轻工制造行业周报：白卡纸价略降，多地稳楼市关注家居预期边际修复

行业周报：白卡纸价略降，多地稳楼市关注家居预期边际修复 轻工制造 2022年08月14日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 白卡纸价略降，多地稳楼市关注家居预期边际修复 2022年08月14日 本期内容提要: 周观点：1）家居：上周四部委联合出台推进家居产业高质量发展行动方案的通知，聚焦技术创新、数字化绿色化转型、培优育强、优化供给、加大推广�大重点，有望促进加快培育行业新增长点，进一步释放 家居消费潜力。8月以来，全国多个城市陆续出台相关稳楼市政策，涉及公积金贷款额度、首套房认定标准、预售政策、人才购房补贴等多方面。我们认为，虽然当前家居行业景气仍处底部，但多数家居企业的估值安全边际已现，如果后续地产环境能有所改善，建议关注家居板块预期边际改善，估值修复仍有空间，建议关注欧派家居、顾家家居、慕 思股份、喜临门、索菲亚。2）造纸：现货浆价持续高位，近期文化纸 厂涨函挺价、包装纸厂密集限产、白卡纸价小幅回落，需求端未见明显改善。造纸板块建议关注特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技，文化纸持续 推荐攻守兼备的太阳纸业。3）包装印刷&新型烟草：纸包装板块持续 推荐龙头裕同科技，公司大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，建议关注公司后续盈利能力修复拐点。金属包装建议关注行业格局较好、近期原材料价格下降后带来盈利预期改善的奥瑞金、宝钢包 装。4）文娱用品：文娱用品建议关注传统核心业务改善、新业务快速发展的晨光股份。5）出口链：建议关注细分领域需求向好、汇兑收益 增加、原材料成本压力预期改善的嘉益股份、哈尔斯、家联科技。 轻工制造板块上周（2022.8.8-8.12）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数+3.2%，沪深300指数+0.8%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+4.3%，文娱用品行业指数+5.2%，家居 用品行业指数+2.8%，造纸行业指数+1.6%。 家居：TDI、聚醚价格回升，MDI价格回落，铜价上升，海运费略有回升。截至2022年8月13日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+3.4%、-4.4%、+1.2%。�金原料方面，铜价环 比+2.5%。海运费略有回升，上周CCFI:美西航线海运费环比+0.5%。 造纸：上周白卡纸价回落，纸浆期货价格下跌。截至2022年8月12日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(+200元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(-100元/吨)， 博汇纸业6210元/吨(-100元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨 (不变)，太阳纸业6400元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/吨 (不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨（不变)。天津玖龙废黄 板纸收购价格为1990元/吨（+30元/吨），纸浆期货价格为6890元/ 吨（-258元/吨），巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利 银星针叶浆价格为1010美元/吨（不变）。 包装：马口铁价格下跌、铝价格上涨。截至2022年8月12日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7370元/吨(-80元/吨)，A00铝价格18634元/吨（+314元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场5 二、家居：部分原材料价格略有上涨6 2.1地产跟踪6 2.2家具行业6 2.3成本跟踪7 三、造纸包装：纸浆期货下跌，文化纸价格上涨8 3.1价格跟踪8 3.2成本跟踪9 3.3造纸行业10 3.4包装印刷13 四、其他家用轻工：1-6月文娱用品累计销售利润率同比增长14 �、行业和公司动态15 5.1行业新闻15 5.2重点公司公告16 六、风险因素18 表目录 表1：重点公司估值表17 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）5 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）5 图3：轻工制造个股上周股价表现前205 图4：6月住宅竣工面积同比下降40.2%6 图5：6月商品住宅销售面积同比下降21.8%6 图6：6月住宅新开工面积同比下降44.9%6 图7：6月购置土地面积同比下降52.8%6 图8：6月家具类零售额增速同比下降6.6%7 图9：6月建材家居卖场销售额增速同比增长26.1%7 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%7 图11：6月家具出口金额同比持平7 图12：3月刨花板价格有所回升7 图13：TDI、聚醚价格上涨，MDI价格回落7 图14：上周铜价上升、冷轧卷板价格持平8 图15：上周海运费略有回升8 图16：双胶纸价格上涨8 图17：白卡纸价格下跌8 图18：铜版纸价格保持稳定9 图19：箱板瓦楞纸价格保持稳定9 图20：废纸价格上涨9 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定9 图22：上周纸浆期货价格下跌10 图23：马口铁价格下跌、铝价格上涨10 图24：造纸及纸制品业1-6月营业收入累计同比+2.5%10 图25：造纸及纸制品业1-6月累计销售利润率同比-3.3pct10 图26：造纸行业1-6月固定资产投资累计同比增长9.4%11 图27：6月造纸行业工业增加值同比增长1.4%11 图28：6月当月机制纸及纸板产量同比减少1.5%11 图29：6月单月机制纸日均产量同比减少0.39%11 图30：常熟港纸浆库存增加、青岛港纸浆库存减少11 图31：本色浆库存天数持平、漂针木浆库存天数下降11 图32：上周白卡纸工厂周库存增加12 图33：上周双胶纸工厂周库存减少12 图34：6月进口纸浆数量同比减少3.3%12 图35：6月双胶纸进口量同比减少87.1%12 图36：6月箱板纸进口量同比减少44.7%12 图37：6月瓦楞纸进口量同比增加16.4%12 图38：印刷业和记录媒介复制业1-6月收入同比+1.1%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-6月销售利润率同比-0.41pct13 图40：7月规模以上快递业务量同比+8.0%13 图41：限额以上烟酒、饮料类6月零售额分别同比+5.1%、+1.9%13 图42：文教体育娱乐用品业1-6月收入同比+4.0%14 图43：文教体育娱乐用品业1-6月销售利润率同比+0.1pct14 图44：限额以上体育娱乐用品类6月零售额同比+9.7%14 图45：6月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+2.8%14 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块上周（2022.8.8-8.12）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数+3.2%，沪深300指数+0.8%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+4.3%，文娱用品行业指数+5.2%，家居用品行业指数 +2.8%，造纸行业指数+1.6%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 上周轻工制造板块中，沐邦高科、永新股份、新通联、鸿博股份分别上涨23.41%、17.20%、14.65%、14.00%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年6月同比-40.2%，环比22年5月降幅扩大11.9pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积6月同比-21.8%，环比22年5月降幅收窄14.8pct。 图4：6月住宅竣工面积同比下降40.2%图5：6月商品住宅销售面积同比下降21.8% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年6月单月同比-44.9%，环比22年5月降幅扩大3.6pct；购 置土地面积6月单月同比-52.8%，环比22年5月降幅扩大9.7pct。 图6：6月住宅新开工面积同比下降44.9%图7：6月购置土地面积同比下降52.8% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.2家具行业 从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具行业销售环比降幅收窄，22年6月限额以上企业家具类零售额同比-6.6%，较22年5月降幅收窄5.6pct。建材家居卖场销售额22年6月单月同比+26.1%，较5月增速提升 1.2pct。规模以上工业企业家具制造业收入6月同比-7.6%，较5月增速下降2.4pct。 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%图11：6月家具出口金额同比持平 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.3成本跟踪 截至2022年8月13日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+3.4%、-4.4%、+1.2%。 �金原料方面，铜价环比+2.5%。海运费略有回升，上周CCFI:美西航线海运费环比+0.5%。 图12：3月刨花板价格有所回升图13：TDI、聚醚价格上涨，MDI价格回落 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、造纸包装：纸浆期货下跌，文化纸价格上涨 3.1价格跟踪 纸价方面，双胶纸价格上涨、铜版纸价格保持稳定；白卡纸价格下跌，箱板瓦楞纸价格保持稳定。截至2022年 8月12日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(+200元/吨)；白卡纸价格， 晨鸣纸业6200元/吨(-100元/吨)，博汇纸业6210元/吨(-100元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(不变)， 太阳纸业6400元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨（不变)。 2018-06 2018-03 2020-12 2020-09 2020-06 2020-03 2019-12 2019-09 2019-06 2019-03 2018-12 2018-09 2022-03 2021-12 2021-09 2021-06 2021-03 图16：双胶纸价格上涨图17：白卡纸价格下跌 晨鸣纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 12000博汇纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 3.2成本跟踪 成本方面，上周阔叶浆、针叶浆价格不变，纸浆期货下跌，马口铁价格下跌、铝价格上涨。截至2022年8月12 日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1990元/吨（+30元/吨）。马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7370 元/吨(-80元/吨)，A00铝价格18634元/吨（+314元/吨）。截至2022年8月12日，纸浆期货价格为6890元/ 吨（-258元/吨）。截至2022年8月12日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价 格为1010美元/吨（不变）。 图20：废纸价格上涨图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 3.3造纸行