.57%11 图30：2月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨12 图31：12月本色浆库存天数不变、漂针木浆库存天数增长12 图32：白卡纸工厂周库存上涨12 图33：双胶纸工厂周库存下降12 图34：12月进口纸浆数量同比+23.56%12 图35：12月双胶纸进口量同比减少75.39%12 图36：12月箱板纸进口量同比下降31.34%13 图37：12月瓦楞纸进口量同比减少25.40%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-12月收入同比-1.5%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-12月利润率同比-0.11pct13 图40：1月规模以上快递业务量同比-17.6%13 图41：限额以上烟酒、饮料类12月零售额分别同比-7.3%、+5.5%13 图42：烟草制品业1-12月收入同比+5.4%14 图43：烟草制品业1-12月销售利润率同比+0.60pct14 图44：酒、饮料和精制茶制造业1-12月收入同比+4.9%14 图45：酒、饮料和精制茶制造业1-12月销售利润率同比+1.90pct14 图46：文教体育娱乐用品业1-12月收入同比-1.9%14 图47：文教体育娱乐用品业1-12月销售利润率同比-0.1pct14 图48：限额以上体育娱乐用品类12月零售额同比-13.3%15 图49：12月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-13.6%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场 轻工制造板块（2023.2.27-2023.3.3）表现跑输市场。截止2023年3月3日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.55%，沪深300指数上涨1.71%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数+0.41%，造纸行业指数-0.68%，文娱用品行业指数-1.26%，包装印刷行业指数-1.57%。 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 1.71 周涨跌幅% 0.41 -0.55 -0.68 -1.26 -1.57 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) 沪深300 家居用品(申万) 轻工制造(申万) 造纸(申万) 文娱用品(申万) 包装印刷(申万) (2.0) 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2022/1/1 2022/1/15 2022/1/29 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 2022/8/27 2022/9/10 2022/9/24 2022/10/8 2022/10/22 2022/11/5 2022/11/19 2022/12/3 2022/12/17 2022/12/31 2023/1/14 2023/1/28 2023/2/11 2023/2/25 -40% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2023年3月3日过去一周，轻工制造板块中，蒙娜丽莎、联翔股份、公牛集团、高乐股份、安妮股份分别上涨12.77%、7.62%、6.73%、6.16%、5.81%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股股价表现前20 14 12 10 8 6 4 2 蒙娜丽莎 联翔股份 公牛集团 高乐股份 安妮股份 青山纸业 山东华鹏 永吉股份 永新股份 恒林股份 美克家居 东鹏控股 海伦钢琴 松霖科技 东港股份 齐心集团 盛通股份 陕西金叶 金牌厨柜 金运激光 0 周涨跌幅 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年12月同比-5.7%，环比22年11月降幅收窄12.62pct。住宅销售面积方面，全国 商品住宅销售面积12月同比-31.5%，环比22年11月降幅收窄1.01pct。 图4：12月住宅竣工面积同比下降5.7%图5：12月商品住宅销售面积同比下降31.5% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 -50% 住宅竣工面积：当月同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 商品房销售面积:住宅:当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发