注册制策略专题报告：全面注册制应声落地

全面注册制改革落地，相关制度规则发布，内容全面。在经历科创板、创业板、北京证券交易所多次试点后，中国证监会于2023年2月1日就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。此次改革覆盖全面、上市条件更加多元包容、交易制度也得到优化，改革重点在于上交所、深交所主板，板块特色鲜明，利好多层次市场格局形成。2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护、再融资等各个方面。全面注册制改革预计带来深远影响。企业上市准入范围拓宽，有利于开拓社融规模、提高直接融资特别是股权融资的比例，运用金融手段支持新兴行业；科创板和创业板的试点注册制改革带来了更多融资机会，首发募集资金增量可观，在引导IPO数量增加方面发挥了不容小觑的作用；全面注册制下的市场化定价使得新股市盈率攀升，导致新股首日破发率创历史新高，打新需要慎重为之。全面注册制健全了退市制度，多元退市渠道和常态化的退市机制能够促进资本市场优胜劣汰，形成良性循环，促进资本市场资源最优配置。国内资本市场与国际接轨，利好券商板块。党的十八大以来，中国资本市场的改革稳步深化、推进，不断向国际成熟市场看齐，全面注册制的实施是又一有力举措。注册制改革后，上市条件更加包容、IPO效率提升等利好券商板块承销规模、经纪业务的扩容，实力强劲的龙头券商更具备竞争优势，中小券商需要谋求差异化的竞争。

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