酒类1月线上销售数据跟踪报告：白酒单月销售额创两年新高，啤酒销售额持续下滑

白酒单月销售额创两年新高，啤酒销售额持续下滑 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——酒类1月线上销售数据跟踪报告2023年02月17日 行业相对沪深300指数表现 1月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，酒类线上销售表现分化。其中白酒单月线上销售额创下两年新高，啤酒线上销 售额同比持续下降。线上渠道对比来看，三大电商中京东占据主导地 位。白酒行业淘系平台和京东销售额同比均有不同程度上升，拼多多线上销售额同比大幅下降，京东维持绝对渠道优势；啤酒行业三大电商平台销售额同比均出现不同幅度的下降。京东表现相对出色，超越天猫淘 宝成酒类线上主要渠道。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头的 线上主战场，其中茅台京东销售占比超50%，�粮液京东占比超80%。 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 总体来看，1月酒类线上销售表现分化，1）受春节送礼及宴席场景复 苏利好，酒类线上销售额较去年末整体呈回暖态势，其中白酒更是两年来单月销售额新高；2）但由于去年同期酒企提前备货导致高基数影响，叠加短期内疫情感染高峰打击居民消费热情，且茅台、�粮液、洋河等众多酒企去年开始纷纷布局自有电商渠道，对三大电商平台的白酒销售有一定的分流，本月同比数据并不亮眼，白酒增速有所放缓，啤酒线下消费场景尚未恢复，同比延续下滑；3）展望未来，随着防疫放开，线 下消费场景将逐渐复苏，基本面依旧向好，建议关注需求增长确定性和 成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 投资要点： 白酒线上销售额增速放缓，茅�价格维稳。1月白酒三大电商线上销售总额95.64亿元（YoY+8.41%），三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的70%。淘系平台白酒销售小幅上涨，销售额为25.96亿元（YoY+3.88%）。京东白 酒销售表现出色，销售额为68.69亿元（YoY+23.82%）。拼多多白酒 线上销售额同比大幅下降，销售额仅为0.99亿元（YoY-87.26%）。贵 州茅台1月三大电商销售总额为17.46亿元（YoY+45.62%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为5.98/8.92/2.55亿元，占比分别为34.26%/51.11%/14.62%。1月20年普飞批发价稳定维持在3030元，飞 天散瓶价格落在2800元至2880元价格区间，春节后价格有所回升。� 粮液1月淘系平台与京东线上销售总额19.33亿元（YoY+23.98%）， 淘系平台和京东销售额分别为3.42和15.92亿元，占比分别为17.67% 和82.33%。1月普🖂（八代）单瓶价格稳定维持在965元，整体控价能 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 茅台虎年生肖酒再出新，东鹏饮料拟瑞士上市 茅台名列世界烈酒品牌榜首，泸州老窖入局威士忌市场 茅台品牌价值增近400亿，伊利新西兰黄油新产线投产 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 力良好。 .cn 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 啤酒线上销售额同比下滑，呈持续下降趋势。1月三大电商啤酒销售总额为3.86亿元（YoY-35.96%）。其中，淘系线上销售额为1.41亿元 证券研究报告|食品饮料 （YoY-50.78%），京东啤酒销售额为2.34亿元（YoY-11.59%），拼多 多啤酒销售额为0.11亿元（YoY-79.47%）。青岛啤酒淘系平台与京东 线上销售总额0.60亿元（YoY-34.68%），淘系平台、京东线上销售额分别为0.23/0.37亿元，占比分别为38.30%/61.70%。百威啤酒三大电商线上销售总额为0.60亿元（YoY-43.64%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.20/0.38/0.02亿元，占比分别为33.82%/63.17%/3.01%。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 .cn 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1白酒：线上销售额创新高，茅�价格维稳4 1.11月白酒线上销售额创新高，主战场京东收入大幅上升4 1.2茅�线上销售额同比大幅增加，京东维持领先优势5 2啤酒：线上销售额同比下滑，呈持续下降趋势7 2.1啤酒线上销售额同比持续下滑，拼多多销售表现不佳7 2.2啤酒龙头线上销售同比下降，京东渠道优势明显9 3投资建议及风险因素10 3.1投资建议10 3.2风险因素10 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速4 图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况5 图表3：京东白酒行业销售额及同比5 图表4：拼多多白酒行业销售额及同比5 图表5：贵州茅台线上销售总额及同比6 图表6：贵州茅台1月线上各渠道占比6 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：�粮液线上销售总额及同比7 图表9：�粮液1月线上各渠道占比7 图表10：普�批价跟踪（元）7 图表11：啤酒行业线上销售总额及同比增速8 图表12：天猫淘宝啤酒行业销售额及同比增速8 图表13：京东啤酒行业销售额及同比9 图表14：拼多多啤酒行业销售额及同比9 图表15：青岛啤酒线上销售总额及同比9 图表16：青岛啤酒1月线上各渠道占比9 图表17：百威啤酒线上销售总额及同比10 图表18：百威啤酒1月线上各渠道占比10 .cn 1白酒：线上销售额创新高，茅�价格维稳 1.11月白酒线上销售额创新高，主战场京东收入大幅上升 1月白酒线上销售额增速放缓，京东占比大幅回升。受益于春节送礼及宴席场景恢复，白酒线上销售额创两年来单月新高。萝卜投资数据显示，本月白酒三大电商线上销售总额同比增长8.41%至95.64亿元。其中，淘系平台、京东销售额同比维持正增长，拼多多销售额表现较差。三大电商中，京东白酒销售收入占比大幅增加，优势再度扩大。 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 -60% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 拼多多销售额（亿元，左轴）销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 淘系平台和京东白酒线上销售额同比增长，拼多多销售额为历史最差。根据萝卜投资数据，淘系平台、京东线上白酒销售额同比均有不同程度的上涨，拼多多则呈较大跌幅。天猫淘宝1月线上销售额为25.96亿元，同比增加3.88%，环比上升57.86%。京东1月线上销售额为68.69亿元，同比增加23.82%，环比上升205.76%。拼多多白酒销售创历史最低，1月拼多多销售额仅为0.99亿元，同比下降87.26%，环比下降85.35%。 .cn 图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况 30500 25400 20300 15200 10100 50 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0-100 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 图表3：京东白酒行业销售额及同比图表4：拼多多白酒行业销售额及同比 80.00 300 9.00 1.5 70.00 250 8.00 60.00 200 7.00 1 50.0040.00 150100 6.005.00 0.5 30.00 50 4.003.00 0 20.00 0 2.00 -0.5 10.00 -50 1.00 0.00 -100 0.00 -1 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴）销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.2茅�线上销售额同比大幅增加，京东维持领先优势 1月茅台线上销售额同比增速上升，拼多多渠道占比翻倍。根据萝卜投资数据，贵州茅台1月淘系平台、京东、拼多多三大电商销售总额为17.46亿元，同比增长45.62%， 较上月同比增速大幅回升。三大电商中，淘系平台和京东销售额占比较上月有所下降，拼多多销售额占比翻倍。1月淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为5.98/8.92/2.55亿元，占比分别为34.26%/51.11%/14.62%。 .cn 图表5：贵州茅台线上销售总额及同比图表6：贵州茅台1月线上各渠道占比 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 14.62% 34.26% 51.11% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 飞天茅台批价1月维持稳定，暂止下跌趋势。根据今日酒价数据，1月20年普飞批价稳定维持在3030元，较上月最高价格下降20元；飞天散瓶价格落在2800元至2880元价格区间，春节后价格有所回升。自去年8月20年普飞和飞天散瓶价格触顶后，1月暂止价格下跌趋势。整体来说，1月茅台酒批价保持平稳，波动区间较小。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/7/13 2021/8/13 2021/9/13 2021/10/13 2021/11/13 2021/12/13 2022/1/13 2022/2/13 2022/3/13 2022/4/13 2022/5/13 2022/6/13 2022/7/13 2022/8/13 2022/9/13 2022/10/13 2022/11/13 2022/12/13 2023/1/13 0 20年普飞飞天散瓶 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 �粮液线上销售额同比上升，京东渠道优势明显。根据萝卜投资数据，�粮液1月淘系平台与京东线上销售总额19.33亿元，同比增长23.98%。京东销售额占比较上月大幅提升至82.33%，远超淘系平台。淘系平台和京东销售额分别为3.42和15.92亿元，占比分别为17.67%和82.33%。 .cn 图表8：�粮液线上销售总额及同比图表9：�粮液1月线上各渠道占比 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 700.00% 17.67% 82.33% 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00 2018-08 20