轻工制造行业周报：家居订单边际改善，节后纸价普遍提涨

行业周报：家居订单边际改善，节后纸价普遍提涨 轻工制造 2022年10月16日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 家居订单边际改善，节后纸价普遍提涨 2022年10月16日 本期内容提要: 看好 投资评级 周观点：1）家居：家居板块市场情绪底部，左侧布局正当时，建议投资者关注未来大概率出现的边际变化：一是接单预期改善，从9月家居企业订单情况来看，整体已略有改善。我们认为随着Q4订单基数走 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 看好 上次评级 低、保交楼政策陆续落地，零售和大宗业务订单增速环比改善趋势有望延续。二是地产销售复苏，多地二手房销售10月以来增速已有所回升，随着各地地产相关政策的持续出台，未来新房销售若边际改善，家居板块由于前期估值回调幅度较大，未来具备较大的估值修复空间。同时，我们认为对明年家居行业需求不必过度悲观，后续如果疫情影响逐步可控、国内消费稳步复苏，我们预计家居作为大件可选消费品的需求释放也有较大空间。建议投资者把握家居板块底部配置价值机会，公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚，软体板块顾家家 居、慕思股份、喜临门。2）造纸：节后在木浆成本持续高企的背景下， 纸价普遍提涨，随着四季度进入传统消费旺季预计后续需求将环比改善，同时未来浆价逐步回落是大概率事件，静待盈利拐点。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。 3）包装印刷：持续推荐大包装龙头裕同科技，大包装业务稳步推进、 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 资本开支力度预期降低，预计三季度盈利能力修复趋势延续，金属包装建议关注昇兴股份、奥瑞金。4）文娱个护：建议底部布局文具龙头 晨光股份，公司产品和渠道升级深化，本册、体育用品品类顺利扩张，科力普持续高增步入良性成长通道，我们预计三季度开始有望迎来逐 季环比改善。个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修复的中顺洁柔、百亚股份、豪悦护理。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注细分领域需求向好、盈利能力预期改善的依依股份、家联科技、 嘉益股份、共创草坪、浙江自然。 轻工制造板块上周（2022.10.7-10.14）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨1.3%，沪深300指数上涨1.0%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数3.8%，文娱用品行业指数2.6%，包 装印刷行业指数2.2%，家居用品行业指数-1.3%。 家居：上周原材料上涨，海运费下降。截至2022年10月14日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+18.3%、3.1%、 +5.2%。�金原料方面，铜价环比3.4%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-12.4%。。 造纸：双胶纸价格持平，白卡纸、铜版纸、箱板瓦楞纸价格上涨，阔叶浆、针叶浆价格持平，纸浆期货价上涨。截至2022年10月14日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1930元/吨（上涨80元/吨）。截至2022 年10月14日，纸浆期货价格为6807.2元/吨（上涨19.20元/吨）。 截至2022年10月14日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不 变），智利银星针叶浆价格为970美元/吨（不变）。 包装：马口铁价格持平、铝价格上涨。截至2022年10月14日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6950元/吨(持平)，A00铝价格18560元/吨（上涨328元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场6 二、家居：原材料价格上涨，海运费下跌7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：白卡纸、铜版纸、箱板瓦楞纸上涨9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷14 四、其他家用轻工：1-8月文娱用品收入同比+3.6%15 �、行业和公司动态16 5.1行业新闻16 5.2重点公司公告17 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表17 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股上周股价表现前206 图4：8月住宅竣工面积同比下降5.2%7 图5：8月商品住宅销售面积同比下降24.5%7 图6：8月住宅新开工面积同比下降47.2%7 图7：8月购置土地面积同比下降56.6%7 图8：8月家具类零售额同比下降8.1%8 图9：8月建材家居卖场销售额增速同比下降10.65%8 图10：8月家具制造业收入同比下降4.06%8 图11：8月家具出口金额同比下降12.7%8 图12：刨花板价格有所回升8 图13：TDI价格上涨，MDI、聚醚价格上涨8 图14：上周铜价上涨，冷轧卷板持平9 图15：上周海运指数回落9 图16：双胶纸价格保持稳定9 图17：白卡纸价格上涨9 图18：铜版纸价格上涨9 图19：箱板瓦楞纸价格上涨9 图20：废纸价格上涨10 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定10 图22：上周纸浆期货价格环比上涨10 图23：铝价格上涨、马口铁价格持平10 图24：造纸及纸制品业1-8月营业收入累计同比+1.8%12 图25：造纸及纸制品业1-8月累计销售利润率同比-2.71pct12 图26：造纸行业1-8月固定资产投资累计同比增长8.4%12 图27：8月造纸行业工业增加值同比下降3%12 图28：8月当月机制纸及纸板产量同比减少8.4%12 图29：8月单月机制纸日均产量同比减少6.74%12 图30：9月青岛港纸浆库存环比增加，常熟港环比下降13 图31：7月本色浆库存天数增加、漂针木浆库存天数持平13 图32：上周白卡纸工厂周库存增加13 图33：上周双胶纸工厂周库存减少13 图34：8月进口纸浆数量同比增加4.2%13 图35：8月双胶纸进口量同比减少86.28%13 图36：8月箱板纸进口量同比减少39.51%14 图37：8月瓦楞纸进口量同比减少8.78%14 图38：印刷业和记录媒介复制业1-8月收入同比+1.3%14 图39：印刷业和记录媒介复制业1-8月销售利润率同比-0.31pct14 图40：8月规模以上快递业务量同比+4.9%14 图41：限额以上烟酒、饮料类8月零售额分别同比+8%、+5.8%14 图42：文教体育娱乐用品业1-8月收入同比+3.6%15 图43：文教体育娱乐用品业1-8月销售利润率同比+0.3pct15 图44：限额以上体育娱乐用品类8月零售额同比+3.8%15 图45：8月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-3.4%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场 轻工制造板块上周（2022.10.10-10.14）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨1.3%，沪深300指数上涨1.0%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数3.8%，文娱用品行业指数2.6%，包装印刷行业指数2.2%，家居用品行业指数-1.3%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） 3.8 2.6 2.2 1.3 1.0 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 造纸(申万) 文娱用品(申万) 包装印刷(申万) 轻工制造(申万) -2.0000 周涨跌幅% 家居用品(申万) -1.3 沪深300 资料来源：Wind，信达证券研发中心 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2022/1/1 2022/1/15 2022/1/29 2022/2/12 2022/2/26 2022/3/12 2022/3/26 2022/4/9 2022/4/23 2022/5/7 2022/5/21 2022/6/4 2022/6/18 2022/7/2 2022/7/16 2022/7/30 2022/8/13 2022/8/27 2022/9/10 2022/9/24 2022/10/8 -30% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2022年10月14日过去一周，轻工制造板块中，齐心集团、明月镜片、大胜达、创源股份分别上涨24.06%、22.37%、21.01%、19.51%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 30 25 20 15 10 5 齐心集团 明月镜片 大胜达 创源股份 德尔未来 高乐股份 共创草坪海象新材喜悦智行 力诺特玻 东港股份 0 上周股价表现前二十（%） 美利云昇兴股份德力股份 广博股份 新宏泽珠海中富华瓷股份 联翔股份 皮阿诺 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年8月同比-5.2%，环比22年7月降幅收窄32.29pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积8月同比-24.5%，环比22年7月降幅收窄5.81pct。 图4：8月住宅竣工面积同比下降5.2%图5：8月商品住宅销售面积同比下降24.5% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 -60% 住宅竣工面积：当月同比 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 商品房销售面积:住宅:当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年8月单月同比-47.2%，环比22年7月降幅扩大2.08pct；购 置土地面积8月单月同比-56.6%，环比22年7月降幅扩大9.26pct。 图6：8月住宅新开工面积同比下降47.2%图7：8月购置土地面积同比下降56.6% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 -60% 新开工住宅面积当月同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 购置土地面积当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.2家具行业 从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具