沪铅市场周报：多空因素相互影响 沪铅期价宽幅震荡

「2023.02.10」 沪铅市场周报 多空因素相互影响沪铅期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价收涨。宏观上，美国非农就业数据及劳动力市场大超预期，显示出强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，加上美联储委员发言的基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高，美元指数反弹。基本面上，矿端方面，Mysteel统计进口TC报2月价多在70-80美元/干吨，10日统计本周铅矿港口库存3.9万吨，周环比增加0.5万吨，其中连云港库存为0.5万吨，黄埔港库存为2.6万吨，防城港库存为0.8万吨。本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨，目前50%品位铅精矿加工费云南地区最高，为1300-1400元/金属吨。铅炼厂方面恢复正常生产；铅蓄电池企业也如期稳步复产，开工率上升。库存上，海内外低位，国内方面，铅炼企交仓到货，本周库存增加。现货方面，本周下游采购以刚需为主，观望氛围较浓，成交有限。总的来说，铅价成本线带来一定支撑，加上铅蓄电池稳步复产，订单回升，铅消费复苏，带动铅价反弹，但宏观情绪有较大压力。操作上建议，沪铅pb2303合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价反弹 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日，沪铅收盘价为15395元/吨，较2023年2月3日上涨120元/吨，涨幅0.79%；截至2023年2月9日，伦铅收盘价为2119美元/吨，较2023年2月3日下跌31元/吨,跌幅1.44%。 截至2023年2月9日，精炼铅沪伦比值为7.2，较2023年2月2日上涨0.07。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 截至2023年2月10日，铅锌期货价差为7845元/吨，较2023年2月3日减少985元/吨。 截至2023年2月10日，沪铅持仓量为116552手，较2023年2月3日减少11615手，降幅9.06%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 截至2023年2月10日，1#铅现货价为15350元/吨，较2023年2月3日上涨100元/吨，涨幅0.66%。现货贴水170元/吨，较上周下跌50元/吨。 截至2023年2月9日，LME铅近月与3月价差报价为0.25美元/吨，较2023年2月2日增加12.5美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月9日，LME精炼铅库存为22150吨，较2023年2月2日增加1925吨，增幅9.52%；截至2023年2月10日，上期所精炼铅库存为50867吨，较上周增加5186吨，增幅11.35%。 截至2023年2月10日，上期所精炼铅仓单总计为43366吨,较2023年2月3日增加3627吨，增幅9.13%；截至2023年2月9 日，LME精炼铅仓单总计为18850吨，较2023年2月2日增加2000吨，增幅11.87%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 ILZSG数据显示，2022年11月，全球锌矿产量为40.77万吨，环比增长4.57%，同比下降3.25%。 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铅矿砂及精矿80243.12吨，环比下降36.97%，同比增加0.76%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月3日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1350元/吨，较上周减少50元/吨。 9 供应端——国内铅产量同比减少 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 ILZSG数据显示，2022年11月，全球精炼铅产量为106.39万吨，较去年同期增加1.02万吨，增幅0.97%；全球精炼铅消费量为105.32万吨,较去年同期增加2.45万吨，增幅2.38%；全球精炼铅过剩1.07万吨,去年同期过剩2.5万吨。 国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-12月，铅累计产出781.110 万吨，同比增加4%。 需求端——汽车产销同比减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 海关总署数据显示，2022年12月，精炼铅出口量16431.94吨，同比增加161.22%;精炼铅进口量25.48吨，同比减少83.22%。 中汽协数据显示，2022年12月，中国汽车销售量为2556244辆，同