周度热点集锦：3月出口和社融表现强，贵州化债工作推进艰难

周度热点集锦：3月出口和社融表现强，贵州化债工作推进艰难 本周2023.4.9-2023.4.16，中国3月出口以美元计价同比增14.8%，显著超出市场预期的-5%，其中对欧盟出口保持稳定，对美出口略降，对东南亚出口大幅增长。3月新增社融5.38万亿，同比多增7079亿，其中人民币贷款新增3.89万亿，同比多增7497亿，其中居民贷款同比多增4908亿，居民中长期贷款同比多增2613亿，社融数据表现较强，显示企业部门、居民部门经济活动均有相当程度的恢复。A股宽幅震荡，短端收益率下行为主。 市场舆情与波动层面，贵州省人民政府发展研究中心称，贵州的化债工作推进异常艰难，仅依靠自身能力已无法得到有效解决；“20旭辉01”停牌，基本坐实展期传闻；远洋集团、昆明产投、首创集团分别因子公司未偿还银团分期贷款、政府支持力度减弱、地产销售疲弱而被惠誉下调评级或列入负面观察名单；非标方面，潍坊滨城以有限合伙形式发行定融产品、天津星城据传有定融产品逾期。 下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动四个维度分别刻画一周市场的走势。 一、从宏观线索来看，A股宽幅震荡，短端收益率下行为主 【大类资产】本周A股以宽幅震荡为主，部分指数小幅调整，科创股表现不佳。截至周五收盘，上证指数周涨0.32%，报3327.65点。国外方面，本周美国3月末季调CPI年率同比上升5%，美国通胀存在放缓现象，美股小幅走高。大宗方面，石油因美国或将补充战略石油储备而受到提振，铁矿石和螺纹钢因终端需求不振有所下行。 【资金方面】本周公开市场逆回购维持低位，逆回购到期压力减轻，因MLF 365D回笼1500亿元，实现净回笼1,250亿元，资金面相对平静，流动性分层有所缓和，流动性整体处于宽松期。 【利率方面】国外方面，美国3月未季调CPI年率同比上升5%，数据显示美国通胀放缓迹象，国债收益率于近期低位持稳。国内方面，通胀及金融数据落地，债市震荡走强，国债、国开、进出口行、农发行收益率短端以下行为主。 二、高收益主体方面，城投仍集中在贵州，地产中碧桂园、金地、旭辉成交尤为活跃 成交总况：2023年4月10日至2023年4月16日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为29.46亿元，涉及59个主体。 分行业来看：城投主体成交总额共13.51亿元，占比45.86%，成交前五主体分别为玉溪市家园建设投资有限公司(5.09亿)、贵州贵安发展集团有限公司(3.44亿)、遵义交旅投资（集 团）有限公司(2.66亿)、毕节市碧海新区建设投资有限责任公司(1.29亿)、毕节市七星关区新宇建设投资有限公司(1.03亿);房地产主体成交总额共8.67亿元，占比29.43%，成交前五主体分别为碧桂园地产集团有限公司(1.75亿)、金地（集团）股份有限公司(1.49亿)、旭辉集团股份有限公司(1.24亿)、合景泰富集团控股有限公司(1.13亿)、远洋控股集团（中国）有限公司(0.93亿);能源材料主体成交总额共0.04亿元，占比0.14%; 违约情况：2023年4月10日至2023年4月16日，无新增违约债券；截至2023年4月16日，2023年共10只违约债券，涉及本金142.53亿元。 三、债市交投来看，低估值成交多为1年内到期的短期城投品种 本周异常高估值成交债券较少，仅涉及济源建投、长寿开投、金地集团三家主体，均是弱资质城投或非国营地产主体，自身资质一般。 本周异常低估值成交涉及7家主体，包括太湖新城、中飞租、吉凤投资、丰县经开、德泰控股、茅山投资和慈湖高新，除中飞租外均为城投主体。涉及债券均系临近到期或行权，或因市场情绪波动出现低估值成交。 四、发行层面看，发行量较上周增加1440亿，发行及净融资边际走强 2023年4月3日至2023年4月9日，一级市场共发行债券206只，总发行量1,647.44亿元，总偿还量1,561.22亿元，净融资额86.22亿元，新增净融资597.97亿元。 2023年04月10日至2023年04月16日，一级市场共发行债券334只，总发行量成交日期债券简称债券代码成交YTM(%)中债估值(%)偏离度(BP)发行主体剩余期限企业性质泛行业2023/4/1321金地MTN001102100046.IB9.48.75764.3金地（集团）股份有限公司275D公众企业房地产2023/4/1420长寿G2175177.SH6.636.168446.16重庆长寿开发投资（集团）有限公司1.4438Y+2+1地方国有企业城投2023/4/1320济源建投PPN003032000820.IB5.995.539345.07河南省济源市建设投资有限公司165D地方国有企业城投成交日期债券简称债券代码成交YTM(%)中债估值(%)偏离度(BP)发行主体剩余期限企业性质泛行业2023/4/1018慈湖高新PPN001031800538.IB4.95.3414-44.14马鞍山慈湖高新技术产业开发区投资发展有限公司155D地方国有企业城投2023/4/1019茅山01162795.SH4.655.1413-49.13常州市茅山投资控股有限公司0.7096Y+2+1地方国有企业城投2023/4/1020德泰MTN001102001027.IB4.555.0565-50.65大连德泰控股有限公司42D地方国有企业城投2023/4/1016丰经开债1680267.IB5.66.1468-54.68丰县经济开发区投资发展有限责任公司72D地方国有企业城投2023/4/1320吉凤投债2080330.IB3.84.4077-60.77湘西自治州吉凤投资开发有限责任公司0.5479Y+2+2,5.0022地方国有企业城投2023/4/1422中飞租赁SCP001（转型）012283656.IB3.13.7089-60.89中飞租融资租赁有限公司95D中央国有企业非银金融2023/4/1220太湖01166418.SH4.55.1439-64.39浙江太湖新城实业投资有限公司0.9589Y+2+1地方国有企业城投 3,087.44亿元，较上周增加1440亿（上周一级市场共发行债券206只，总发行量1,647.44亿元），总偿还量2,961.94亿元，净融资额125.50亿元，新增净融资-592.50亿元。 五、市场舆情与波动层面而言，贵州省公开表示化债工作推进异常艰难；“20旭辉01”停牌，基本坐实展期传闻 本周重要信用事件方面，“20旭辉01”停牌，基本坐实展期传闻；远洋集团、昆明产投、首创集团分别因子公司未偿还银团贷款摊销额、政府支持力度减弱、地产销售疲弱而被惠誉下调评级或列入负面观察名单；非标方面，潍坊滨城以有限合伙形式发行定融产品、天津星城据传有定融产品逾期；贵州省人民政府发展研究中心称，贵州的化债工作推进异常艰难，仅依靠自身能力已无法得到有效解决。 类型 事件 债务展期或置换 旭辉集团：“20旭辉01”停牌，基本坐实展期传闻 违约或逾期后续 北大方正：维好美元债获得一笔清偿，金额为9078万美元（未偿还金额3.8574亿美元） 外评下调或负面观察 远洋集团：惠誉将评级从'B+'下调为'B-'，展望维持负面，主因子公司未能偿还银团贷款摊销款，预计安全边际有限 昆明产投：惠誉将公司评级由BB下调至BB-并列入负面观察名单，主要认为政府支持力度减弱、违约造成负面影响减弱 首创集团：惠誉确认公司“BBB”长期本外币发行人评级，展望“负面”，主要考虑地产销售疲弱 非标负面 潍坊滨城：以有限合伙形式发行定融产品，有非法集资嫌疑 天津星城：据传定融产品逾期，或对区域再融资环境造成一定负面影响 其他信用预警 合景泰富：23年前3个月份预售额月117亿元，同比减少10.27%，关注短期偿债压力 外评上调或正面观察 美团：惠誉上调评级从“BBB-/负面”到“BBB-/稳定”，主因外卖业务具有弹性、现金流增加 上述详细信息，请登录Odin账户，更多板块精彩呈现：