沪铝市场周报：多空因素相互交织 沪铝期价宽幅震荡

「2023.02.10」 沪铝市场周报 多空因素相互交织沪铝期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝期价震荡下跌。宏观上，美国非农就业数据及劳动力市场大超预期，显示出强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，加上美联储委员发言的基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高，美元指数反弹。基本面上，Mysteel显示2月10日中国主要港口铝土矿库存量为2597万吨，较上期的2505万吨，环比增加3.67%、2月3日-2月9日中国16港口到港27条铝土矿船，主要来源于澳大利亚、几内亚和印尼，总计铝土矿到货量312.15万吨，环比增加32.13%，其中曹妃甸港到港量57.28万吨，环比增加178.12%；滨州市氧化铝厂因重污染天气应急响应通知，当地氧化铝厂的焙烧生产有所制约，当地氧化铝价格小幅上调；云南省内电解铝厂水电不足是既定事实，部分企业已收到口头通知减压产比例在10%—20%，虽暂未有明确文件出台，但云南地区限电减产的概率较大，供应短期增量受限；需求端，下游采偏谨慎，节后消费弱于预期，但市场对政策端的预期仍在。库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库增量明显，需关注后期库存变化。现货方面，本周随着下游开工，部分地区采购量逐渐增加，现货成交逐渐活跃，现货贴水小幅收窄。总体上，供应端减产有较大概率，或获得支撑，但需警惕累库变化及宏观上带来的压力。操作上建议，沪铝AL2303合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价下跌，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 吨19000 18000 17000 16000 20000 3000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日，沪铝收盘价为18610元/吨，较2月3日下跌470元/吨，跌幅2.46%；截至2023年2月9日，伦铝收盘价为2507美元/吨，较2月3日下跌97.5美元/吨，跌幅3.74%。 截至2023年2月9日，电解铝沪伦比值为7.54，较2月2日上涨0.22。4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 50000 40000 30000 20000 手10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 -60000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 手 650,000.00 600,000.00 550,000.00 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日，沪铝前20名净持仓为44967手，较2023年2月3日减少15208手。 截至2023年2月10日，沪铝持仓量为467510手，较2月3日增加7566手,增幅1.64%。 5 铜铝、铝锌价差均减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年2月10日,铝锌期货价差为4610元/吨，较2月3日减少400元/吨。 截至2023年2月10日,铜铝期货价差为49790元/吨，较2月3日减少5元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 24,000.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日，A00铝锭现货价为18580元/吨，较2023年2月3日下跌290元/吨，跌幅1.54%。现货贴水60元/吨，较上周上涨10元/吨。 截至2023年2月9日，LME铝近月与3月价差报价为-36.15美元/吨，较2月2日减少2.16美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 吨 1200000 1000000 800000 600000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 吨300,000.00 400000 200,000.00 200000 100,000.00 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 截至2023年2月9日，LME电解铝库存为490550吨，较2月2日增加90950吨，增幅22.76%；截至2023年2月10日，上期所电解铝库存为268984吨，较上周增加23651吨，增幅9.64%；截至2023年2月6日，国内电解铝社会库存为1099000吨，较1月16日增加430000吨，增幅64.28%。 截至2023年2月2日，上期所电解铝仓单总计为148937吨,较1月19日增加15915吨，增幅11.96%；截至2023年2月2日，8 LME电解铝注册仓单总计为231125吨，较1月26日减少3525吨，降幅1.5%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铝土矿1014.95万吨，环比下降13.71%，同比增加16.3%。2022年1-12月，进口铝土矿12547.12万吨，同比增加16.85%。 9 氧化铝价格多数持平 氧化铝价格 3,500.00 3,300.00 元3,100.00 吨2,700.00 （2,500.00 现2,300.00 货2,100.00 ）1,900.00 1,700.00 1,500.00 2,900.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年2月10日，河南地区氧化铝均价为2995元/吨，较2月3日持平；山西地区氧化铝均价为2995元/吨，较2月3日持平；贵阳地区氧化铝均价为2995元/吨，较2月3日持平。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-12月，氧化铝累计产量8186.2万吨，同比增加5.6%。 海关总署数据显示，2022年12月，氧化铝进口量为12.42吨，同比减少51.34%；2022年1-12月，氧化铝累计进口198.9711 万吨，同比减少40.19%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-