油料日报：国产大豆价格下跌、花生期货下跌

期货研究报告|油料日报2022-11-18 国产大豆价格下跌、花生期货下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2211合约5613元/吨，较前日上涨1元/吨，涨幅0.0002%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5789元/吨，较前日下降2元/吨，现货基差A11+176， 较前日上下跌3；吉林地区食用豆现货价格5770元/吨，较前日下降20元/吨，现货基差A11+157，较前日下跌1；内蒙古地区食用豆现货价格5773元/吨，较前日持平，现货基差A11+160，较前日持下跌1。 上周豆一盘面震荡上扬，周四�现大幅上涨，周五企稳。周内豆一2301合约最高5697 元/吨，最低5507元/吨，最终报收5680元/吨，环比上涨128元。外盘方面，CBOT大 豆价格震荡运行，价格在1428-1469美分/蒲区间震荡，行情小幅下挫。外盘市场等待11月供需报告的指引，国内期货价格上涨的原因有11月期货进入交割，期现货价格短时间靠拢，存在反弹需求；其次，豆一期货价格为需求企业入市接单创造机会，空头相对谨慎。整体依旧延续购销清淡的格局，对后市大豆价格持悲观态度的比例增加，后市也将维持宽幅震荡的格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2301合约10636元/吨，较前日下跌98元/吨，跌幅0.93%。现货方面，辽宁地区现货价格10378元/吨，较前日上涨6元/吨，现货基差PK10-258，较前日上涨104，河北地区现货价格10546元/吨，较前日持平，现货基差PK10-90，较前日上涨98，河南地区现货价格10535元/吨，较前日上涨6元/吨，现货基差PK10-101，较前日上涨104，山东地区现货价格9814元/吨，较前日上涨19元/吨，现货基差PK10-822，较前日上涨117。 上周国内花生价格平稳偏强运行。截止至2022年11月4日，全国通货米均价为10560 元/吨，环比上涨140元/吨。28日鲁花工厂全面入市，收购价格上调100-200元/吨，提 振市场明显，油厂收购意愿良好，陆续消化产区油料花生库存，部分工厂收购严格把控指标，标准收紧。河南地区上货量有限，低价�售意愿不高，东北地区平稳运行，交通受限地区偏多，南方实际采购积极性有限。短期内仍是震荡偏强，后期需要关注疫情过后市场上货情况，以及油厂到货量和收购动态。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆、玉米播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆、玉米作物正处于播种期。从11月16日更新的天气图来看，11月16日至11月24日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州局部有大雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州和马托格罗索州有大雨，局部有暴雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有大雨到暴雨，降雨预期有所减弱。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。 2、东南亚棕榈油种植区降雨预计：2022年11月16日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年11月17日至11月18日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛北部地区有中雨；沙巴州持续小雨；砂拉越州大部分地区有大雨，局部地区有暴雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛局部地区有小雨；加里曼丹岛有中到大雨；苏拉威西岛有小雨到中雨。 3、ITS：11月1-15日马来西亚对印度棕榈油�口量为184220吨，较上月同期的75830吨增加142.9%，刷新一年高位；马来对欧盟棕榈油�口量为178068吨，较上月同期减少0.56%，增速由正转负；11月上半月马来对中国棕榈油�口量为141170吨，较上月同期下降0.61%，结束四连增。虽然印度需求维持强劲，但因欧盟及中国的需求转弱，上半月马棕�口增速较前10日显著收窄。 4、USDA�口销售报告前瞻：分析师平均预估，截至11月10日当周，美国大豆�口销售料为90-180万吨。其中2022/23年度大豆�口销售料为90-170万吨，2023/24年度大豆 �口销售料为0-10万吨。 5、据外电消息，巴西天气趋势凸显未来10天雨量接近常态。阿根廷未来部分地区会�现降水，但是多半地区天气干燥。分析公司根据调研发布23/24年美豆面积将同比提高100万英亩至8850万英亩。值得关注的是，其调研发布的面积增量远高于今年FSA发布的弃种面积，因此增加的面积预期或许是从其它作物转入，或许是因为有利可图下的面积扩张。 6、国家粮油信息中心：上周国内大豆压榨量下降，豆油产�减少，下游贸易商提货基本正常，豆油库存继续下降。监测显示，11月14日，全国主要油厂豆油库存69万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少12万吨，比上年同期减少12万吨，比近三年同期均值 减少38万吨。大豆到港量逐步增加，本周压榨量有望提升至165万吨以上，下游需求短期变化不大，预计豆油库存将有所回升。 7、11月16日，豆油成交39500吨，棕榈油成交4200吨，总成交比上一交易日增加14100 吨，涨幅47.64%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com