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铝类市场周报:多空因素互相交织 铝类期价宽幅震荡

2024-02-23蔡跃辉、李秋荣、王凯慧瑞达期货@***
铝类市场周报:多空因素互相交织 铝类期价宽幅震荡

「2024.02.23」 铝类市场周报 多空因素互相交织铝类期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 研究员: 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员: 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾:本周沪铝主力期价震荡运行,最低为18630元/吨,最高为19100元/吨,振幅为2.49%。氧化铝期价震荡上行,最低为3122元/吨,最高为3333元/吨,振幅为6.69%。宏观面上,美国1月CPI全线超预期,核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅,数据凸显美国通胀压力持续,市场反应强烈,对美联储降息预期再度回撤;随后美联储1月 会议记录显示大部分决策者担心过早降息的风险,截止目前,市场预计美联储3月维持利率不变的可能性高达93%,认为首次降息可能发生自6月,5月降息预期遭受打击;国内方面,国内方面,LPR报价的下调将提振市场信心,也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降,宏观面好坏参半;基本面上,春节后下游逐渐恢复生产,电解铝在春节期间生产维稳,铝锭进入传统累库周期,但库存处于近几年低位,多空交织下,沪铝以震荡为主;氧化铝方面,天气原因导致晋豫地区货物运输效率下降,现货偏紧,期价提振。 行情展望:国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑;电解铝产量短期难有大幅增量预 期,多持稳运行;下游随假期结束,订单持续回暖,铝锭社会库存短期处于累库周期, 但总体库存处于近6年新低。总的来说,美将制裁俄罗斯消息刺激期铝走强,国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑,加上即将进去“金三银四”消费旺季,建议逢低试多为主。 策略建议:操作上建议,沪铝AL2404合约短期逢低做多思路为主,注意操作节奏及风险 控制。氧化铝AO2404合约短期逢低做多思路为主,注意操作节奏及风险控制。 3 来源:瑞达期货研究院 本周沪铝期价震荡 电解铝期货价格 20500 20000 19500 元19000 2500 2450 2400 2350美 / 18500 2300元 吨17500 17000 16500 16000 18000 2250 2200 / 2150吨 2100 2050 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝(右) 图1、沪铝与伦铝期价 来源:wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日,沪铝收盘价为18850元/吨,较2月8日下跌100元/吨,跌幅0.53%;截至2024年2月22日,伦铝收盘价为2201美元/吨,较2月16日下跌23美元/吨,跌幅1.03%。 4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源:wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 手 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年2月22日,沪铝前20名净持仓为45344手,较2024年2月8日增加5696手。 截至2024年2月23日,沪铝持仓量为477894手,较2月8日增加54431手,增幅12.85%。 5 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 元吨 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源:wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源:wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2024年2月23日,铝锌期货价差为1545元/吨,较2月8日减少65元/吨。 截至2024年2月23日,铜铝期货价差为50520元/吨,较2月8日增加1465元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 元吨 ( 现货 ) 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 元吨 ( 升贴水 ) 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源:wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 40.00 20.00 美元吨 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日,A00铝锭现货价为18900元/吨,较2024年2月8日上涨40元/吨,涨幅0.21%。现货贴水20元/吨,较上周下跌60元/吨。 截至2024年2月22日,LME铝近月与3月价差报价为-43.26美元/吨,较2月15日减少17.42美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源:wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源:wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所(右) 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 2023-09-08 2023-10-08 2023-11-08 2023-12-08 2024-01-08 2024-02-08 截至2024年2月22日,LME电解铝库存为560675吨,较2月15日增加22600吨,增幅4.2%;截至2024年2月8日,上期所电解铝库存为104763吨,较上周减少1402吨,降幅1.32%;截至2024年2月19日,国内电解铝社会库存为605000吨,较1月29日增加184000吨,增幅43.71%。 截至2024年2月23日,上期所电解铝仓单总计为61217吨,较2月8日增加31816吨,增幅108.21%;截至2024年2月22日,8 LME电解铝注册仓单总计为369875吨,较2月15日增加30400吨,增幅8.96%。 铝土矿进口量同比增加 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源:wind瑞达期货研究院 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 海关总署数据显示,2023年12月,当月进口铝土矿1186.83万吨,环比下降0.48%,同比增加16.93%。今年1-12月,进口铝土矿14138.27万吨,同比增加12.68%。 9 本周氧化铝期价上涨 图12、氧化铝价格 氧化铝期货价格 3,600.00 3,500.00 3,400.00 3,300.00 3,200.00 3,100.00 3,000.00 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 期货结算价(连续):氧化铝 来源:wind瑞达期货研究院 截至2024年2月23日,氧化铝期价为3260元/吨,较2024年2月8日上涨120元/吨,涨幅3.82%。 10 氧化铝产量高位 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 来源:wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源:wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 国家统计局数据显示,2023年12月,氧化铝产量为684.42万吨,同比增加5.1%;1-12月,氧化铝累计产量8244.12万吨,同比增加1.4%。 海关总署数据显示,2023年12月,氧化铝进口量为26.79万吨,环比增加107.64%,同比增加115.67%;氧化铝出口量为11 13万吨,环比减少0%,同比增加126.68%;1-12月,氧化铝累计进口182.71万吨,同比减少8.17%。 全球铝供应过剩,进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 来源:wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值(右) 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-