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本报告主要关注美国的通胀和货币政策。美国通胀在2023年1月放缓至6.4%,但仍高于预期,且服务价格居高不下,预计美联储终端利率存在较大上修压力。此外,美国核心PCE同比放缓至4.4%,常规加息幅度难以引发经济衰退。预计美国经济实质性衰退的时点可能在2024年上半年。最后,美联储继续大幅加息的预期再起,导致2年期美债利率上移。