达达集团(DADA)23Q1业绩交流会议-美股-调研纪要

达达集团-23Q1-业绩交流会议20230511 嘉宾：总裁何辉剑，CFO陈兆明，IRDCaroline Q：23Q1概况 达达集团致力于为零售商和品牌商提供数字化解决方案，构建基础设施提升整体效率。一季度，京东到家年交易额（GMV）增速显著高于行业，业务的高质量增长得益于与零售和品牌合作伙伴的密切合作和技术赋能。收入保持稳健增长的同时，盈利能力持续改善。一季度，达达集团总营收达26亿元，同比增长27%，Non-GAAP净亏损率同比收窄超16个百分点。 达达集团持续深化与京东的全渠道深度融合，一季度京东小时购GMV同比增长60%，延续高增长态势。一季度，“同城”GMV保持同比高速增长，得益于“同城”入口的日活跃用户（DAU）持续增长，以及页面改版优化购物效率带动转化率提升。此外，在搜索场域，上线了“价格星级”可视化运营工具，推动高性价比的商品上线，打造小时购的低价心智，提升流量转化效率。 1.合作拓展并巩固商超领先优势，多品类实现细分供给突破 一季度，京东到家新签约丹尼斯等连锁商家，目前百强商超中已合作超过90家。此外，持续与头部连锁便利店品牌拓展合作，美宜佳、罗森、见福便利店等商家门店上线，以更好地满足消费者的多样化场景和时段需求。 基于对超市、用户的洞察，京东到家联合线下商超开启“周末1分购”活动，通过单品集中促销激发用户的周末消费活力，并打造低价的用户心智，活动带动销售和用户活跃度显著提升。例如，3月底，京东到家联合19家连锁商超在北京推出“1分钱鲜奶”活动。活动期间，北京地区鲜奶品类的GMV同比增长超60%，参与活动用户的7日复购率高于北京大盘7个百分点。 一季度，京东到家不断拓展3C家电商家合作，并为消费者提供便捷的购物体验。数码子品类方面，京东到家近期与小天才、读书郎等教育数码品牌达成合作。一季度，数码商家的GMV同比增速近200%。家电子品类方面，京东到家与海尔和美的等领先家电品牌达成合作，推进品牌的线下渠道上线京东到家，为消费者提供差异化的丰富货品和送装一体的便捷购物体验。一季度，家电商家的GMV同比增速近200%。 一季度，京东到家成功拓展了服饰品类中的婴童细分品类，与英氏、巴拉巴拉等头部品牌达成合作。一季度，服饰品类的GMV同比增长近6倍。 此外，京东到家与欧普等灯具品牌、公牛等五金品牌以及芝华仕等沙发品牌达成合作，在家居多个细分品类实现供给突破，为消费者提供更丰富的商品选择以及便捷的送装一体服务。一季度，家居品类的GMV同比增长近4倍。 京东到家持续扩大和深化与品牌商的合作，持续渗透快消品的各个细分品类，助力品牌商在O2O渠道获取销售增量，与每日黑巧等食品品牌、认养一头牛等乳品品牌、以及阿道夫等个护品牌达成合作。 2.技术创新助力数字化转型，海博系统已服务超万家门店 达达集团自主研发的全渠道业务聚合平台“海博系统”，覆盖的零售门店数拓展至超过1万家，实现里程碑式突破。一季度，海博服务的零售商成功拓展至美妆品类，同时持续渗透商超、便利店、母婴等品类的商家。此外，海博升级了运营模块，新增自动化建品功能，提高门店商品信息线上化的效率。试点商家使用新功能后，新门店商品上线所需时长缩短80%以上。 一季度，达达优拣持续与沃尔玛、7Fresh等商家深度合作，以低成本的方式满足商超对拣货的弹性需求，为零售商实现拣货作业、拣货管理的数字化，提升全渠道订单拣货效率。 一季度，达达快送连锁商家即时配送业务持续优化服务质量，履约率同比提升3个百分点。与沃尔玛、山姆、 麦德龙等商家加深合作，同时新签约奥乐齐等领先商超连锁。 在巩固商超领先地位的同时，达达快送一季度餐饮连锁商家收入同比增长超40%，其中茶饮连锁商家收入同比增长持续超100%，与瑞幸、喜茶等饮品客户持续深化合作的同时，还与蜜雪冰城、霸王茶姬等商家开启了合作。 一季度，得益于中小商家业务产品丰富度提高，个人业务订单来源拓展，中小商家和个人业务总单量同比增长超40%；同时，得益于完善的定价策略和撮合效率提升，单位效益（UE）持续显著优化。 一季度，得益于中小商家业务产品丰富度提高，个人业务订单来源拓展，中小商家和个人业务总单量同比增长超40%；同时，得益于完善的定价策略和撮合效率提升，单位效益（UE）持续显著优化。 落地配方面，年货节期间，达达快送为京东物流提供灵活的众包运力补充，日均揽派单量同比高速增长。 达达无人配送开放平台继续保持商超无人配送应用领域的领先地位，截至23年3月底已累计完成超过10 万个商超配送订单。 Q&A Q：京东到家GMV接下来几个季度增速的展望？ 中国的消费正在回到常态，我们看到需求仍需要时间来恢复正常。我们依然保持之前对于全年GMV节奏的预期，下半年的增速快于上半年。 Q：23Q2实现扭亏是基于什么？到时候毛利率是什么水平？ 23Q1京东到家直接利润率（directmargin）同比增加了140bps，我们预计2023年直接利润率将提升180bps，推动全年达到2.5~2.6%。 Q：达达和抖音的外卖合作，我们今年的预期如何？ 我们和抖音外卖的合作，截至到3月还是在3个城市合作。我们的份额有提升，但涉及到保密性，不方便披露细节。 基于达达的网络优势、配送水平、成本效益，我们预计可以在抖音外卖中保持较高的份额。 Q：京东到家GMV的品类组成如何？GMV和AOV的增速如何？ GMV的构成有一定的季节性。和22Q4相比，23Q1超市品类保持增长，但是3C品类有所下降。 我们预计在接下来几个季度以及在全年维度，3C品类将会保持快速增长，并将贡献更多的比重。 23Q1AOV240元，其中超市品类的AOV也在提升。我们维持上个季度的预期，全年AOV预计仍将增长。 Q：23Q2的指引增速23%~32%，指引下限比较低，如何来理解这个预期？ 3月~4月以来，我们看到整体的消费情绪恢复仍需要时间，不仅是我们，整个消费市场（线上、线下）都需要时间来恢复，所以我们对未来的预期会更审慎一些。 我们的一季报发布比较早，现在还是在5月上旬，考虑到6月中旬的大促，我们还需要观察大促数据是否符合我们的预期。 Q：销售费用比市场预期的高，是因为竞争之下京东到家的用户补贴比预期的多吗？ 23Q1我们确实在销售费用上花了一些钱，但是我们减亏的成效也很明显，我们在其他成本费用上控制的比较好。 23Q2我们会保持节奏、控制成本、骑手支持、用户补贴，实现扭亏的目标。我们有信心实现这个目标。 Q：公司对消费恢复的判断？线下客流量恢复不错，是否对于O2O的短期需求有影响？ 我们观察到整个宏观经济和消费在恢复之中，3月社零呈现加快恢复态势，服务性消费的积压需求的释放速度快于商品。商品之中，服饰、美妆等可选的恢复速度快于食品。总体来看，消费力的全面恢复还需要一定时间。 消费者向更快时效性的配送需求是持续的，在商家数字化的支持下，O2O在零售中的渗透率预计还会持续提升，有望达到双位数水平。 线下人流的恢复确实会对超市O2O业务造成影响，但是京东到家在品类上比其他的生鲜电商更加丰富，因此受到的影响更小一些。 Q：直接利润率的改善中，补贴和骑手的优化分别贡献多少？ 23Q1我们的货币化率同比+20bps，用户补贴改善带来同比+80bps，营运和骑手费用率改善带来同比+40bps。 2023全年，我们预计货币化率会继续提升，用户补贴改善带来同比+90~+100bps，营运和骑手费用率改善带来同比+60bps。 这个调整是动态的，我们正在逐年减少用户激励，大部分的盈利改善来自这里，而这个补贴主要在超市品类，超市品类过去一直是我们的亏损类目。随着我们积极地控制用户补贴以实现京东到家和集团的盈利，因此不同业务的补贴变动幅度是不同的。 Q：在实现扭亏之后，未来几个季度S&M费用率的趋势如何？ Non-GAAPS&M费用的绝对值未来增速在个位数，占收入的比重预计会下降到40%以下。2022年这个占比是47%。 S&M费用率的控制预计不是很困难的事情。 Q：达达快送23Q1增速有所放缓，last-mile一季度增速如何？全年达达快送增速和盈利预期？ last-mile23Q1增速很快，因为我们在春节期间也在运营，订单很充足；而且我们提供的是交叉的货源支持，因此在1月京东物流的终端骑手感染新冠的时候，我们能够获得很充足的订单。 22Q2是一个高基数，去年新疆、上海等地区的封控，我们的last-mile需求很旺盛，我们预计23Q2同比持平。 全年来看，我们预计增速仍将快于2022年，因为今年抖音能够为我们贡献潜在的增量的订单。 2023年2月以来，灵活用工的骑手供给很充足，23Q1我们日均完单骑手增长了40%。订单量增加+骑手供给提升，我们单均配送成本下降，我们预计将为公司的盈利提供支撑。 Q：京东“百亿补贴”里面没有京东到家的产品，未来是否会进入“百亿补贴”栏目 最近2个月我们和京东的产品运营团队对接，希望通过“百亿补贴”支持京东到家。我们计划通过LBS的方式来为京东到家的产品进入“百亿补贴”做准备。基于本地的商家供应链优势，京东到家的商品计划上线到“百亿补贴”，从京东App获得额外曝光，品类上以3C和高单值FMCG商品为主。 京东到家的流量主要是搜索和“附近”的窗口，因此百亿补贴对我们影响不大。