三星SDI：Q4业绩情况-20230201

<22Q4>收入327.3亿元，环增11%，同增56%；能源业务收入293.0亿元，环增11%；电子材料业务收入34.3亿元。毛利润64.7亿元，毛利率19.8%，同降2 .1pts；营业利润26.9亿元，环降13%，同增85%；净利润34.5亿元，净利率10.5%，同增0.2pts。 <2022年>全年营业收入为1104.0亿元，同增48.5%。全年毛利润231.6亿元，毛利率为21.0%，同降1.7pts；营业利润为99.2亿元，同增69.4%；净利润111 .9亿元，净利率10.1%，同增0.9pts。 【大型电池业务】 <Q4现状>需求低迷，但汽车和ESS业务季度和年度收入都大幅增长。P5电池强劲供应下，汽车电池业务和收入继续扩大。 <23年展望>P5电池销售额上升，ESS电池销售将走出低迷。IRA政策有望刺激美国成为增长最快的市场。估计电动汽车整体市场规模达1590亿美元，ESS市场规模达160亿美元。 【小型电池业务】 <Q4现状>整体收入环比持平。 <23年展望>不利季节性影响，预计23Q1圆柱形电池销售下降，Q2将反弹，手机业务电池销量提升。估计整体市场规模达380亿美元。 【新进展】1）46系圆柱形电池韩国工厂在投资，计划23年上半年完成设备安装并开始运营。2）SDI固态电池中试线将在23年上半年完成生产建设，下半年制造小尺寸样品电池。3）ESS电池，23年下半年计划推出新ESS特定销售产品，比正在使用的NCA正极料高15%能量密度。-民生证券