动力煤期货周报：港口去库预期，短期煤价稳弱运行

动力煤期货周报 港口去库预期，短期煤价稳弱运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/11/19 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地供给平稳，进口意愿小幅增加，旺季来临，电厂日耗逐步攀升 动力煤观点 但，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存-- 量相对充足，短期采购积极性难有提振。港口库存开始逐步下降，预计后市仍有回落预期。坑口煤价相对坚挺，港口情绪不佳但是考虑到成本支撑影响，暂未有进一步下跌迹象，预计旺季结束前煤价仍会有一定支撑。后市需继续观察宏观和天气变化。 现货：截至11月17日榆林5800大卡指数841元，周环比上涨24元；鄂尔多斯5500大卡指数755元，周环比上涨22元；大同5500大卡指数815 元，周环比上涨16元。CCI进口4700指数报91美元，周环比持平，CCI进口3800指数报68美元，周环比下跌0.2美元。坑口煤价整体较稳定， 个别矿价格小幅调整，港口情绪偏弱，这两日价格再度回落，但是考虑到成本支撑影响，尚未有进一步跌价迹象。 供给：截至11月16日，“三西”地区煤矿产量1209万吨，周环比减少2万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比持平，陕西地区产量361万吨，周环比减少16万吨，内蒙产量548万吨，周环比增加13万吨。产地个别煤矿完成生产任务或搬工作面停产，大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳。进口煤方面，近期国内终端招标较多，投标价格有小幅上调。 需求及库存：截至11月15日，内陆17省+沿海8省日耗557万吨，周环比增加24万吨，库存12897.9万吨，周环比增加22.5万吨，平均可用天 数22.15天，周环比下降0.7天。旺季来临，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有 提振。 观点：产地供给平稳，进口意愿小幅增加，旺季来临，电厂日耗逐步攀升，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。港口库存开始逐步下降，预计后市仍有回落预期。坑口煤价相对坚挺，港口情绪不佳但是考虑到 成本支撑影响，暂未有进一步下跌迹象，预计旺季结束前煤价仍会有一定支撑。后市需继续观察宏观和天气变化。 截至11月17日榆林5800大卡指数841元，周环比上涨24元；鄂尔多斯5500大卡指数755元，周环比上涨22元；大同5500大卡指数815元，周环比上涨16元。CCI进口4700指数报91美元，周环比持平，CCI进口3800指数报68美元，周环比下跌0.2美元。坑口煤价整体较稳定，个别矿价格小幅调整，港口情绪偏弱，这两日价格再度回落，但是考虑到成本支撑影响，尚未有进一步跌价迹象。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/10 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/08 22/10 22/1223/0223/0423/06 23/08 23/10 5500大卡5000大卡4500大卡 截至11月16日，“三西”地区煤矿产量1209万吨，周环比减少2万吨，其中山西地区产量299万吨，周环比持平，陕西地区产量361万吨，周环比减少16万吨，内蒙产量548万吨，周环比增加13万吨。产地个别煤矿完成生产任务或搬工作面停产，大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 进口煤方面，近期国内终端招标较多，投标价格有小幅上调。目前外盘报价高位坚挺，因此采购成本仍然倒挂中标价格，随着内贸市场下跌，进口商对外盘市场询货有减少。目前（CV3800）印尼煤投标到岸价560-580元，澳煤（CV5500）报价FOB96-100美金。 供给总结：产地部分前期因换工作面暂停生产的煤矿恢复生产，大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳，内蒙产量继续增加，进口煤招标回 升，预计短期进口量或有回升。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/08 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至11月16日，北方五港铁路调入量为149万吨，周环比增加6万吨。截至11月15日，大秦线发运量（7日平均）为128.27万吨，周环比增加3万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月10日，秦皇岛港口发运量为304万吨，周环比减少4万吨。截至11月16日，北方四港锚定船舶数量77船，周环比增加2船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至11月16日，秦皇岛运至上海的海运费指数为27.6，周环比持平，秦皇岛运至广州的海运费指数为35，周环比上涨3。近期运费大涨主要和快船的需求增加有关。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至11月16日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.22美元，周环比上涨0.3美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为14.74美元，周环比上涨0.5美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.12美元，周环比上涨0.5美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.27美元，周环比上涨0.4美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 1717 1615 15 13 14 11 13 9 12 117 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至11月16日，三峡水电站入库流量为8200立方米/秒，周环比下降1300立方米/秒，出库流量7590立方米/秒，周环比增加1830立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5个百分点；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月15日，内陆17省+沿海8省日耗557万吨，周环比增加24万吨，库存12897.9万吨，周环比增加22.5万吨，平均可用天数22.15天，周环比下降0.7天。旺季来临，但终端采购需求仍显疲软，下游电力企业日耗提升缓慢，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月15日，汾渭大样本煤炭库存324.2万吨，周环比减少8万吨。截至11月10日，北方五港库存减少39.4万吨至1771.5万吨。港口库存略有