周度热点集锦：四季度货币政策所有收敛，本周利率上行为主

周度热点集锦：四季度货币政策所有收敛，本周利率上行为主 本周2023.2.20-2023.2.26政策频出，银保监会11号文、中基协《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》、央行《2022年第四季度中国货币政策执行报告》。从货币政策报告来看，货币政策力度所有收敛，一是，将此前的“加大稳健货币政策实施力度”调整为“稳健的货币政策要精准有力”，二是，重新提及“引导市场利率围绕政策利率波动”。本周利率上行为主，10年期国债、国开债分别收盘于2.92%、3.09%，分别上行2.75BP、上行2.85BP。目前正处于两会、宏观经济数据、上市公司一季报业绩验证期前夕，股市继续震荡，上证指数周涨1.34%，创业板指周跌0.83%。 市场舆情与波动层面，时代中国境内债未展期组重组方案公布，将展期至2027年2月；昆明轨交、天津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面；“20佳源创盛MTN002”展期获得通过。债市交投来看，异常成交低估值偏多，怀化交投、雅安发投等城投为主。高收益主体方面，城投仍集中在天津、贵州，地产中旭辉宝龙成交尤为活跃。 下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动四个维度分别刻画一周市场的走势。 一、从宏观线索来看，A股延续震荡，利率债普遍上行 【大类资产】目前处于两会前夕、宏观经济数据和上市公司一季报业绩验证期前夕，A股延续震荡走势，各大指数涨跌不一，创业板行情持续走弱。截至周五收盘，上证指数周涨1.34%，报3267.16点，深证成指周涨0.61%，报11787.45点，创业板指周跌0.83%，报2428.94点。国外方面，美国一月份PCE环比增长0.62%，受强势的就业和薪资表现影响，超预期的通胀和经济数据压制美股走强，标普500指数周跌2.67%报3970.04点，纳指周跌3.33%报11394.94点。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货本周分别下行0.32%、0.64%和0.91%。大宗商品方面，多数商品价格承压，ICE布油下跌0.18%，伦敦银现下跌4.32%。 【资金方面】本周实现净回笼1220亿元，包括14,900亿元7D逆回购、16,620亿元7D 逆回购到期；此外，本周国库定存1个月投放500亿元。2月27日到3月3日，逆回购到 期14,900亿元，央行票据互换3个月到期50亿。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。二、高收益主体方面，城投仍集中在天津、贵州，地产中旭辉宝龙成交尤为活跃 成交总况：2023年2月20日至2023年2月26日共5个交易日，高收益债（成交净价 在90元及以下）的总成交额为47.28亿元，涉及70个主体。 分行业来看：城投主体成交总额共16.02亿元，占比33.88%，成交前五主体分别为津城建(4.71亿)、遵义交旅投(3.84亿)、湖北夷陵经发(2.90亿)、汇川城建(2.49亿)、兰州建投(2.08亿)；房产与基建行业，高收益成交总额共16.23亿元，占比34.33%，成交前五主体分别为旭辉集团(5.14亿)、宝龙实业(3.93亿)、碧桂园地产(2.02亿)、远洋控股(1.45亿)、普洛斯中国(0.90亿)；能源与材料行业，高收益主体成交总额共0.01亿元，占比0.02%，成交主体主要为河南能源集团；除去城投、房产、能源材料三类主体，高收益成交以建筑施工为主，成交总额为2.12亿元，主要为渤海国资。 违约情况：2023年2月20日至2023年2月26日，无新增违约债券。截至2023年2 月26日，2023年共8只违约债券，涉及金额43.94亿元。 三、债市交投来看，异常成交低估值偏多，怀化交投、雅安发投等城投为主 成交日期 债券简称 债券代码 成交 中债估值偏离度(BP) 发行主体 剩余期限 企业性质 2023/2/24 23鲲鹏投资SCP002 012380650.IB YTM(%)(%) 2.952.49 46深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司 269D 2023/2/2423华电江苏SCP006012380655.IB2.722.2250华电江苏能源有限公司 2023/2/2023建发SCP004012380552.IB2.92.3852厦门建发股份有限公司 2023/2/2019兰溪162694.SH5.54.9686 本周异常成交方面，涉及城投主体兰溪城投、登封建投、淄博城资，区域资质普遍一般；另有鲲鹏投资、华电江苏、建发股份和金地集团发生异常高估值成交。 2023/2/2221金地MTN002102100372.IB 2023/2/2022登建01 2023/2/20 2023/2/23 20新津新城PPN001 032000584.IB 5.065.8639 新津新城发展集团有限公司 0.3342Y+2地方国有企业 城投 2023/2/2121绿城01175626.SH5.19785.8528绿城房地产集团有限公司0.8932Y+2中央国有企业房地产 2023/2/2121绿城03175903.SH5.56.1342绿城房地产集团有限公司1.0849Y+2中央国有企业房地产 2023/2/2316怀化交投债1680197.IB4.55.1322怀化市交通建设投资有限公司48D地方国有企业城投 2023/2/2319河钢01139431.SH3.854.3865河钢集团有限公司1.7808Y地方国有企业钢铁 2023/2/2416北固产投债1680265.IB4.55.0139江苏北固产业投资有限公司116D地方国有企业城投 2023/2/2120众安01167217.SH7.37.7949-49.49江苏众安建设投资（集团）有限公司1.3918Y+2+1地方国有企业城投 2023/2/2316姜堰发展债1680198.IB44.4886-48.86泰州市金东城市建设投资集团有限公司99D地方国有企业城投 2023/2/2222十堰聚鑫SCP002012283451.IB4.54.9561-45.61十堰聚鑫国有资本投资运营集团有限公司134D地方国有企业城投 2023/2/2016雅安MTN002101656064.IB9.49.8145-41.45雅安发展投资有限责任公司311D地方国有企业城投 2023/2/2420太湖03177207.SH4.85.214-41.4浙江太湖新城实业投资有限公司0.748Y+2地方国有企业城投 -51.39 -53.65 -63.22 -63.42 -65.5 -80.39 泛行业 企业性质 剩余期限 发行主体 偏离度(BP) 中债估值 (%) 成交 YTM(%) 债券代码 债券简称 成交日期 低估值成交方面，主要涉及城投主体，包括怀化交投、雅安发投、太湖新城等，另有房地产主体绿城和钢铁主体河钢集团发生异常低估值成交。 四、发行层面看，发行量基本持平、大规模偿还导致净融资萎缩 2023年02月20日至2023年02月26日，一级市场共发行债券267只，总发行量 2,198.55亿元，总偿还量1,804.87亿元，净融资额393.68亿元，新增净融资-914.32亿元。五、市场舆情与波动层面而言，时代中国境内债未展期组重组方案公布，昆明轨交、天 津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面 本周时代中国境内债未展期组重组方案公布，将展期至2027年2月；“20佳源创盛 MTN002”展期获得通过；丰源投资未能及时偿还吉林通化海科农商行0.56亿元借款；高密 类型 事件 债务逾期/违约 时代中国：境内债未展期组重组方案公布，展期至2027年2月，首笔本金于2024年12月支付佳源创盛：“20佳源创盛MTN002”展期获得通过，本金兑付时间延期3年至2026年2月18日丰源投资：未能及时偿还吉林通化海科农商行借款0.56亿元，信用水平持续恶化高密城投：公司存在2条被执行记录，涉及标的合计金额1.59亿元；另有2笔合计1亿元的商票逾期，债务困境凸显，关注信用风险高密国资管理：公司存在3笔被执行人负面舆情，涉及金额0.886亿元，另存在商票逾期现象，债务困境凸显，关注信用风险 外部评级下调 步步高投资：联合资信将评级从“AA/观察名单”下调至“AA-/负面”，主因上市子公司资产转让事项以及本部债务压力海南农垦：穆迪将评级从“Baa2/负面观察名单”调整为“Baa2/负面”，认可其收购HAC后在橡胶业的行业地位与地域多元化程度增强，负面展望反映了杠杆率上升遵义投资集团：中证鹏元将其担保的19赤水城投债等四只债券债项评级由AA+调整为AA，主因公司换联合资信作为评级机构，担保效力无法判断 展望负面 昆明轨交：惠誉将评级从“BBB+/负面”调整为“BBB+/负面观察”，主因云南省政府作为最终担保人的角色不明确惠誉：将天津轨道交通集团评级从“BBB+/稳定”下调为“BBB+/负面”，主因对天津市政府的支持能力评估弱化即墨旅投：惠誉将即墨旅投“BBB-/稳定”调整为“BBB-/负面观察”，主因区域经济下行压力导致外部支持能力弱化即墨城投：惠誉将即墨城投“BBB-/稳定”调整为“BBB-/负面观察”，主因区域经济下行压力导致外部支持能力弱化 其他信用预警 2月22日热点主体期限净价拟合图：旭辉跌至38元，碧桂园、龙湖和万达有所回暖2月23日热点主体期限净价拟合图：旭辉长端继续下跌至37.5元，远洋、万达整体下滑乌经开建发：上调“20建发G1”票面27BP至4.50%，或因近期债市整体调整估值普遍上行有关，对公司负面影响有限 外部评级上调 宝武集团&宝钢股份：惠誉上调评级从"A/正面"至“A+/稳定”，主因其多元化程度提高加强了行业抗波动性 城投2条被执行记录涉及金额合计1.59亿元、另有2笔合计1亿元商票逾期，债务滚续压力进一步凸显。外部评级下调方面，步步高投资、海南农垦、遵义投资集团均存在主体评级或担保债券评级下调情况；昆明轨交、天津轨交、即墨旅投则是展望被调整为负面。 上述详细信息，请登录Odin账户，更多板块精彩呈现：