沪锡市场周报：多空因素相互交织 锡价短期宽幅震荡

「2023.10.27」 沪锡市场周报 多空因素相互交织锡价短期宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡宽幅震荡偏弱，最低为210000元/吨，最高为217500元/吨，振幅为3.48%。宏观上，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振，不过美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速，前值为2.1%，强 劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升，带动锡价回落。 行情展望：后市来看，近期美国经济数据强劲，市场对12月加息的预期有所上升。基 本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率维稳， 锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企 业订单有所增加，且国内锡锭社会库存去库，仍有支撑。 策略建议：操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格震荡收跌 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 35000 33000 31000 29000 美 27000 /200000 25000 元 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 吨 / 21000 19000 17000 15000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日，沪锡收盘价为212710元/吨，较10月20日下跌2760元/吨，跌幅1.28%；截至2023年10月26日，伦锡收盘价为24635美元/吨，较10月20日下跌655美元/吨，跌幅2.59%。 截至2023年10月27日，沪锡基差为500元/吨。4 本周锡镍比值持平 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月27日,上期所锡镍价格当前比值为1.45，较10月20日持平 5 沪锡持仓量增加 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-07-19 2022-08-19 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-19 2022-12-19 2023-01-19 2023-02-19 2023-03-19 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 SHFE锡 2023-10-19 来源：wind瑞达期货研究院 2023-04-19 2023-05-19 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 截至2023年10月27日，沪锡持仓量为63182手，较10月20日增加734手,增幅1.18%。 截至2023年10月27日，沪锡前20名净持仓为1437手，较2023年10月23日增加104手。6 供应端——锡矿进口同比下降精锡产量同比回升 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-08 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 来源：wind瑞达期货研究院 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 海关总署数据显示，2023年9月，当月进口锡矿砂及精矿7262.51万吨，环比下降73.18%，同比下降54.79%。今年1-9月，进口锡矿砂及精矿179229.1万吨，同比减少2.84%。 SMM数据显示，2023年9月，精炼锡产量为1.54万吨，下月预测值为1.48万吨；1-9月，精炼锡累计产量12.22万吨，7 同比增加4.36%。 供应端——精锡进口亏损有所收敛 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2023-01-15 2022-01-15 2021-01-15 2020-01-15 2019-01-15 2018-01-15 2017-01-15 2016-01-15 2015-01-15 2014-01-15 2013-01-15 2012-01-15 2011-01-15 2010-01-15 2009-01-15 2008-01-15 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月26日，锡进口盈亏为-7434.47元/吨，较2023年10月19日上涨1623.97元/吨，涨幅17.93%。 海关总署数据显示，2023年9月精炼锡进口量为3036.72万吨，环比增加21.9%，同比增加3.39%；1-9月精炼锡累计进口 20783.94万吨，同比增加5.09%；2023年9月精炼锡出口量为730.98万吨，环比减少13.09%，同比减少37.86%；1-9月精炼8 锡累计出口9201.67万吨,同比增加17.13%。 供应端——LME锡市库存减少 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-03-03 2021-03-03 2022-03-03 2023-03-03 库存小计:锡:总计 LME锡库存 8000 7000 6000 5000 吨4000 3000 2500 2000 1500 1000 2000 1000 0 2020-02-13 500 0 2021-02-13 2022-02-13 2023-02-13 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月26日，LME锡库存为7345吨，较10月19日减少50吨，降幅0.68%；截至2023年10月20日，国内锡库存小计为6798吨，较上周增加377吨，增幅5.87%；截至2023年10月26日，国内锡库存期货为6424吨，较10月19日减少1吨，降幅 0.02%。9 需求端——电子行业产量环比减少 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2019-09-12 2020-09-12 2021-09-12 2022-09-12 2023-09-1 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-03 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2023年10月26日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为147660元/吨，较2023年10月19日下跌2510元/吨，跌幅1.67%。 2023年9月,集成电路产量为3053230.4万块，较2023年8月下跌69769.6万块，减少2.23%。10 需求端——国内镀锡板出口环比下跌 镀锡板产量（万吨） 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00