油料日报：国产大豆价格持稳，花生购销处于淡季

期货研究报告|油料日报2023-02-15 国产大豆价格持稳，花生购销处于淡季 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5539元/吨，较前日上涨20元/吨，涨幅0.4%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5385元/吨，较前日持平，现货基差基差A01-154，较前日下跌20；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-129，较前日下跌20；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日持平，现货基差A01-126较前日下跌40。 上周豆一国内期货价格先跌后涨，�现小幅震荡，最终收盘5584元/吨。外盘方面，美豆CBOT期货价格和国内趋势基本吻合，小幅震荡以后拉涨，涨幅略高于国内，价格从1500美分附近涨至1533美分。现货方面，年后市场购销刚起步，成交情况尚可，成交价略微上涨。目前收购主体相对较多，对市场的心态一定的支撑，但基层余量偏大，天气转暖后大豆存在集中售粮的需求，市场也存在压力，预计后期大豆价格相对稳定。政策端的力度以及下游需求的情况对后续的行情影响将较为明显。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10928元/吨，较前日下跌192元/吨，跌幅1.8%。现货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日持平，现货基差PK01-434，较前日下跌192，河北地区现货价格10669元/吨，较前日下跌54元/吨，现货基差PK01-259较前日下跌125，河南地区现货价格10565元/吨，较前日下跌182元/吨，现货基差PK01-181，较前日下跌10，山东地区现货价格10048元/吨，较前日上涨8元/吨，现货基差PK01-880，较前日下跌184。 上周国内花生价格震荡运行。截止至2月10日全国花生通货米均价为10840元/吨，较 上上周下跌20元/吨。2月8日开封龙大入市收购，收购价10300元/吨，标准：含油44%，水分9%，超9.5拒收，酸价1.2，超1.8拒收，杂质1.5%，超2%拒收，�成10%，筛下35%。对市场有所提振，加上各产区余量有限，上货量明显偏低，挺价意愿明显。 后期需关注其他主力油厂收购情况及产区上货意愿。预计本周维持高位震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、从2月13日更新的天气图来看：①2月13日至2月21日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州和帕拉纳州均有中到大雨。巴西收割进度同比仍偏慢。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州有局部小雨、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2022/23年度大豆产量预估下调至3800万吨，低于早先预测的4100万吨。②2月21日至3 月01日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州和南马托格罗索州局部有中雨，南里奥格兰德州有小雨，帕拉纳州和巴伊亚州有中到大雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨。 2、据外电消息，随着过去六个月食用油零售价随全球趋势大幅下跌，印度政府考虑取消对这些产品的进口关税优惠。消息人土称，在评估新鲜芥菜作物的到货后，将作�重新征收/提高关税的最终决定。印度大豆加工商协会(SovbeanProcessorAssociation)最近在给商务部的信函中敦促商务部提高所有类型食用油的进口关税。 3、据外电，2022年全球生柴�口激增，主要反映了从中国向欧洲的贸易流扩张。2022年1-12 月亚洲及南美6国生柴总�口增加80万吨至410-420万吨纪录。值得注意的是，氢化植物油未 包含在内。中国贸易数据显示，去年该国生柴�口增加50万吨至180万吨，主要运往欧盟27 国，大部分为废油/用过的食用油制成的生柴。 4、USDA�口检验报告：截至2023年2月9日当周，美国大豆�口检验量为1555166吨，符 合预期，前一周修正后为1914633吨，初值为1829826吨。2022年2月10日当周，美国大豆 �口检验量为1233033吨。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为39540145吨，上一年 度同期38923992吨。截至2023年2月9日当周，美国对中国（大陆地区）装运998660吨大 豆。前一周美国对中国大陆装运1158813吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的64.22%，上周是63.33%。 5、罗萨里奥交易所：模型继续显示赤道中太平洋表面温度冷却，其异常的最后一个指数为- 0.8ºC，与1月相比，气温略有上升，条件仍然符合拉尼娜现象的持续。但从3月起，确实存在完全中立的明确趋势，较往常偏高的表面温度正在到来。目前，这并没有转化为潘帕斯地区更好的降雨，如果这种趋势继续下去，温暖的水域将消除大陆降温的可能性。 6、据外电，一位气象专家周一表示，最近的降雨给阿根廷的大豆和玉米作物带来了一些缓解，但降雨不会显著改变干旱的严重程度。应用气候咨询公司（CCA)的气象学家German Heinzenknecht表示，阿根廷农业中心地带中-东部地区周一的降雨量在5-25毫米。但其称降雨量很小，鉴于该国在上周高温的基础上持续干旱，此次降雨的作用将是短暂的。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com