医药生物行业周报：业绩披露密集期，布局精选优质个股

行业研究 2024年03月25日 行业周报 超配业绩披露密集期，布局精选优质个股 ——医药生物行业周报（2024/03/18-2024/03/24） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 相关研究 1.利好频出，持续关注创新药械投资机会——医药生物行业周报 （20240311-20240317） 2.关注医药领域新质生产力的投资机会——医药生物行业周报 （20240304-20240310） 3.积极关注创新药链投资机会——医药生物行业周报（20240226-20240303） 投资要点： 市场表现： 上周（3.18-3.24）医药生物板块整体下跌2.13%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数1.43个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌9.99%，在申万31个行业中排倒数第一位，跑输沪深300指数13.31个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128%。上周子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、医药商业，分别下跌4.01%、3.83%、1.79%。个股方面，上周上涨的个股为173只（占比36.7%），涨幅前五的个股分别为贝瑞基因（41.5%），大理药业（31.7%），兰卫医学（26.8%），九安医疗（21.8%），泓博医药（21.4%）。 市值方面，3月22日，A股申万医药生物板块总市值为6.28万亿元，在全部A股市值占比为7.08%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3747亿元，占全部A股成交额的7.44%，板块单周成交额环比下降2.60%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为121.50亿元，净流出前五为药明康德、爱尔眼科、润达医疗、泰格医药、康龙化成。 行业要闻： 3月21日，国家卫健委为持续提高公立医院绩效考核工作精细化水平，发布《国家二级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》、《国家三级公立医院绩效考核操作手册（2024版）》。考核手册就原有内容基础之上增加了考核内容，其中针对三级医院增设的主要有：1）非计划重返再住院率及增设流动比率，2）肿瘤专业医疗质量控制指标；针对二级医院增设的主要有：1）手术患者并发症发生率新增延伸指标非计划重返再住院率，2）资产负债率新增延伸指标流动比率。其次考核手册将最新规范性文件作为指标统计依据，并将部分指标内涵进一步明确。 投资建议： 本周医药生物板块整体回调，跑输大盘指数，所有子板块均下跌。近期医药生物板块表现平淡，板块内热点主题等乏善可陈。当前处于上市公司业绩披露密集期，考虑到基数效应、宏观环境、行业政策等多因素的影响，重点关注基本面稳健、成长性良好、现金流充裕、分红率较高的优质细分领域龙头型公司。建议关注创新药械、品牌中药、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、开立医疗、贝达药业、科伦药业、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：诺泰生物、羚锐制药、益丰药房、荣昌生物、普门科技、博雅生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司9 3.行业要闻10 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）6 图8近一年医药生物板块总市值变化情况7 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）8 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅9 表4重点覆盖推荐公司公告10 1.市场表现 上周（3月18日至3月22日）医药生物板块整体下跌2.13%，在申万31个行业中排 第30位，跑输沪深300指数1.43个百分点。子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、医药商业，分别下跌4.01%、3.83%、1.79%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌9.99%，在申万31个行业中排倒数第一位，跑输沪深300指数13.31个百分点。子板块均下跌，跌幅前三的是医疗服务、生物制品、化学制药，分别下跌21.08%、14.29%、8.29%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月22日，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为128%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务、中药和医药商业的PE估值分别为30.2倍、29.0倍、24.3倍、24.1倍、22.0倍和 16.3倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为173只（占比36.7%），下跌的个股295只（占比62.5%）。涨幅前五的个股分别为贝瑞基因（41.5%），大理药业（31.7%），兰卫医学（26.8%），九安医疗（21.8%），泓博医药（21.4%）；跌幅前五的个股分别为宏源药业(-16.2%)，*ST太安(-12.6%)，百克生物(-12.5%)，仟源医药(-12.2%)，太极集团(-11.7%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 000710.SZ 贝瑞基因41.5% 诊断服务 301246.SZ 宏源药业-16.2% 原料药 603963.SH 大理药业31.7% 中药Ⅲ 002433.SZ *ST太安-12.6% 中药Ⅲ 301060.SZ 兰卫医学26.8% 诊断服务 688276.SH 百克生物-12.5% 疫苗 002432.SZ 九安医疗21.8% 体外诊断 300254.SZ 仟源医药-12.2% 化学制剂 301230.SZ 泓博医药21.4% 医疗研发外包 600129.SH 太极集团-11.7% 中药Ⅲ 688067.SH 爱威科技20.7% 体外诊断 002898.SZ 赛隆药业-11.6% 化学制剂 688393.SH 安必平19.8% 体外诊断 300841.SZ 康华生物-10.4% 疫苗 603716.SH 塞力医疗18.2% 医药流通 688046.SH 药康生物-10.2% 医疗研发外包 688399.SH 硕世生物17.9% 体外诊断 688382.SH 益方生物-U-10.2% 化学制剂 300725.SZ 药石科技15.3% 医疗研发外包 688177.SH 百奥泰-10.1% 其他生物制品 资料来源：Wind，东海证券研究所 3月22日，A股申万医药生物板块总市值为6.28万亿元，在全部A股市值占比为 7.08%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3747亿元，占全部A股成交额的 7.44%，板块单周成交额环比下降2.60%。图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为121.50亿元，在申万一级行业中排名第 30位。个股方面，主力净流入的前五为智飞生物、华润三九、科伦药业、通化金马、恒瑞医药；净流出前五为药明康德、爱尔眼科、润达医疗、泰格医药、康龙化成。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额（万净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级元）（万元） 300122.SZ 智飞生物 17064 疫苗 603259.SH 药明康德 -455985 医疗研发外包 000999.SZ 华润三九 11961 中药Ⅲ 300015.SZ 爱尔眼科 -49202 医院 002422.SZ 科伦药业 11406 化学制剂 603108.SH 润达医疗 -38991 医药流通 000766.SZ 通化金马 9490 化学制剂 300347.SZ 泰格医药 -31894 医疗研发外包 600276.SH 恒瑞医药 9305 化学制剂 300759.SZ 康龙化成 -30357 医疗研发外包 603392.SH 万泰生物 9276 疫苗 300199.SZ 翰宇药业 -29610 化学制剂 300765.SZ 新诺威 9243 原料药 002432.SZ 九安医疗 -25391 体外诊断 002349.SZ 精华制药 7757 中药Ⅲ 301246.SZ 宏源药业 -21580 原料药 301060.SZ 兰卫医学 7741 诊断服务 300255.SZ 常山药业 -20328 化学制剂 300760.SZ 迈瑞医疗 6253 医疗设备 002317.SZ 众生药业 -17961 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有4家，涨幅前三的分别是诺泰生物（4.19%）、 微电生理（0.98%）、羚锐制药（0.87%）。下跌的有22家，下跌前三的个股分别为荣昌生物 收入增速 归母增速 PE 周度涨跌幅 证券代码 公司名称 相对沪深300 相对SW医 （2023E） （2023E） （2023E） 涨跌幅 指数 药生物指数 （-7.90%），康龙化成（-6.75%），贝达药业（-6.69%）。表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 688076.SH 诺泰生物 30.33% 5.15% 89.28 4.19% 4.89% 6.33% 688351.SH 微电生理-U 32.02% 892.27% 447.67 0.98% 1.68% 3.11% 600285.SH 羚锐制药 15.49% 16.56% 21.85 0.87% 1.57% 3.00% 002422.SZ 科伦药业 9.90% 36.20% 19.13 0.80% 1.50% 2.93% 688389.SH 普门科技 30.61% 35.00% 23.54 -0.05% 0.65% 2.08% 688581.SH 安杰思 35.79% 33.25% 23.31 -0.33% 0.37% 1.80% 688278.SH 特宝生物 25.61% 37.88% 67.65 -0.35% 0.35% 1.78% 000513.SZ 丽珠集团 19.00% 15.10% 15.56 -1.95% -1.25% 0.18% 000516.SZ 国际医学 64.32% 63.76% -33.84 -2.13% -1.43% 0.00% 301096.SZ 百诚医药 47.67% 43.10% 27.41 -2.29% -1.59% -0.16% 002550.SZ 千红制药 -1567.00% -2278.00% 25.25 -2.70% -2.00% -