动力煤周报：市场博弈加剧，港口煤价企稳运行

专业研究·创造价值 2023年2月19日动力煤周报 市场博弈加剧，港口煤价企稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周，动力煤秦皇岛港报价经历前期大幅下跌后，暂时企稳运行，期货无成交。本周，煤矿产量维持高位，电煤日耗受冷空气影响逐步攀升，考虑到迎峰度冬已临近尾声，且非电行业需求短期内难以支撑煤价，市场观望情绪浓厚，在买涨不买跌的心理下，坑口、港口煤价大幅下挫，截至2月16日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价较1月高点已累计 下跌218元/吨。基差方面，截至到2月17日动力煤2303合约价格较秦 皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低207.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至2月17日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，动力煤基本面支撑依然乏力，本轮煤价企稳反弹后，下游对价格接受度不高，不排除近期继续破位下行的可能。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价经历前期大幅下跌后，暂时企稳运行，期货无成交。本周，煤矿产量维持高位，电煤日耗受冷空气影响逐步攀升，考虑到迎峰度冬已临近尾声，且非电行业需求短期内难以支撑煤价，市场观望情绪浓厚，在买涨不买跌的心理下，坑口、港口煤价大幅下挫，截至2月16日，秦皇岛港5500 大卡动力煤报价较1月高点已累计下跌218元/吨。在悲观的市场氛围下，电厂延续压价采购，补库积极性较差，导致北港煤炭库存持续累积，截至本周，环渤海港口煤炭库存已接近2800万吨，远高于近年同期水平。不过，随着煤价的持续走 低，挺价情绪逐渐增加，尤其是5000大卡性价比优势较大，市场采购需求集中，价格提前止跌反弹，据部分贸易商反映CV5000投标价格在820~830元/吨左右，阶段性企稳反弹。总的来说，本周动力煤基本面并无明显好转，随着价格不断下探，港口煤价出现阶段性企稳回升，但市场依旧处于激烈博弈阶段，不宜对此轮反弹过度乐观。期货方面，截止到2月17日，郑煤主力合约报收于801元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，中国煤炭运销协会2月15日发布2月上旬炼焦煤市场运行监测旬 报。据调度数据，2月上旬，30家煤炭企业焦精煤产销量分别完成573万吨和530万吨，旬度日均产量环比增幅11.7%，同比增幅23.2%。截至2月上旬，30家煤炭企业累计生产焦精煤0.22亿吨，同比增6.8%。本旬末，30家煤炭企业炼焦精煤库存量214万吨，旬度环比增加31.3万吨，增幅17.1%；比年初增加22.8万吨，增幅11.9%；同比增加15万吨，增幅7.4%。 物流方面，16日，中国铁路太原局集团有限公司(下称“太原局集团公司”)传来消息称，春运40天累计完成发送煤炭7281.6万吨，同比增1.2%，旅客发送 量同比增长18.7%。春运40天，太原局集团公司累计货物发送8471.4万吨，其中发送煤炭7281.6万吨，同比增长1.2%，圆满完成客货运输各项任务。为确保 春运期间电煤等重点物资运输，太原局集团公司发挥管内大秦线、瓦日线两条重载铁路和侯月线、石太线等重要能源运输通道作用，通过加快空车配送、优化取送环节、减少中转时间，逐车盯控、逐列追踪，提高电煤装运效率。据了解，大秦铁路压缩列车追踪间隔，提升运输效率，实现对电煤运输需求“充分满足、应装尽装”，春运40天，累计运输煤炭4536万吨，同比增长5.3%。 需求方面，从16日20时开始，太原采取污染管控措施，主要针对工业源、燃烧源、移动源，以及积雪的消融等。其中，工业源方面要求强化企业减排，全市纳入应急减排清单的1555家企业中，已经停产的企业，在2023年2月18日24：00前暂停恢复生产；正在生产的企业，全面启动黄色预警减排措施，实施绩效分级差异化减排，严格落实“一厂一策”黄色预警各项减排要求。在此基础上，对比2022年11月30日，太钢（A级企业）达到综合减排20%目标；太钢东山石灰石矿停用1座石灰石窑，达到综合减排30%以上。炭黑、砖瓦、耐火材料、陶瓷、石灰、水泥熟料、独立球团、铸造用生铁、铁合金等重点行业，严格按照 《山西省2022-2023年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》要求，实施绩效分级差异化错峰生产。6家水泥熟料生产企业错峰停产；除绩效评级为A级企业外，其余砖瓦窑、耐火窑停产（污泥处置等豁免企业除外），石灰生产企业停产（减排清单中生产脱硫剂的豁免企业除外)；非引领性搅拌站停产。重点企业污染控制要求方面，清徐县美锦、梗阳、亚鑫焦化在严格落实绩效分级差异化减排要求的基础上，焦炉烟囱排放达到超超低排放要求，烟尘、SO2、NOx浓度控制在5、10、40mg/m3；对比2022年11月30日，达到综合减排20%目标。同时，对发电企业燃煤机组、燃气电厂、热源厂燃气锅炉均提出主要污染物浓度排放要求。 第3章市场数据跟踪 2023年2月15日当期，环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨，环比上周跌-1元/吨。本周，煤价在经历大幅下跌后出现企稳迹象，港口挺价情绪有所增加，近几周积压的采购需求部分释放，支撑煤价小幅反弹，但市场整体观望情绪依然浓厚，不排除后续煤价进一步走弱。 港口价格方面，截止到2月16日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收997元/吨，较2月9日降50元/吨；5000大卡动力末煤平仓价827元/吨， 较2月9日降20元/吨。截止到2月17日,全国煤炭交易中心综合价格指数780 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数782元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到2月16日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于646.58点，较2月9日走高78.22点；BDI 运价指数边际走低，截止到2月16日，波罗的海干散货指数报收于530点，较2 月9日下调62点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至2月16日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1048.61、997.00、827.00、723.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低195.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 2月15日环渤海Q5500指数报收于732元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至2月16日，广州港Q5500印尼煤库提价为1014.67元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高17.67元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至2月03日，纽卡斯尔动力煤现货价为245.43美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至2月17日，秦皇岛港煤炭库存615万吨，较上周同期环比减22万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为31艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到2月17日，郑煤 主力合约报收于801元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并不 活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到2月17日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价加速下行，基差整体维持贴水状态。截至到2月17日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低207.6元/吨。 本周，随着煤价不断下挫，港口环节挺价情绪增加，近几日部分煤种价格迎来小幅反弹，但在高库存以及供应整体宽松的背景下，终端用煤企业对当前价格接受度依然不高，本轮反弹后下游态度仍偏谨慎，市场陷入僵持阶段。具体来看，截至17日， 秦皇岛5500大卡动力煤1009元/吨，较低点上涨19元/吨；5000大卡动力煤843元/ 吨，较低点上涨51元/吨；坑口报价虽继续回落，但发运成本倒挂的现象依然存在，部分地区煤炭从坑口拉至港口后，销售利润反而更低，可见当前下游压价意愿强烈，市场悲观情绪尚未扭转，另外国际煤价同样走弱，对南方港口煤价产生一定冲击。本周，统计局数据显示一二线城市商品房售价环比转涨，且工程项目复工、螺纹表需等多项数据表现良好，建材行业有所转暖，不过预计短期内对煤价支撑有限。总的来说，动力煤基本面支撑依然乏力，本轮煤价企稳反弹后，下游对价格接受度不高，不排除近期继续破位下行的可能。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。