油料日报：国产大豆价格暂稳，花生下游拿货量小

期货研究报告|油料日报2023-03-28 国产大豆价格暂稳，花生下游拿货量小 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5416元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.31%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5393元/吨，较前日持平，现货基差A05-23，前日上涨17；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-106，较前日上涨17；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，较前日持平，现货基差A05+4，较前日上涨17。 上周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，本周关注粮库排车情况，预计本周价格或无明显调整。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10136元/吨，较前日下跌62元/吨，跌幅0.61%。现货方面，辽宁地区现货价格10589元/吨，较前日持平，现货基差PK04+453，较前日上涨62，河北地区现货价格10692元/吨，较前日持平，现货基差PK04+556，较前上涨62，河南地区现货价格10712元/吨，较前日持平，现货基差PK04+576，较前日上涨62，山东地区现货价格10029元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差PK04-107，较前日上涨62。 上周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月24日，全国通货米均价为10198元/ 吨，与上周相比下降286元/吨。本周市场受宏观影响市场偏弱运行，油厂到货量略有 增加，收购意愿良好，但基层维持惜售，购销主体僵持；整体市场交易一般。主力油厂暂未全面入市，各工厂收购价格在油脂行情和压榨利润带动下持续下调。预计本周花生价格依然承压偏弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、阿根廷北部地区降雨持续，但受损作物无法挽救。对于大部分受损的玉米和大豆作物来说，降雨可能来得太晚。但是，如果阵雨雨量像预报的那样大，作物状况可能会稳定下来。本周气温将保持在正常水平之上。 2、ITS：马来西亚3月1-25日棕榈油�口量为1151224吨，上月同期为1033905吨，环比增加 11.35%。AmSpec：马来西亚3月1-25日棕榈油�口量为1136825吨，上月同期为949082吨，环比增加19.78%。 3、据外电，农业咨询公司ltauBBA的分析师表示，4月起巴西生物柴油掺混比例从10%增至 12%(B12)，将限制巴西可供�口的豆油数量。根据FranciscoQueiroz的说法，为遵守B12指令，今年年底将额外消费80万吨豆油，而当地需求将在820万吨左右。专家援引美国农业部 (USDA)的预测表示，考虑到230万吨的�口，对豆油“总需求”将为1,050万吨，而预计产量为 1,020万吨。 4、布交所：截至3月23日，阿根廷大豆作物状况评级较差为73%（上周为75%，去年 17%）；一般为25%（上周23%，去年54%）；优良为2%（上周2%，去年29%）。土壤水分 66%处于短缺到极度短缺（上周71%，去年19%）；34%处于有益到适宜（上周29%，去年 79%）。 5、LaSalleGroup：布交所将其大豆产量预估值保持在2500万吨，虽然全国收割工作仍未开始，但小部分地区已经开始收割，平均收割率接近3%。预计圣达菲和恩特里奥斯部分地区的可收割面积可能会损失50-80%，该地区受干旱影响最严重。他们重申，本周的良好降雨来得太晚，无法提高作物产量。 6、波罗的海干散货运价指数周五小幅上涨，因较大的海岬型船只需求走强，但周线为五周以来首次下滑。波罗的海干散货运价指数上涨5点，或约0.34%，至1489点。该指数本周下跌约 3%，为2月17日以来最大。海岬型船运价指数上涨26点，或约1.4%，至1882点。周线录得 1.6%的跌幅。海岬型船日均获利上涨215美元，至15611美元。巴拿马型船运价指数下跌12 点，至1572点。该指数周线下跌8.8%，创下2月3日以来最大周度百分比跌幅。巴拿马型船 日均获利下滑111美元，至14149美元。超灵便型散货船运价指数小升1点，报1332点。灵便 型船运价指数下滑1点，至703点。 7、国家统计局：据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年3月中旬与3月上旬相比，11种产品价格上涨，37种下降，2种持平。其中，生猪（外三元）价格为15.1元/千克，环比下降4.4%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com