证券行业周报：全面注册制渐行渐近，头部券商及投行特色券商充分受益

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年2月5日 全面注册制渐行渐近，头部券商及投行特色券商充分受益 同步大市-A(维持) 行业周报（20230130-0203） 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 600030.SH中信证券增持-A 600109.SH国金证券增持-A 相关报告： 【山证非银】全面注册制征求稿点评：主板注册制落地倒计时，头部和特色投行充分受益2023.2.3 【山证非银】证券行业年度策略莫道浮云终蔽日，严冬过尽绽春雷-2023.1.13 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资要点 证监会发布全面实行股票发行注册制征求意见稿，本次注册制改革的重点在于主板。1）注册制对主板企业盈利能力的硬性条件有所上升，主板更加明确服务成熟大型企业的定位。2）主板交易制度结合注册制试点经验及自身特点进行了优化，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。优化盘中临时停牌制度。新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。3）主板对发行企业财务状况要求更加灵活。核准制下发行人的财务市值要求需同时满足多条规定，注册制下将此条款分层，发行人满足任意一条即可进行申请，第一条相对核准制下的财务条款加强了净利润及现金流量标准，第二条与第三条相比第一条则放宽了净利润、营业收入、现金流量要求，新增了预计市值要求。 头部券商及投行特色券商将充分受益。注册制改革将促使投行业务服务链条拉长。投行业务集中度提升、强者恒强。头部券商在项目储备及综合服务能力上优势明显，股权承销CR5到61.29%。投行业务迎来新“准绳”，监管引导做精做优。头部券商及投行特色券商将充分受益。IPO项目的储备情况来看，中信证券投行业务优势遥遥领先，尤其是在主板领域，有超过40家的项目储备。特色券商中，国金证券建立了投行业务的差异化优势，建议积极关注。行业数据： 股市表现：截至2月3日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨9.94%，中证500收涨8.17%，沪深300指数收涨6.97%。 债市表现：截至2月3日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.30%。 大宗商品：截至1月20日，大宗商品指数收于186.51，较年初收涨3.24%。交易额：上周成交金额4.91万亿元，日均成交额0.98万亿元，环比上涨 32.87%。 新增投资者：2022年12月，新增投资者71.24万，月环比-26.80%。 股票质押：截至2月3日，市场质押股3985.97亿股，占总股本5.18%。 两融业务：截至2月2日，两融余额1.55万亿元，较上年末上升0.71%。 其中，融资余额1.46万亿元，融券余额936.99亿元。 风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告8 6.风险提示9 图表目录 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）4 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅5 图3：大宗商品指数走势5 图4：上周日均成交0.98万亿元，环比+32.87%6 图5：2022年12月新增投资者71.24万6 图6：截至2月3日，质押股数占比5.18%6 图7：截至2月2日，两融余额1.55万亿元6 1.投资建议 证监会发布全面实行股票发行注册制征求意见稿，本次注册制改革的重点在于主板。1）注册制对主板企业盈利能力的硬性条件有所上升，主板更加明确服务成熟大型企业的定位。2）主板交易制度结合注册制试点经验及自身特点进行了优化，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。优化盘中临时停牌制度。新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。3）主板对发行企业财务状况要求更加灵活。核准制下发行人的财务市值要求需同时满足多条规定，注册制下将此条款分层，发行人满足任意一条即可进行申请，第一条相对核准制下的财务条款加强了净利润及现金流量标准，第二条与第三条相比第一条则放宽了净利润、营业收入、现金流量要求，新增了预计市值要求。 头部券商及投行特色券商将充分受益。注册制改革将促使投行业务服务链条拉长。投行业务集中度提升、强者恒强。头部券商在项目储备及综合服务能力上优势明显，股权承销CR5到61.29%。投行业务迎来新“准绳”，监管引导做精做优。头部券商及投行特色券商将充分受益。IPO项目的储备情况来看，中信证券投行业务优势遥遥领先，尤其是在主板领域，有超过40家的项目储备。特色券商中，国金证券建立了投行业务的差异化优势，建议积极关注。 2.行情回顾 上周（20230130-0203）沪深300指数、创业板指数分别收于4141.63（-0.95%）、2580.11（-0.23%），申万一级非银金融指数涨幅为-2.28%，在31个申万一级行业中排名第30位；证券Ⅲ下跌1.47%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有湘财股份（10.54%）、华西股份（8.55%）、红塔证券（8.07%），跌幅居前的有弘业期货（-15.08%）、国盛金控（-5.06%）、东方证券（-3.90%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 湘财股份 10.54 弘业期货 -15.08 华西股份 8.55 国盛金控 -5.06 红塔证券 8.07 东方证券 -3.90 瑞达期货 5.52 广发证券 -3.76 四川双马 5.34 兴业证券 -3.74 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至2月3日，股票指数较年初均收涨，创业板指数收涨9.94%，中证500收涨8.17%，沪深300指数收涨6.97%。 债市表现：截至2月3日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.30%。 大宗商品：截至1月20日，大宗商品指数收于186.51，较年初收涨3.24%。 交易额：上周成交金额4.91万亿元，日均成交额0.98万亿元，环比上涨32.87%。 新增投资者：2022年12月，新增投资者71.24万，月环比-26.80%。 股票质押：截至2月3日，市场质押股3985.97亿股，占总股本5.18%。 两融业务：截至2月2日，两融余额1.55万亿元，较上年末上升0.71%。其中，融资余额1.46万亿元， 融券余额936.99亿元。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.98万亿元，环比+32.87%图5：2022年12月新增投资者71.24万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至2月3日，质押股数占比5.18%图7：截至2月2日，两融余额1.55万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 财政部：适度加大财政政策扩张力度，提升政策效能。财政部有关负责人1月30日在2022年度财政收支情况网上新闻发布会上介绍，积极的财政政策加力提效，体现了稳中求进的工作总基调，兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全。（中证网） 中国人民银行：延续实施三项结构性货币政策工具。中国人民银行官网1月29日消息，为贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，精准有力实施好稳健的货币政策，引导金融机构加大对绿色发展等领域的支持力度，人民银行印发通知，延续实施碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款和交通物流专项再贷款延续三项货币政策工具。（证券日报） 央行1月31日将开展50亿元CBS操作。人民银行网站1月31日消息，为提高银行永续债的市场流 动性，支持银行发行永续债补充资本，2023年1月31日中国人民银行将开展2023年第一期央行票据互换 （CBS）操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标， 费率为0.10%，首期结算日为2023年1月31日，到期日为2023年4月30日。（中证网） 人民银行开展7150亿元逆回购操作。人民银行1月31日公告称，为维护月末流动性平稳，2023年1 月31日人民银行以利率招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，今日公开市场实现净投放1700亿元。 人民银行2月1日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年2月1日人民银行以利率招标方式开 展了1550亿元7天期逆回购操作，今日公开市场实现净回笼2920亿元。人民银行2月2日公告称，为维 护银行体系流动性合理充裕，2023年2月2日人民银行以利率招标方式开展了660亿元7天期逆回购操作， 今日公开市场实现净回笼4010亿元。人民银行2月3日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年 2月3日人民银行以利率招标方式开展了230亿元7天期逆回购操作，今日公开市场实现净回笼2960亿元。 合计上周人民银行共开展7150亿元逆回购操作。（上证报） 北交所发布政府债券交易业务规则。1月30日，北京证券交易所发布了《北京证券交易所政府债券交易细则》，自发布之日起施行。《政府债券交易细则》共五章、四十条，明确了交易债券范围、登记托管机构、参与主体、交易方式、其他交易事项等事项。（证券日报） 中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》，为抓好《总体方案》的落实，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。（中证网） 证监会：改进主板交易制度，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。证监会2月1日消息，证监会有关部门负责人就全面实行股票发行注册制答记者问时表示，本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。（中证网） 证监会：全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。2月2日，中国证监会召开2023年系统工作会议，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署，会议强调，要全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。（中证网） 证监会：债券做市业务各项准备工作已全部就绪，将于2月6日正式启动。证监会2月3日消息，为推进债券市场高质量发展，提升市场活力，完善价格发现机制，近年来，证监会持续指导沪深交易所加强二级市场建设有关工作。目前，债券做市业务各项准备工作已全部就绪，将于2月6日正式启动，首批共 有12家证券公司参与做市。（中证网） 5.上市公司重点公告 【天风证券】经公司及下属子公司对有关资产进行全面清查和资产减值测试，2022年度预计计提各项资产减值准备共计6.06亿元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。对于《湖北省联合发展投资集团有限公司与湖北联投集团有限公司、湖北宏泰集团有限公司关于天风证券股份有限公司5.99%股份之附条件生效的股份转让协议》，已经上海证券交易所合规性确认，目前公司正在配合股东宏泰集团、联发投集团办理相关过户手续。 【财通证券】截至2023年1月30日，对于公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期可转债转股价格的80%之情形不向下修正“财通转债”转股价格，且在未来6个月内如再次触及可转债转股价格向下修正条款，亦不提