食品饮料行业酒类7月线上销售数据跟踪报告：白酒同比增速由正转负，啤酒线上销售总额下滑

白酒同比增速由正转负，啤酒线上销售总额下滑 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——酒类7月线上销售数据跟踪报告2022年08月18日 行业相对沪深300指数表现 7月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，受618 大促活动结束的影响，7月酒类线上销售表现不佳。其中白酒线上销售额同比由正转负，啤酒线上销售额同比持续下降。线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业淘系平台销售额同比上升，京东和拼多多线上销售额同比大幅下降，京东拥有绝对渠道 优势；啤酒行业淘宝天猫和京东平台销售额接近，淘系平台销售额同比小幅上升，京东和拼多多线上销售额同比大幅下降。从龙头线上渠道来看，京东平台是白酒龙头的线上主战场，其中茅台京东销售占比近60%， 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 �粮液京东占比近80%。总体来看，7月酒类线上销售表现不佳，但随着中秋国庆双节销售旺季来临，白酒消费需求稳固，上涨势能仍存，基 本面依旧向好，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端 白酒龙头，产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头。 投资要点： 白酒线上销售额由正转负，茅�价格维稳。7月白酒三大电商线上销售总额20.01亿元（YoY-6.27%），三大电商平台中京东仍为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额的50%。淘系 平台白酒销售持续增长，销售额为6.63亿元（YoY+27.83%）。京东和 拼多多白酒线上销售额同比大幅下降，京东销售额为10.61亿元（YoY- 15.01%），拼多多白酒销售额为2.77亿元（YoY-24.73%）。贵州茅台 7月三大电商销售总额为4.72亿元（YoY+6.26%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.72/2.75/0.25亿元，占比分别为36.5%/58.5%/5.25%。7月20年普飞批发价落在3110元至3180元价格 区间，飞天散瓶价格落在2760元至2880元价格区间，都较6月有所上 升。�粮液7月淘系平台与京东线上销售总额2.21亿元（YoY-1.61%）， 淘系平台和京东销售额分别为0.49和1.71亿元，占比分别为22.39%和 77.61%。7月普🖂（八代）和普🖂（七代）单瓶价格均维持稳定在965 元，整体控价能力良好。 啤酒线上销售额同比下滑，呈持续下降趋势。7月三大电商啤酒销售总额为5.17亿元（YoY-10.38%）。其中，淘系线上销售额为2.19亿元 （YoY+0.37%），京东啤酒销售额为2.4亿元（YoY-16.87%），拼多多 啤酒销售额为0.58亿元（YoY-17.13%）。青岛啤酒淘系平台与京东线 上销售总额0.63亿元（YoY-9.32%），淘系平台、京东线上销售额分别为0.27/0.36亿元，占比分别为57.3%/42.7%。百威啤酒三大电商线上销售总额为0.83亿元（YoY+4.07%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.44/0.38/0.01亿元，占比分别为53.27%/46.01%/0.72%。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 茅台虎年生肖酒再出新，东鹏饮料拟瑞士上市 茅台名列世界烈酒品牌榜首，泸州老窖入局威士忌市场 茅台品牌价值增近400亿，伊利新西兰黄油新产线投产 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 研究助理:叶柏良 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1白酒：线上销售额同比由正转负，茅�价格维稳4 1.17月白酒线上销售额同比由正转负，京东主战场收入大幅下降4 1.2茅台线上销售额增速放缓，�粮液线上销售额同比由正转负5 2啤酒：线上销售额同比下滑，呈持续下降趋势7 2.1啤酒线上销售额同比持续下滑，京东销售额小幅增长7 2.2啤酒龙头线上销售表现分化，青岛啤酒同比下跌9 3投资建议及风险因素10 3.1投资建议10 3.2风险因素10 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速4 图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况5 图表3：京东白酒行业销售额及同比5 图表4：拼多多白酒行业销售额及同比5 图表5：贵州茅台线上销售总额及同比6 图表6：贵州茅台7月线上各渠道占比6 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：�粮液线上销售总额及同比7 图表9：�粮液7月线上各渠道占比7 图表10：普�批价跟踪（元）7 图表11：啤酒行业线上销售总额及同比增速8 图表12：天猫淘宝啤酒行业销售额及同比增速8 图表13：京东啤酒行业销售额及同比9 图表14：拼多多啤酒行业销售额及同比9 图表15：青岛啤酒线上销售总额及同比9 图表16：青岛啤酒7月线上各渠道占比9 图表17：百威啤酒线上销售总额及同比10 图表18：百威啤酒7月线上各渠道占比10 1白酒：线上销售额同比由正转负，茅�价格维稳 1.17月白酒线上销售额同比由正转负，京东主战场收入大幅下降 7月白酒线上销售额同比由正转负，京东仍为白酒主战场。618大促活动过后，白酒线上销售同比增速大幅下降，由正转负。萝卜投资数据显示，本月白酒三大电商线上销售总额同比下降6.27%至20.01亿元，其中淘系平台同比增速上升，京东与拼多多同比均有不同程度跌幅。7月三大电商中京东白酒销售收入占比小幅下降，但仍超过50%，依然是白酒线上销售主战场。 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 -60% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 拼多多销售额（亿元，左轴）销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 淘系平台白酒线上销售额同比增长，京东和拼多多销售额同比大幅下降。根据萝卜投资数据，相比于去年同期，淘系平台白酒销售额上升，京东与拼多多均有不同程度跌幅。7月天猫淘宝线上销售额为6.63亿元，同比增加27.83%，环比下降56.07%。京东和拼多多白酒销售表现不佳，京东7月销售额10.61亿元，同比下降15.01%，环比下降54.61%。拼多多7月销售额为2.77亿元，同比下降24.73%，环比下降18.43%。 图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况 30 500 25400 20300 15200 10100 50 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 0-100 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 图表3：京东白酒行业销售额及同比图表4：拼多多白酒行业销售额及同比 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 300 250 200 150 100 50 0 9.00 120% 10.00 -50 1.00 -40% 0.00 -100 0.00 -60% 8.00 100% 7.00 80% 6.00 60% 5.00 40% 4.00 20% 3.002.00 0%-20% 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴）销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.2茅台线上销售额增速放缓，�粮液线上销售额同比由正转负 7月茅台线上销售额同比增速放缓，京东渠道领先优势明显。根据萝卜投资数据，贵州茅台7月淘系平台、京东、拼多多三大电商销售总额为4.72亿元，同比增长6.26%， 较6月份同比增速大幅放缓。三大电商中，京东销售占比较上月大幅提升至近六成，保持渠道领先优势。淘系平台销售额占比较上月有所下降。淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为1.72/2.75/0.25亿元，占比分别为36.5%/58.25%/5.25%。 图表5：贵州茅台线上销售总额及同比图表6：贵州茅台7月线上各渠道占比 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 5.25% 36.50% 58.25% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 飞天茅台批价延续6月上升趋势。根据今日酒价数据，7月20年普飞批价落在3110元至3180元价格区间，飞天散瓶价格落在2760元至2880元价格区间，较上月都有所上升。自3月20年普飞和飞天散瓶价格触底后，连续4个月呈回升趋势。整体来说，7月茅台酒批价稳中有升，波动区间在百元左右。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/1/30 2021/2/28 2021/3/31 2021/4/30 2021/5/31 2021/6/30 2021/7/31 2021/8/31 2021/9/30 2021/10/31 2021/11/30 2021/12/31 2022/1/31 2022/2/28 2022/3/31 2022/4/30 2022/5/31 2022/6/30 2022/7/31 0 20年普飞飞天散瓶 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 �粮液线上销售额同比和环比均由正转负，京东渠道优势明显。根据萝卜投资数据， �粮液7月淘系平台与京东线上销售总额2.21亿元，同比下降1.61%。京东销售额占比较年初大幅提升至77.61%，远超淘系平台。淘系平台和京东销售额分别为0.49和1.71亿元，占比分别为22.39%和77.61%。 图表8：�粮液线上销售总额及同比图表9：�粮液7月线上各渠道占比 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 700% 22.39% 77.61% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02