证券行业周报：全面注册制加速落地，关注投行链条优势券商

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年2月27日 全面注册制加速落地，关注投行链条优势券商 领先大市-A(维持) 行业周报（20230220-0224） 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证证券Ⅲ】Q4保有规模走弱，券商持续蚕食市场份额-公募基金销售动态跟踪2023.2.14 【山证证券Ⅱ】券商代销份额大幅提升，关注财富管理优质标的-行业周报 （20230206-0210）2023.2.13 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 全面注册制改革各项政策陆续推进。在科创板启动股票做市后，上周北交所正式启动股票做市业务，进一步提升市场流动性，逐步推广有效市场经验，随着注册制相关政策的相继落地，投行业务市场总量将延续增长。“投资” +“投行”业务模式下，科创板跟投对券商的资本市场和定价能力提出新要求，同时做市业务的不断发展，证券公司纷纷申请做市牌照，也将进一步加速投行业务的资本化，资本实力未来将成为投行业务竞争的重要一环。 头部券商及投行特色券商将充分受益。注册制改革将促使投行业务服务链条拉长，需要综合服务能力的提升，头部券商在资本实力、业务布局、研究销售等方面具有积累，在项目储备及综合服务能力上优势明显，投行业务集中度提升、强者恒强，头部券商2022年股权承销CR5达到到61.29%，较2021年继续提升。同时，投行业务迎来新“准绳”，监管引导做精做优，项目把控及流程再造成为重要课题，项目合规性尤为重要。头部券商及投行特色券商将充分受益。从IPO项目的储备情况来看，中信证券投行业务优势遥遥领先，尤其是在主板领域。特色券商中，国金证券建立了投行业务的差异化优势，建议关注。 行业数据： 股市表现：截至2月24日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨 3.50%，中证500收涨8.12%，沪深300指数收涨4.89%。 债市表现：截至2月24日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.43%。大宗商品：截至2月17日，大宗商品指数收于184.59，较年初收跌1.58%。交易额：上周成交金额4.19万亿元，日均成交额0.84万亿元，环比下降 15.19%。 新增投资者：2023年1月，新增投资者84.48万，月环比18.59%。 股票质押：截至2月24日，市场质押股3944.24亿股，占总股本5.12%。 两融业务：截至2月23日，两融余额1.59万亿元，较上年末上升2.91%。 其中，融资余额1.49万亿元，融券余额970.10亿元。风险提示： 二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告7 6.风险提示9 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交0.88万亿元，环比下降12.33%6 图5：2023年1月新增投资者84.48万6 图6：截至2月24日，质押股数占比5.12%6 图7：截至2月23日，两融余额1.59万亿元6 1.投资建议 全面注册制改革各项政策陆续推进。在科创板启动股票做市后，上周北交所正式启动股票做市业务，进一步提升市场流动性，逐步推广有效市场经验，随着注册制相关政策的相继落地，投行业务市场总量将延续增长。“投资”+“投行”业务模式下，科创板跟投对券商的资本市场和定价能力提出新要求，同时做市业务的不断发展，证券公司纷纷申请做市牌照，也将进一步加速投行业务的资本化，资本实力未来将成为投行业务竞争的重要一环。 头部券商及投行特色券商将充分受益。注册制改革将促使投行业务服务链条拉长，需要综合服务能力的提升，头部券商在资本实力、业务布局、研究销售等方面具有积累，在项目储备及综合服务能力上优势明显，投行业务集中度提升、强者恒强，头部券商2022年股权承销CR5达到到61.29%，较2021年继续提升。同时，投行业务迎来新“准绳”，监管引导做精做优，项目把控及流程再造成为重要课题，项目合规性尤为重要。头部券商及投行特色券商将充分受益。从IPO项目的储备情况来看，中信证券投行业务优势遥遥领先，尤其是在主板领域。特色券商中，国金证券建立了投行业务的差异化优势，建议关注。 2.行情回顾 上周（20230220-0224）沪深300指数、创业板指数分别收于4061.05（0.66%）、2428.94（-0.83%），申万一级非银金融指数涨幅为1.49%，在31个申万一级行业中排名第17位；证券Ⅲ上涨2.26%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有南华期货（16.11%）、湘财股份（13.81%）、中金公司（10.88%），跌幅居前的有渤海租赁（-1.29%）、华西股份（-0.34%）、东方财富（-0.24%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 南华期货 16.11 渤海租赁 -1.29 湘财股份 13.81 华西股份 -0.34 中金公司 10.88 东方财富 -0.24 华林证券 7.15 四川双马 0.30 国盛金控 6.98 中航产融 0.70 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至2月24日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨3.50%，中证500收涨8.12%，沪深300指数收涨4.89%。 债市表现：截至2月24日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.43%。 大宗商品：截至2月17日，大宗商品指数收于184.59，较年初收跌1.58%。 交易额：上周成交金额4.19万亿元，日均成交额0.84万亿元，环比下降15.19%。新增投资者：2023年1月，新增投资者84.48万，月环比18.59%。 股票质押：截至2月24日，市场质押股3944.24亿股，占总股本5.12%。 两融业务：截至2月23日，两融余额1.59万亿元，较上年末上升2.91%。其中，融资余额1.49万亿元， 融券余额970.10亿元。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（单位：%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.84万亿元，环比下降15.19%图5：2023年1月新增投资者84.48万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至2月24日，质押股数占比5.12%图7：截至2月23日，两融余额1.59万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 北京证券交易所正式启动股票做市交易业务。2月20日，北交所启动股票做市业务，首批参与券商13 家，涉及做市标的36只。（中证网） 国台办支持台企在A股上市。2月22日，国台办发言人朱凤莲表示，支持符合条件的台企在A股上市，为台胞台商提供更多元高效的金融服务。（财联社） 中证协：发布2022年证券公司债券承销业务专项统计。券商承销科技创新公司债券规模达1028.41亿 元，参与地方政府债中标金额227.20亿元。（证券日报网） 上交所：拟于2月25日联合中国结算、中证金融开展全面注册制改革摸底测试。摸底测试涉及沪深股 票、存托凭证交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收、清算交收和投资者适当性管理、转融通等业务处理过程。（证券时报） 中金所公布2022年度优秀做市商及优秀服务会员名单。中国银河证券及中信证券获国债期货做市商金奖，海通、招商、中信获股指期权优秀做市商金奖。（中金所） 中证金融：修订《中国证券金融股份有限公司融资融券业务统计与监控规则》。此举将进一步完善融资融券业务数据报送与统计监测工作，新规自2月23日起实行。（证券时报） 人民银行2月23日印发《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》。允许境外特别是香港地区金融机构在前海合作区设立证券公司、公募基金公司等。（中证网） 2月24日港交所就内地监管新规修订《上市规则》刊发咨询文件。主要建议包括使中国发行人发行新股的一般性授权限额和股份计划的授权限额，可参照其已发行股份总数(而不是分别参照内资股和H股)计算等。（财联社） 两地证监会宣布沪深港通交易日历优化将于4月24日正式落地实施。交易日历明确新增6个港股通交易日的具体日期。(中证网) 证监会等多部门新修订的《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》将于3 月31日施行。新规明确适用于企业直接和间接境外上市，为安全高效开展跨境监管合作提供制度保障。(中证网) 上交所修订并发布《科创板上市公司自律监管指南》。监管指南自2月24日起实施。(中证网) 证监会：将支持各期货交易所在开展区块链应用中融入更多参与方。研究发布北京证券交易所指数，推出混合交易制度。(中证网) 5.上市公司重点公告 【长城证券】公司非公开发行股票部分限售股份上市流通，解除限售股份总数为3.84亿股，占公司总股本的9.52%。 【国元证券】胡甲先生因工作调整，辞去公司执行委员会委员、董事会秘书职务；公司同意聘任刘锦峰女士为董事会秘书。 【天风证券】公司向北京华融出售持有的恒泰证券内资股2.50亿股（占恒泰证券总股份数的9.58%），转让价格合计人民币18亿元。 【四川双马】公司全资子公司西藏锦合创投旗下义乌和谐锦的合伙人天津市海河产业基金合伙企业将缩减其认缴出资额6亿元至24亿，其关联方天津海创新益对和谐锦弘认缴出资6亿元；珠海华发产业将其 全部认缴出资额3亿元划转给其关联方珠海华实智远资管。 【瑞达期货】公司聘任李晖先生担任公司副总经理，负责公司广州及深圳区域的业务；公司股票从2023 年2月13日至2023年2月24日已有十个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（即24.84元/股），预计后续可能触发可转债转股价格向下修正条件。 【中银证券】公司首次公开发行限售股上市流通，本次解除限售的股份数量为13.26亿股。 【西南证券】公司就“西南证券双喜聚金1号集合资产管理计划”向法院诉讼被告杨立军违约并胜诉， 公司自有资金涉案部分（约4,600万元）按照资管计划合同约定享有权利并承担相应的义务，不会对公司本期利润或期后利润造成重大影响。 【招商证券】公司经营范围变更，增加“上市证券做市业务”。 【湘财股份】公司参股的上海大智慧因证券虚假陈述责任纠纷案件向投资者赔付及待赔付共计3.35亿元。公司持有大智慧无限售条件流通股2.98亿股，占比为14.65%。 【国联证券】公司将向不超过35名特定对象发行不超过6亿股、募集资金总额不超过人民币70亿元的A股股票；公司竞得中融信托旗下中融基金51%股权，协议受让上海融晟持有的49%股权。2月22日，公司与上海融晟签署补充协议约定不再收购其持有中融基金的24.5%被质押股权，根据相关协议公司将收购的股权比例为75.5%，目前收购股权事尚未通过证监会审批。 【华安证券】安徽出版集团将减持本公司股份不超过0.46亿股，此前安徽出版集团持有本公司无限售条件流通股5.80亿股，占比为12.35%；安徽交控资本在公司股东集中竞价减持股份计划内减持公司股份 881.36万股，当前持股比例变更至3.55%，减持股份数量已过半，本次减持计划尚未实施完毕。 【渤海租赁】公司控股子公司AvolonHoldingsLimited之全资子公司AvolonAerospaceLe