Roblox(RBLX)会议交流纪要-美股20230215-调研纪要

摘要 2022年是Roblox创新和发明的一年。今年1月，每天有6500万活跃用户，我们正在朝着我们的愿景前进。预订在12月和1月大幅加速，两个月的同比增长均超过20%，在所有地区和年龄组，增长都很强劲，17岁以上的用户尤其强劲。随着2022年底预订量再次加速，我们看到调整后的EBITDA利润率立即有所改善。就全年而言，我们能够在基础设施、信任和安全方面进行重要投资，主要是利用运营的现金流。 在2023年4月预计发布2023年3月的月度指标后，本公司将停止发布月度指标。到2023年4月，我们将发布作为上市公司的前八个季度的月度指标。关键指标将继续按季度发布，与公司其他季度披露保持一致。 2022年第四季度财务和运营要点 营收为5.79亿美元，同比增长2%，按固定汇率计算同比增长3% 经营活动提供的现金净额为1.192亿美元，自由现金流为(3800万美元)预订量为8.994亿美元，同比增长17%，按固定货币计算同比增长21%DAU：平均每日活跃用户为5880万，同比增长19% 参与工作时间为128亿小时，同比增长18% 每DAU的平均预订量(ABPDAU)为15.29美元，同比下降2%，按固定货币计算同比增长2% 2022年全年财务和运营亮点 营收22亿美元，同比增长16%，按固定汇率计算，同比增长17% 经营活动提供的现金净额为3.693亿美元，自由现金流为(5840万美元)预订量为29亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算同比增长9%DAU：平均每日活跃用户为5600万，同比增长23% 工作时间为493亿小时，同比增长19% 每DAU的平均预订量(ABPDAU)：为51.29美元，同比下降14%，按固定货币计算同比下降11% 2023年1月关键指标 估计收入在2.13亿至2.16亿美元之间，同比增长22%-24%，按固定汇率计算，同比增长24%-26% 预估预订量在2.67亿-2.71亿美元之间，同比增长19%-21%，按固定汇率计算，同比增长22%-24% DAU：平均dau为6500万，同比增长19%参与工作时间为50亿小时，同比增长19% 估计每DAU的平均预订量(ABPDAU)在4.11美元至4.17美元之间，同比增长0% -2%，按固定货币计算同比增长3%-4% 管理层陈述概要： 第四季度预订量8.99亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长21%，这是包括美国在内的世界各地的情况。加拿大和APAC第四季度的增长率分别为19%，2022年进入2023年略有加速，12月同比增长20%，1月同比增长21%。这突显了我们1月份的全球增长，欧洲和APAC地区同比增长29%。我们正处于老龄化的中期。而在1月份17至24岁的部分预订量同比增长39%。 在使用和DAU方面，1月份我们的DAU达到了历史最高水平6500万，第四季度的DAU继续保持强劲增长：欧洲24%、亚太21%、美国和加拿大第四季度DAU增长19%。我们在2022年几乎没有烧钱，大概是负0.5%的现金。第四季度，经调整后EBITDA为1.83亿美元，占预订量的20.3%。我们非常关注注册、留存、频率、参与度和货币化等关键驱动因素。所有这些数字都继续接近或处于历史最高水平。 我们继续推出语音。到目前为止，我们已经有了超过一百万次的语音聊天体验，有超过1亿-1.15亿人采用了分层服装。这将转变为Roblox上的服装系统。 我们的活跃开发者同比增长了33%。到2022年底，我们已经有70次体验，超过了10亿次访问。我们通过了90%的UGC目录。正在朝着100%的目标前进。公司与NFL、FIFA、Netflix，当然还有埃尔顿∙约翰、玛丽亚∙凯莉实现品牌合作，波士顿科学博物馆也推出了火星任务Roblox互动体验。 在现金流方面，我们今年继续采取投资姿态，并看到了投资的高回报。我们在这一年中花费了超过4亿美元投资于基础设施，主要与弗吉尼亚州阿什本的数据 中心有关，但我们仍然能够在这一年有效地运营公司的现金流中性。2023年，与基础设施相关的资本支出将大幅下降，今年将下降25%至30%。 第四季度，我们达到了历史最高的1340万支付者，这是我们有过的最高的返回支付者数量。除了COVID的第一季度外，我们比以往任何时候都增加了更多的新支付者。第四季度的货币化准备也显著上升，有非常健康的付费用户转化率，越来越多的用户成为付费用户，每个地区的付费用户转换都达到了顶峰。Q&A Q：ChatGPT的可用性对于缺乏经验的创作工具的影响?有什么专有数据集可以突破特定领域？可以使用GPT3模型创建突破性的特定领域应用程序? A：通过整个Roblox虚拟世界，可以实现代码加速和创作者在云平台上构建的惊人的Lua代码数据集。Roblox上每个玩家都非常关心的东西是自己的个人化身，Avatar的创造方式有很多很多，包括混合和匹配部分、移动滑块，越来越多的围绕Avatar创造的创新是更加自然的基于语言的创造。 Q：Roblox上的经济这方面的想法是如何发展的，你认为时机可能是什么，是否会分阶段进行，或者是否已经在进行中，什么时候会完成？作为这个过程的一部分，还会有主要由UGC创作者项目创建的项目吗？还是会在完成的时候，向普通大众和普通用户群开放? A：我们正在尽可能快地模仿在现实世界中看到的商业的范围和表现力，并有可能超越这一点。因此正在积极开发中。我们正在转向一个没有限制的UGC经 济，在那里每个人都可以参与，机器人并不制造一切——任何东西都真的是社区制造的，在那里经济非常有活力，越来越多的创作者可以谋生，在Roblox上创造项目，有广泛的经济意义的定价。 Q：17到24岁的用户大多是在顶级体验中赚钱，但我们在尝试老年体验。这方面进行更新情况如何？那些老年用户是否开始进一步迁移到成熟的内容中，明年会有什么机会？如果第四季度看到的增长速度是合理的，对2023年运营成本线的投资有什么想法。 A：我们在2017年没有足够的经验，Roblox上的经验正在朝这个方向推进。在过去的三四个月里，Roblox的核心类型很活跃，像《DOOR》和其他的游戏已 经变得非常受欢迎。Roblox上的许多体验甚至为所有玩家提供的体验也涵盖了所有的年龄范围。 在业务中有四个主要的成本领域。第一个是COGS和支付处理，这是可变的，但在预订中所占的百分比一直在下降，主要是因为在预付卡和其他成本更低的替代支付方式方面取得了成功。 第二个是对开发者社区的投资，我们更加倾向于这一点，并在更多内容中看到了这些回报，这在历史上一直是多年来驱动Roblox的飞轮的一部分。我们在COGS上的利润节省在过去几年里转移到社区投资中。 固定成本方面，是基础设施和人力成本。过去几年，我们在人力资本方面进行了大量投资，今年放慢了招聘的速度，但也包括引进一个更高级的团队来帮助管理和发展工程团队。随着我们在基础设施方面的招聘和投资，固定成本在全年都会继续增长，尽管今年的增长速度可能会放缓。 Q：如何看待1月份的预订趋势有所加速。今年1月份的农历新年通常会提高预订量还是会拖累预订量? A：12月的预订可能是农历新年之前的一个很好的指南，因为它是在农历新年之前，增长率相当高。1月份比12月份加速了一点，因为业务在加速，西欧和东亚是公司的长期顺风区，仅在1月份，战略区域内预订量就增长了约37%，现在这已经成为预订的很大一部分。拉丁美洲、东南亚等机会主义地区1月份增长了23%。在我们的核心市场，美国、加拿大、英国、斯堪的纳维亚半岛、澳新银行。这些是世界上渗透率最高的地区，在COVID期间增速表现非常高，因为我们在那里建立得很好。现在COVID用户群方面超过了峰值，年轻用户继续增 长，尽管这是市场中渗透程度最高的部分，现在25岁及以上的用户群中看到了可观的增长。 Q：关于息税折旧摊销前利润。第四季度为20%，你之前的评论是2023年的EBITDA利润率应该低于10%，特别是在12月和1月的强劲预订量增长的情况下。我们是否应该期待预订量的任何上升再投资到业务中？ A：从长远的角度来看聘用优秀人才是正确的选择。去年我们非常有战略地选择了投资，因为我们相信收入会增长，会看到杠杆作用。我们在基础设施方面的投 资正在支持不断增长的用户群，而这些用户正在以非常高的价格转化为付费用户。我们的目标是在平台上获得10亿的dau。我们的基础设施非常高效，我们已经构建了自己的云，它将长期发挥效率优势。我们对员工人数、速度和增长有相当程度的控制。与此同时，我们正在努力将尽可能多的资金转移到开发人员的基础上。因此，我们在创新速度和效率方面采取了非常平衡的方法。 Q：西欧和APAC的情况？ 用户增长方面，美国传统上是我们起步的地方，它继续显示出惊人的增长，并在9至12个细分市场继续显示增长。APAC和西欧的一些国家不如美国成熟，但在1月份德国和法国的DAU和小时增长率都在20%以上，我们最终试图让世界上每个国家都达到与美国相同的参与水平。在欧洲和亚洲的一些其他市场，Roblox花了一段时间才达到这一水平。 我们继续改进我们自己的自然语言翻译设施，随着系统质量的提高，我们在世界各地的经验质量也越来越高，因为我们的开发人员传统上用一种语言开发，我们为他们自动翻译成许多种语言。1月份在日本的小时数和DAU同比增长超过100%。我们看到了不同类型的内容在世界不同地区受到欢迎的迹象，通常有一定的本地亲和力的衡量标准。因此，我们越倾向于社区，去年我们当然也这样做了，对我们的创作者社区进行了大量的投资，就会有更多的内容吸引世界各地更多的人。 Q：研发、信任和安全，是否有一个粗略的细分规则？ A：信任和安全是我们的首要任务，在自动化方面还有很大的发展空间。随着我们在信任和安全系统中增加更多的ML和更多的自动化，我们乐观地认为，这将远远低于线性速率。研发方面，我们有更多的控制权，我们雇佣的工程师越多，开发产品的速度就越快，因此倾向于独立平衡这一点。但随着我们的增长，我们需要寻求信任和安全，以低于线性的速度增长。 在信任和安全方面，今天的大部分成本是与人数有关的。随着时间的推移，它不会全部与人员有关，在短期内更像是一种固定成本，随着时间的推移会获得杠杆效应。信息系统是关于运行数据中心和数据中心的成本。所以认为这些更像是固 定成本投资，随着时间的推移和用户群的增长，它们会被吸收。因此，基础设施几乎是数据中心的所有成本，只有极少数人的成本，而信任和安全则相反。 Q：在第四季度支付给开发者的钱比以往任何时候都多。但如果从预订量的百分比来看， DevEx下降到了20%，是五个季度以来的最低水平，这不像是一个可以从杠杆中受益的领域。您对您如何按照预订的百分比支付给开发社区的方式有什么想法，以及对未来有什么看法? A：所以它不打算作为预订量的百分比下降。第四季度的预订量增长非常快，所以我们再一次吸收了成本，我们的意图是继续将更多的经济转向开发社区，通过各种预订和货币化来源在平台上赚钱。这个数字在本季度和全年的预订量中所占的比例将会上升。会回到22%~23%的范围，我们仍然会努力推动更高的数字。第四季度看到的是由于顶线而产生的意外杠杆。在12月，开发社区的资本量达到了历史最高水平，这是一个季节性的数字，因为我们有很高的预订量，而且它在很大程度上是可变的。 Q：一直在执行的广告测试进展如何？你认为今年或明年广告会成为真正的贡献者吗？像埃尔顿∙约翰这样的品牌体验，其粉丝群显然比典型用户要老得多，从参与的角度来看都成功了吗？ A：我们现在正处于广告的早期阶段，目标是让它成为一个自助服务平台，超越我们与品牌合作的早期体验。我们相信对于那些想让人们参与体验的品牌来说，平台广告有着巨大的市场。就广告的贡献而言，我们今年推出越来越多的广告自助服务功能，但我们对贡献非常保守。 Q：在第一季度或一月份广告有任何贡献或有意义的贡献吗？考虑到过去一两年里COVID和Comps的一些不稳定，我们应该期待下一个季度或下两个季度的指标报告会有什么样的